煤焦日报：市场氛围回暖，煤焦低位反弹

核心观点

焦炭：市场氛围回暖，焦炭低位反弹。节后首周，焦炭供应低位企稳，需求小幅改善，基本面压力未进一步增强。焦企利润收窄，生产积极性偏弱。铁水日产量企稳，库存较高，现货市场氛围偏淡。美国关税政策落地带来冲击，但我国反制政策及两会预期或带动市场回暖，关注政策及节后复产预期变化。

焦煤：期货低位宽幅震荡，市场博弈主线为中长期基本面压力与短期复产预期，以及中美贸易摩擦政策风险与两会利好预期。焦煤供应季节性下滑，需求端提产积极性有限。碳排放双控政策或对供需格局带来深远影响。焦煤基本面变化不大，但利空趋缓，期价相对估值偏低，短期反弹思路对待。

关键数据

• 焦炭主力合约：1786.5元/吨，涨幅2.97%，持仓量34633手，仓差+3207手。
• 焦煤主力合约：1153.5点，涨幅2.76%，持仓量31.4万手，仓差+1.6万手。
• 焦炭产量：112万吨/日，周环比增0.23万吨。
• 铁水日产量：228.44万吨/日，周环比增2.99万吨。
• 焦炭库存：独立焦化厂156.66万吨，钢厂690.96万吨，总库存同比偏高。
• 焦煤产量：46.9万吨/日，较节前下降26.5万吨。

研究结论

焦炭：基本面压力趋缓，市场或迎阶段性回暖，关注政策及节后复产预期。 焦煤：基本面变化不大，利空趋缓，短期反弹思路对待，关注碳排放政策及资金反应。