铁合金周报：成本支撑强劲，锰硅强势上涨

硅锰方面

• 市场分析：硅锰期货价格强势上涨，主力合约收于7312元/吨，周涨幅6.74%。现货报价稳中偏强，企业挺价意愿强，下游刚需采购为主。
• 供需与逻辑：供应端，开工率及产量均明显下滑；需求端，五大材硅锰需求有所回升。锰矿港口库存处同期低位，价格大幅上涨，短期对硅锰价格提供成本支撑，但自身供需仍较宽松，建议关注阶段性期现卖套保机会。需持续关注锰矿发运、下游消费及钢招情况。
• 关键数据：开工率40.69%，产量27620吨；五大材需求11.38万吨。

硅铁方面

• 市场分析：硅铁期货价格偏强运行，主力合约收于6520元/吨，周涨幅2.64%。现货市场观望情绪浓厚，按需采购为主。
• 供需与逻辑：供应端，开工率及产量小幅回升；需求端，五大材硅铁需求小幅回升。成本端兰炭及电价支撑仍在，但库存偏高压制价格。部分低库存钢厂存在补库潜力，后期关注下游消费及钢招情况。
• 关键数据：开工率37.8%，产量15760吨；五大材需求1.79万吨。

策略

• 硅锰：关注阶段性期现卖套保机会。
• 硅铁：关注下游消费持续性及钢招情况。

风险

• 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。