铝市场分析
- 价格走势：春节后三个交易日，沪铝价格上涨300元/吨，主要受宏观因素影响，美国关税问题影响已基本消除。现货市场处于有价无市状态，下游尚未全面复工。
- 供应端：四川广西地区铝厂计划复产，涉及规模约30万吨，预计2季度完成，但整体供给压力不大。社会库存累库幅度较往年同期较少，去库节点可能提前。
- 需求端：下游规模性复苏预计在正月十五之后，当前开工率有所回升，但整体仍处于消费淡季。
- 库存情况：国内电解铝锭社会库存65.4万吨，较春节前增加16.2万吨；LME铝库存56.77万吨，较上周减少2.01万吨。
- 研究结论：铝价供需方面商务利空消息，预计震荡偏强走势为主，关注消费复苏情况及宏观因素影响。
氧化铝市场分析
- 价格走势：氧化铝现货价格快速回落，电解铝企业采购仍以贴水成交为主，北方最低成交价格3350元/吨，西南最低成交价格3700元/吨。
- 供应端：山东新增产能产量陆续释放，河北一氧化铝厂预计3月份投料，但暂无工厂因利润问题减产计划，供应端仍将稳步增加。
- 成本端：氧化铝厂利润大幅缩减，部分面临亏损风险，采购策略转向压低矿价，若无法采购则使用长单矿保持低库存。
- 库存情况：全国氧化铝库存量381.3万吨，较上周增加2.2万吨；电解铝厂原料库存282.5万吨，周度环比减少2.8万吨；站台和港口库存88.3万吨，周度环比增加4.6万吨。
- 进口矿：进口矿价格暂无更低成交价格，港口库存低位且下滑趋势，GAC暂无恢复消息，预计进口矿难以形成趋势性下跌。
- 研究结论：氧化铝现货价格下跌空间有限，但暂无上涨驱动力，预计继续下跌空间较小。
投资逻辑
- 单边策略：铝震荡偏强，氧化铝中性。
- 风险提示：海外矿石发生超预期扰动、宏观政策超预期扰动。
关键数据
- 沪铝价格：20600元/吨，较此前一周增加1.78%。
- 伦铝价格：2628美元/吨，增加0.75%。
- LME铝现货升贴水：4.87美元/吨。
- 国内电解铝锭社会库存：65.4万吨。
- LME铝库存：56.77万吨。
- 氧化铝主力价格：3481元/吨，周内减少4.66%。
- 氧化铝全国运行产能：9205万吨，开工率86%。
- 全国氧化铝库存量：381.3万吨。
