聚烯烃周报：装置检修增加，区间震荡

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/2/9 供给高位承压，中期仍偏空 【PE周度展望】Ø周内盘面波动放大，破位下跌后区间反弹。供给端，1月新增万华及宝丰合计80万吨产能投放。周内中 韩石化二期、燕山石化HDPE装置重启，产量周环比+0.4万吨。需求端，下游平均开工率为14.3%，近5年同期最低位。原油重心继续下移，油制成本支撑减弱。周持仓量-2.8万手，部分空单止盈离场。节后企业库存及社会库存分别较节前累库22、12万吨，符合季节性特征。Ø下周企业陆续复工复产，石化库存进入季节性去库阶段，关注库存去化斜率。周五天津有两套标品装 置短修，下周供给压力阶段性缓解。短期盘面继续下跌空间有限，空单可部分逢低止盈，L2505关注区间【7700-7900】。中长期看，一季度仍有宝丰及埃克森美孚等装置扩产预期，标品供给承压，盘面重心或继续下移，偏空对待。 【PP周度展望】Ø周内盘面区间宽幅震荡。供给端，1月新增内蒙宝丰50万吨产能投放，周内抚顺石化二线、泉州国亨等 装置开车，产量周环比+0.7万吨。需求端，下游开工率为31%。节后各环节均维持季节性累库。成本端，油制、煤制成本支撑走弱，PDH制成本支撑走强。Ø下周供给压力边际缓解，关注补库力度。供给端，暂无计划内新增检修装置，然周尾增加天津渤化、 洛阳石化装置检修，预计产量窄幅下降。需求端，制品企业处于节后复工阶段，原料补库刚需为主。预计下周盘面区间震荡，PP2505关注区间【7300-7450】。中长期看，一季度仍有宝丰及中景石化扩产预期，盘面重心或继续下移，偏空对待。 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本利润：LLDPE油制毛利显著回升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供给：中韩石化二期、燕山石化HDPE装置重启，产量周环比+0.4万吨 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：农膜订单天数显著下滑 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：包装膜开工、订单及原料均低位运行 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PE企业库存节后显著累库，上中游整体库存攀升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供给：部分装置计划重启，预计下周PP产量窄幅增加 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •本周PP产量75.6万吨（周环比+0.7万吨），产能利用率为79.8%。•下周暂无计划内新增检修装置，然周尾增加天津渤化、洛阳石化装置检修，聚丙烯检修损失量存提高预期。当下山东丙烯价格高位，丙烯价格压制企业生产积极性，不排产临停装置增多可能，预计下周聚丙烯平均产能利用率下降至78%左右。 来源:中辉期货有限公司 需求：塑编开工率低位回升 来源:中辉期货有限公司 需求：BOPP开工率持显著下滑 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PP各环节库存均出现季节性累库 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PP分企业性质和品类库存 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 丙烯需求：下游综合开工率窄幅上升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 丙烯供给：产量上升，地炼开工率明显上升 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司,同花顺 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司