原油
- 油价：内盘价格显著强于外盘，WTI和布伦特原油期货价格周度下跌，SC原油主力合约小幅上涨。
- 供应：美国对中国、加拿大、墨西哥加征关税，以及对俄罗斯、伊朗能源制裁的强化，带来能源供应不确定性，中东市场现货升水大幅上涨。
- 库存：美国原油库存周度增长，但同比和五年同期均下降；SC原油可交割库存下降，地炼原料呈现紧张格局。
- 地炼：开工率显著下降，常减压装置新增停工炼厂和降负荷炼厂，进入新一轮计价周期，零售价下调概率较大。
- 俄罗斯能源制裁：影响北极和远东太平洋油田运输，国内到港货物下降，地炼开工率低于同期水平。
- 供需平衡：2025年原油市场供需平衡表预计偏宽松，但为动态平衡过程，非OPEC产量增幅将更明显。
- OPEC产量：1月产量环比下降，沙特、阿联酋产量下降，伊拉克、利比亚产量上升，减产协议继续延期至2025年3月底。
- 波斯湾出口：1月出口量下降，尼日利亚、伊拉克、伊朗、阿联酋月度出口降幅较大。
- 美国原油产量：周度产量为1348万桶/日，主要分布在阿拉斯加和墨西哥湾。
- 美国原油进出口：周度进出口双增，净进口量小幅下降。
- 中国原油进口：2024年1-12月累计同比下降1.9%，加工量累计增速同比降3.25%。
- 库存：EIA数据显示，截止1月31日当周，美国原油库存小幅累库，汽油库存比去年同期高，馏分油库存下降。
- SC原油仓单：周度下降95.1万桶至620.3万桶。
- 内外价差：大幅走高，SC与WTI、Brent价差扩大。
- 金融持仓：油市总持仓增加，多头持仓边际上升。
- 研究结论：油价内外价差或继续走扩，炼厂裂解利润向上修复空间。
燃料油
- 价格：新加坡燃料油期现价格震荡偏强。
- 供需：美国对伊朗和俄罗斯制裁后，高硫燃料油供应显著收紧，低硫燃料油供应稳定但套利窗口关闭。
- 需求：船燃加注和炼化需求暂时疲软。
- 库存：新加坡燃料油库存下降，ARA地区和美国燃料油库存下降。
- 研究结论：短期LU-FU价差或维持低位，高硫燃料油受制裁供应收紧影响仍存。
沥青
- 价格：本周沥青盘面价格震荡偏强。
- 供应：2月排产计划减少，原料端消费税抵扣政策调整对地方炼厂成本和利润空间造成挤压。
- 库存：累库速度暂时慢于同期，库存率位于偏低水平。
- 需求：节后下游终端开工恢复缓慢，基建中观指标表现低迷。
- 进出口：沥青进出口量下降。
- 利润：沥青加工利润存在改善空间。
- 研究结论：短期沥青价格表现或相对原油更为坚挺，可考虑裂解价差修复策略。
