核心观点
美国1月非农就业报告显示劳动力市场保持韧性,新增就业人数略低于预期但前值大幅上修,失业率降至4.0%创2024年5月以来新低,平均时薪增速超预期但受每周工时下降影响,劳动参与率小幅上升,失业率仍低于职位空缺率。政府效率部裁员行动对就业数据影响有限。
关键数据
- 1月新增就业14.3万人,低于预期17万人,但11月和12月数据分别上修4.9万和5.1万人;
- 1月失业率4.0%,低于预期4.1%,创2024年5月以来新低;
- 1月平均时薪增速4.1%(同比增长),环比增长0.5%,高于预期0.3%;
- 1月平均每周工时34.1小时,下降;
- 1月劳动参与率62.6%,壮龄劳动参与率83.5%;
- 企业调查对去年3月数据下修58.9万人。
研究结论
美国劳动力市场仍处于软着陆轨道,就业市场韧性延续。政府效率部裁员行动对近几个月就业数据影响有限。对美联储而言,降息不紧迫,预计下次降息时点可能在6月前后。1月非农数据波动较大,不宜过度解读单月数据。