氟化工行业周报：节后行情稳定，萤石、制冷剂静待旺季新一轮涨势

本周（2月5日-2月7日）行情回顾 本周氟化工指数上涨0.64%，跑输上证综指1.00%。本周（2月5日-2月7日）氟化工指数收于3126.34点，上涨0.64%，跑输上证综指1.00%，跑输沪深300指数1.34%，跑输基础化工指数1.20%，跑输新材料指数4.79%。 氟化工周行情：制冷剂、萤石淡季坚挺，春季行情可期 萤石：据百川盈孚数据，截至2月07日，萤石97湿粉市场均价3,662元/吨，较节前持平；2月均价（截至2月07日）3,662元/吨，同比上涨11.76%；2025年(截至2月07日)均价3,662元/吨，较2024年均价上涨3.30%。 又据氟务在线跟踪，节后萤石市场仍处于假期后的调整阶段。矿企开工维持低位。后续市场逐渐明朗，产业链供需面皆利好，市场将迎新一波上涨行情。 制冷剂：截至02月07日，（1）R32价格、价差分别为43,500、29,944元/吨，较上周分别持平、-0.07%；（2）R125价格、价差分别为43,000、25,320元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为44,000、25,987元/吨，较上周分别持平、-0.31%；（4）R410a价格为43,000元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为33,000、22,990元/吨，较上周分别持平、-0.35%。其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平； （5）R22外贸参考价格为32,000元/吨，较上周+6.67%。 又据氟务在线跟踪，R22报盘上涨至35500元/吨；R32需求预期增速明显，当前零售报盘提升2000元/吨至43000元/吨，内外市场节奏预计同步；R134a货源紧缺现象难以缓解，企业报盘提升到44000元/吨；R404、R507因R143、R125原料提价逐步传导，多品种主流报盘43000-44000元/吨；R142b企业惜库情绪升级，R152a市场走货价格持续上涨，出厂价格提升至24000元/吨。节后市场陆续回归，但依旧等待元宵节后需求陆续复苏，按当前制冷剂市场表现来看2024年行业去库成为2025年市场新高的助推器，阶梯性上涨趋势不改。 重要公司公告及行业资讯 【制冷剂】淄博市生态环境局发布山东东岳绿冷年产6万吨R32扩产项目环评，此项目为利用现有5000吨/年R143a装置建设1套1.1万吨/年的R32装置。2025年东岳制冷剂R32配额总量为56312吨，现有在产R32产能仅为40000吨，为弥补产能不足，东岳集团预计改建项目于2025年4月建成投产。 受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 1、氟化工行业周行情与观点：节后淡季维稳，静待旺季到来 1.1、氟化工行情概述 萤石：本周（2月5日-2月7日，下同）萤石市场平稳运行。据百川盈孚数据，截至2月07日，萤石97湿粉市场均价3,662元/吨，较节前持平；2月均价（截至2月07日）3,662元/吨，同比上涨11.76%；2025年(截至2月07日)均价3,662元/吨，较2024年均价上涨3.30%。 又据氟务在线跟踪，节后萤石市场仍处于假期后的调整阶段。矿企开工维持低位，多数矿山开工在元宵节之后，企业手中存有一定萤石库存，短期内供应压力不大，市场成交气氛冷静。萤石价格方面参考：97%萤石粉华东送到3650-3700元/吨附近；山东地区送到3600-3650元/吨附近；内蒙地区送到3500-3550元/吨附近。现阶段氟化氢企业存有萤石库存，入市积极性较低，企业多以消化萤石库存维持刚需生产，后续市场逐渐明朗，产业链供需面皆利好，市场将迎新一波上涨行情。 制冷剂：本周（2月5日-2月7日）制冷剂行情稳中有升。截至02月07日， （1）R32价格、价差分别为43,500、29,944元/吨，较上周分别持平、-0.07%；（2）R125价格、价差分别为43,000、25,320元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为44,000、25,987元/吨，较上周分别持平、-0.31%；（4）R410a价格为43,000元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为33,000、22,990元/吨，较上周分别持平、-0.35%。 其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平； （5）R22外贸参考价格为32,000元/吨，较上周+6.67%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂上涨声音持续但成交气氛尚未到来，前期渠道备库市场并未开始消化，现市场活跃度依旧较低，工厂陆续复工，总体行业开工依旧负荷不足。企业依据库存状态进行调节生产，出口申请量持续增加，外贸市场需求向好，外贸订单尚未有效交付，但企业内外贸定价逐步持平。具体分品种来看：R22工厂对配额缩量后的供给担忧，报盘上涨至35500元/吨；R32春季需求预期增速明显，当前零售报盘提升2000元/吨至43000元/吨，2025年内外市场节奏预计同步； R134a货源紧缺现象难以缓解，散水控量发货，企业报盘提升到44000元/吨；R404、R507因R143、R125原料提价逐步传导，现阶段市场上涨1000-2000元/吨，多品种主流报盘43000-44000元/吨；R142b企业惜库情绪升级，封盘不报之下尚未有明确指引，R152a市场走货价格持续上涨，当前报价高位，出厂价格提升至24000元/吨。 