煤焦日报：市场氛围回暖，煤焦小幅反弹

煤焦日报 市场氛围回暖，煤焦小幅反弹 核心观点 焦炭：15日国内多地钢厂开启焦炭第三轮提降，要求11月18日执行，落地后港口准一级湿熄焦平仓价将跌至1790元/吨，折合期货仓单成本约1960元/吨，且市场对后续焦炭仍有降价预期，J2501合约维持一定贴水。当前，黑色金属产业链淡季临近，需求端压力使得焦炭基本面预期偏弱，拖累期货低位震荡运行。此外，海外政策依然存在不确定性，除了短期美联储降息路径会影响国内货币政策力度之外，特朗普激进关税政策将成为中长期需求利空风险。回归焦炭自身供需结构，现阶段焦炭供需均企稳运行，淡季产业链利润开始收缩，下游钢厂暂时通过压低原料价格缓解自身压力，不过未来一旦原料降价阻力增大，或将开启新一轮负反馈行情。具体数据来看，根据钢联统计，11月15日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.00万吨，周环比降低0.36万吨，周内样本焦企吨焦盈利环比降至36元/吨，焦化厂生产积极性走弱。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量235.94万吨，周环比增1.88万吨，钢厂利润尚可，使得焦炭需求表现出一定韧性。整体来看，焦炭基本面支撑不足，但近期地产端氛围回暖，带动焦炭期货低位反弹，继续关注终端需求表现。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：近期地产端氛围回暖，市场情绪再次好转，焦煤主力合约低位小幅反弹。不过，海外宏观扰动仍存，一方面美联储降息路径仍有不确定性，另一方面特朗普激进关税政策或成为商品市场的中长期利空制约。此外，焦煤自身基本面也较为疲弱，产量和进口量保持较高水平，而下游焦企利润走缩，生产积极性转弱，使得焦煤供需格局整体偏宽。根据钢联统计，本周国内523家炼焦煤矿山精煤日均产量为79.0万吨，周环比增加0.5万吨/天，位于年内高位。此外，11月4日~9日，288口岸蒙煤周通关车数达6590车，环比增1010车，数量也十分可观，加之现阶段澳煤进口利润良好，沿海钢厂对澳煤采购积极性较好，焦煤供应高位运行。相反，近期钢厂对焦炭发起第三轮提降，焦企利润逐步收缩，生产积极性下滑，截至11月15日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.00万吨，周环比降低0.36万吨，可见焦煤维持供强需弱格局，基本面整体偏空。综合来看，焦煤自身基本面依然偏空，但地产利好带动市场氛围有所好转，预计近期JM2501合约维持低位震荡，继续关注终端需求表现。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）广州：将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房 广州安居集团11月18日发布公告称，将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房，有意参加的开发商可于11月18日至12月18日期间报名。这一举措意味着广州收购存量商品房作保障房的措施正式从此前的增城等区扩大到全市范围。房源必须满足以下条件：一是资产负债和法律关系清晰；二是已取得竣工联合验收意见书；三是面积在90平方米以下；四是房源权属清晰可交易，不存在查封登记、异议登记等限制，存在抵押等权利限制的，应取得相关权利人书面同意；五是优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目。 （2）吕梁市场炼焦煤线上竞拍 11月19日吕梁市场炼焦煤线上竞拍，成交价小幅下降，柳林中硫瘦精煤A9.5、S1.5、G70起拍价1180元/吨，成交均价1244元/吨，较上期11月14日降16元/吨；离石低硫主焦煤A11、S0.6、G88起拍价1450元/吨，成交价1525元/吨，较上期11月14日降20元/吨。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：15日国内多地钢厂开启焦炭第三轮提降，要求11月18日执行，落地后港口准一级湿熄焦平仓价将跌至1790元/吨，折合期货仓单成本约1960元/吨，且市场对后续焦炭仍有降价预期，J2501合约维持一定贴水。当前，黑色金属产业链淡季临近，需求端压力使得焦炭基本面预期偏弱，拖累期货低位震荡运行。此外，海外政策依然存在不确定性，除了短期美联储降息路径会影响国内货币政策力度之外，特朗普激进关税政策将成为中长期需求利空风险。回归焦炭自身供需结构，现阶段焦炭供需均企稳运行，淡季产业链利润开始收缩，下游钢厂暂时通过压低原料价格缓解自身压力，不过未来一旦原料降价阻力增大，或将开启新一轮负反馈行情。具体数据来看，根据钢联统计，11月15日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.00万吨，周环比降低0.36万吨，周内样本焦企吨焦盈利环比降至36元/吨，焦化厂生产积极性走弱。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量235.94万吨，周环比增1.88万吨，钢厂利润尚可，使得焦炭需求表现出一定韧性。整体来看，焦炭基本面支撑不足，但近期地产端氛围回暖，带动焦炭期货低位反弹，继续关注终端需求表现。 焦煤：近期地产端氛围回暖，市场情绪再次好转，焦煤主力合约低位小幅反弹。不过，海外宏观扰动仍存，一方面美联储降息路径仍有不确定性，另一方面特朗普激进关税政策或成为商品市场的中长期利空制约。此外，焦煤自身基本面也较为疲弱，产量和进口量保持较高水平，而下游焦企利润走缩，生产积极性转弱，使得焦煤供需格局整体偏宽。根据钢联统计，本周国内523家炼焦煤矿山精煤日均产量为79.0万吨，周环比增加0.5万吨/天，位于年内高位。此外，11月4日~9日，288口岸蒙煤周通关车数达6590车，环比增1010车，数量也十分可观，加之现阶段澳煤进口利润良好，沿海钢厂对澳煤采购积极性较好，焦煤供应高位运行。相反，近期钢厂对焦炭发起第三轮提降，焦企利润逐步收缩，生产积极性下滑，截至11月15日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量113.00万吨，周环比降低0.36万吨，可见焦煤维持供强需弱格局，基本面整体偏空。综合来看，焦煤自身基本面依然偏空，但地产利好带动市场氛围有所好转，预计近期JM2501合约维持低位震荡，继续关注终端需求表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。