2025年2月7日当周,商品期货市场表现分化,农产品及贵金属板块涨幅靠前,能源化工板块跌幅居前。10年期美债收益率作为全球利率锚定指标,对资产估值及风格轮动有显著影响,其与成长/周期、贵金属/工业品风格的比值长期趋势一致。
风格轮动方面,周期/成长风格建议多配成长板块;工业品/农产品、贵金属/工业品风格建议多配南华工业品;金/油比价建议空配原油。套利方面,PP-3*MA、豆粕菜粕、P/SC表现相对最强,菜油-棕榈油、螺纹热卷、玉米淀粉-玉米表现相对最弱。
被动式市值中性配置组合建议多头配置铜、铝等新能源相关金属,空头配置螺纹钢等地产相关金属;基于投产周期的利润转移驱动组合建议配置化工、农产品板块。中美通胀周期差异对冲组合建议多配中国通胀指标空配美国通胀指标,黑色金属vs国债期货对冲组合表现跟踪显示后者相对优势。
风险提示:利润公式中现货标的及常数差异可能导致数据失真。