节后市场陆续回归，但依旧等待元宵节后需求陆续复苏，按当前制冷剂市场表现来看2024年行业去库成为2025年市场新高的助推器，阶梯性上涨趋势不改。 我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。 表1：萤石、制冷剂行情淡季维稳 1.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨0.64%，跑输上证综指1.00% 本周（2月05日-2月07日）氟化工指数上涨0.64%。截至2月07日，上证综指收于3303.67点，上涨1.63%；沪深300指数收于3892.7点，上涨1.98%；基础化工指数收于5233.62点，上涨1.83%；新材料指数收于3553.44点，上涨5.42%。 氟化工指数收于3126.34点，上涨0.64%，跑输上证综指1.00%，跑输沪深300指数1.34%，跑输基础化工指数1.20%，跑输新材料指数4.79%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指1.00% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数1.34% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数1.20% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数4.79% 1.3、股票涨跌排行：本周氟化工板块中欣氟材、多氟多涨幅靠前 本周（02月05日-02月07日）氟化工板块的13只个股中，有7只周度上涨（占比53.85%），有6只周度下跌（占比46.15%）。个股7日涨跌幅分别为：中欣氟材（+6.16%)、多氟多（+5.85%)、永和股份（+5.12%)、联创股份（+4.04%)、永太科技（+3.47%)、新宙邦（+2.28%)、昊华科技（+0.43%)、鲁西化工（-0.93%)、金石资源（-1.42%)、巨化股份（-3.66%)、东阳光（-4.02%)、东岳集团（-4.83%)、三美股份（-5.44%)。 表2：本周中欣氟材、多氟多涨幅靠前 2、萤石：市场行情维稳运行，市场或迎新一轮上涨 本周（2月5日-2月7日）国内萤石行情稳定运行。据百川盈孚数据，截至2月07日，萤石97湿粉市场均价3,662元/吨，较节前持平；2月均价（截至2月07日）3,662元/吨，同比上涨11.76%；2025年(截至2月07日)均价3,662元/吨，较2024年均价上涨3.30%。 据百川盈孚资讯，本周（2月5日-2月7日）萤石市场偏稳整理，萤石开工率提升有限，市场货源依旧偏紧，市场氛围较为清淡，新单成交较少，市场交投尚完全恢复，业内存一定挺价观望情绪，下游生产多消耗库存，需求表现弱稳，刚需采购为主，供需面仍有一定博弈。 又据氟务在线跟踪，春节刚过，萤石市场仍处于假期后的调整阶段。矿企开工维持低位，多数矿山开工在元宵节之后，企业手中存有一定萤石库存，短期内供应压力不大，市场成交气氛冷静。北方某大厂萤石招标价格暂未落地，企业萤石库存有待消耗，压价心理较为严重，持货商僵持博弈，预计波动有限。部分下游生产保持刚需，部分等待节后交投气氛回暖，谨慎观望为主。萤石价格方面参考：97%萤石粉华东送到3650-3700元/吨附近；山东地区送到3600-3650元/吨附近；内蒙地区送到3500-3550元/吨附近。春节前后硫酸价格持续回落，对氟化氢成本让利，企业逐步复工复产，开工有所回升，2月氟化氢主流成交价在10900-11100元/吨。现阶段氟化氢企业存有萤石库存，入市积极性较低，企业多以消化萤石库存维持刚需生产，后续市场逐渐明朗，产业链供需面皆利好，市场将迎新一波上涨行情。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格保持稳定 图6：萤石出口均价上行趋势延续 图7：2024年1-12月萤石（＞97%）出口同比-70.0% 图8：2024年1-12月萤石（≤97%）进口同比+30.9% 图9：12月萤石（＞97%）出口均价同比+6.66% 图10：12月萤石（≤97%）出口均价同比-12.71% 3、制冷剂：节后行情平稳，静待旺季到来 本周制冷剂持稳运行。截至02月07日，（1）R32价格、价差分别为43,500、29,944元/吨，较上周分别持平、-0.07%；（2）R125价格、价差分别为43,000、25,320元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为44,000、25,987元/吨，较上周分别持平、-0.31%；（4）R410a价格为43,000元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为33,000、22,990元/吨，较上周分别持平、-0.35%。 其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为42,000元/吨，较上周持平； （5）R22外贸参考价格为32,000元/吨，较上周+6.67%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂上涨声音持续但成交气氛尚未到来，前期渠道备库市场并未开始消化，现市场活跃度依旧较低，工厂陆续复工，总体行业开工依旧负荷不足。企业依据库存状态进行调节生产，出口申请量持续增加，外贸市场需求向好，外贸订单尚未有效交付，但企业内外贸定价逐步持平。具体分品种来看：R22工厂对配额缩量后的供给担忧