中科星图：吹响AI+低空龙头号角

核心观点与行业背景

赛迪顾问预计2026年我国低空经济规模将突破万亿元。政策层面，国家发改委成立低空司协调资源，专项债支持低空经济基础设施，中央空管委划定六城eVTOL试点，标志着低空经济发展进入快车道。

公司优势与低空云架构

公司依托中科院股东资源，具备天基数据、AI算法、超算算力等体系化竞争优势。低空云是其在低空领域的落地体现，架构包括：

• 星图云IaaS基座：整合近300颗卫星数据，与郑州超算合作构建星图地球超级计算机，拥有“空天·灵眸”生成式AI大模型。
• 空擎・低空PaaS中台：基于G-DGGS空域网格体系，实现空域资产数字化和综合数据管理，支持空域静态/动态/专题计算。
• 领航・低空SaaS平台：提供三维可视化、航路自动规划、冲突评估、气象情报及智能预警等功能。

技术与场景优势

公司率先基于真实场景数据训练AI模型，具备：

• 自主天基卫星数据能力（全国影像天级更新、实况气象预报、电磁环境感知）。
• 星图地球智脑生成式AI引擎（PB级数据接入、多算法支持）。
• 强大的超算和AI算力（支持百万级无人机路径规划）。
• 两大真实低空试验场（仿真与实景）。

商业模式与应用案例

低空云支持线上PaaS+SaaS调用或线下本地部署，已签约15+战略合作单位。通过“动态样板间”交付，可在一周内完成部署，采用多租户管理+周期性付费，未来有望规模化推广并实现订阅式收入。

盈利预测与估值

预计2024-2026年营业总收入分别为35.69/53.82/83.65亿元（同比增长41.86%/50.82%/55.41%），归母净利润分别为4.38/6.96/11.57亿元（同比增长27.98%/58.75%/66.23%），维持“买入”评级。

风险提示

包括AI商业化进展不及预期、低空经济政策及订单落地节奏不及预期、关键客户订单节奏不及预期、国际局势风险、国内宏观经济压力等。