聚烯烃周报：装置检修对冲需求淡季 聚烯烃维持震荡

国信期货聚烯烃周报2024年6月23日 观点及建议 结论及建议 供应端：装置检修较多，PE开工维持低位，进口到港有限，供应端仍有支撑；装置复产进度较慢，PP开工环比下降，进口窗口关闭，出口季节性回落，供应压力来自投产预期。 需求端：PE农膜开工小幅回升，低压管材开工下滑，需求整体处于淡季；PP下游开工部分波动，成品库存高企，盈利环境较差，原料坚持刚需采购。 成本端，原油价格快速反弹，油化工毛利继续压缩，低盈利环境给予成本支撑及供给约束。 综合看，供需矛盾不大但驱动不足，成本端仍有支撑，聚烯烃短期延续震荡走势，关注市场情绪变化。策略上：塑料、PP运行区间8350-8750、7500-7900。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 聚烯烃需求 第二部分 塑料制品出口韧性较强 1-5月，塑料制品产量3002.8万吨，同比增长1.0%，制品出口438.7亿美元，同比增长8.5%。 家电出口高增拉动产量增长 1-5月： 三大白电产量21555.2万台，同比增长11.3%三大白电出口7815.0万台，同比增长22.1% PE农膜开工低位回升，膜料需求改善但力度不大 截止6月21日，PE下游包装膜、农膜开工分别为15%（+1%）、53%（0%）。 PE低压管材开工季节性下滑 PP下游开工小幅波动 截止6月21日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为40%（0%）、56%（+1%）、44%（-2%）。 BOPP成品库存高位，盈利环境较差 截止6月21日，BOPP工厂原料、成品库存分别为12.2天（+0.25天）、11.2天（+0.2天）。 聚烯烃供应 第三部分 市场仍处扩能周期，PP计划投产压力较大 2024年，国内PE、PP计划新增产能220万吨、665万吨，同比增长12.0%、17.1%。 PE产量同比下降，进口环比回落 5月PE产量226.2万吨，同比减少0.1%，1-5月累计产量1130.8万吨，同比增长2.1%； 5月PE进口101.9万吨，同比下降1.6%，出口7.5万吨，同比下降10.3%。1-5月：累计进口553.2万吨，同比增长5.4%，累计出口38.5万吨，同比下降2.5%。 PP产量平稳增长，出口维持高位 5月PP产量278.6万吨，同比增长7.3%，1-5月累计产量1397.6万吨，同比增长8.6%； 5月初级形态PP进口19.2万吨，同比下降3.1%，出口20.4万吨，同比增长95.4%。1-5月：累计进口97.1万吨，同比下降16.5%，累计出口99.5万吨，同比增长106.1%。 石化检修维持高位，PE开工水平偏低，供应端仍有支撑 5月PE检修损失量45.8万吨，6月预计检修损失量32.2万吨。 6月21日当周，PE负荷为76.49%（环比-0.99%）。 美金市场报价偏稳，PE进口到港变化不大 1-5月：PE自美进口108.5万吨，同比增长15.3%，进口占比19.6%；其他地区进口444.8万吨，同比增长3.3%。 装置复产进度较慢，PP开工维持低位，市场供应压力不大 5月PP检修损失量69.3万吨，6月预计检修损失量55.1万吨。6月21日当周，PP负荷为76.24%（环比-0.75%）。泉州国亨45万吨装置5月份顺利投产。 PP进口窗口继续关闭，海运费上涨抑制出口成交 PP仓单库存继续下降 截至6月21日，塑料、PP交易所仓单分别为3228张、6171张，周环比减少140张、1263张。 PP：油化工企业去库较慢 原油价格大幅反弹，油化工毛利再度压缩 L/P价差高位小幅收窄，塑料非标价差大幅走扩 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。