化蓝图为实践，以ESG赋能国资国企价值提升

—以ESG赋能国资国企价值提升 深圳国资国企改革创新研究院/戴德梁行 序 ESG强调经济、环境、社会协调发展，与高质量发展、共同富裕、“双碳”目标等国家顶层战略高度契合。在政界、学界、业界等多方力量的共同推动下，ESG在我国已步入加速发展阶段。可以预见，践行ESG理念、提升可持续经营能力，将成为我国企业高质量发展道路上的“必答题”。 作为国家经济平稳运行的“压舱石”和高质量发展的“排头兵”，国有企业深化践行ESG理念、提升ESG绩效，是贯彻落实党的重大部署、履行好经济责任、政治责任和社会责任的实际行动，是为我国企业ESG治理先行探索、树立榜样的责任担当，也是实现自身高质量发展和建设世界一流企业的客观需要。 近年来，深圳国资国企紧紧围绕贯彻新发展理念，立足“服务大局、服务城市、服务产业、服务民生”定位，在ESG领域做了大量积极尝试并取得积极成效。2023年，9家深圳市属国企入选“国企社会责任先锋100指数”榜单，5家入选“国有企业上市公司ESG先锋100指数”榜单，入选数量位居地方国资国企参评前列。 深圳国资国企改革创新研究院联合戴德梁行发布本报告，系统呈现深圳国资国企ESG整体概况、先进举措，以及与一流企业相比仍存的差距，并就进一步提升深圳国资国企ESG绩效建言献策。希望本报告为深圳国资国企带来启发，为全国企业ESG实践提供“深圳样本”、输出“深圳经验”。 梁新宁 深圳国资国企改革创新研究院副主任研究员，研究部负责人 随着全球可持续发展理念的深入人心，环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）⸺即ESG⸺已成为衡量企业社会责任和长期价值的重要标准。在此背景下，国资国企作为国家经济的重要支柱，其在ESG实践中的表现尤为引人关注。本报告旨在深入探讨ESG如何为国资国企带来价值提升，以及如何通过ESG实践促进企业的可持续发展。 戴德梁行凭借其丰富的行业经验，已成功为众多国有企业提供专业的ESG咨询服务，积累了宝贵的实践经验；我们期望通过系统化的总结与分享，响应国家关于推动国有企业高质量发展的战略部署，助力更多国企在ESG领域实现价值提升和可持续发展。本报告的重点是结合国内外先进经验，提出具有操作性的ESG实施策略，以期为国资国企在提升环境绩效、社会责任和治理水平方面提供指导。报告中不仅包含了丰富的理论分析，还特别强调了实践性和指导性，力求使内容既有深度又易于理解。 本报告的读者对象主要是国有企业的高层管理人员、政策制定者、投资者以及对ESG感兴趣的学者和研究人员。我们相信，通过阅读本报告，读者能够获得宝贵的信息和启发，进而在各自的工作和研究中发挥积极作用。 在与深圳国资国企改革创新研究院合作编写的过程中，我们得到了众多专家、学者以及实践者的大力支持和宝贵意见。在此，我们对所有协助编写的同仁表示衷心的感谢。同时，我们也期待读者对本报告提出宝贵的意见和建议，以便我们不断改进和完善。 最后，我们诚挚地推荐每一位读者深入阅读本报告，以期共同推动国资国企在ESG领域的进步，为实现国家的绿色发展和可持续发展目标贡献力量。 黄衍维 戴德梁行执行董事亚太区可持续咨询服务主管大中华区估价及顾问服务部咨询服务主管 湡录 大势所趋：ESG是高质量发展的必然要求 0708080910101011(一)ESG概念与内涵(二)ESG与企业发展的关系(三)我国ESG相关政策脉络1.ESG为企业创造长期价值2.ESG推动国有企业高质量发展1.环境信息披露成为国家层面关注重点2.社会责任促进以国有企业为主要实践对象3.资本市场可持续投资政策体系逐渐完善 贰躬身入局：率先垂范引领ESG发展浪潮 14151.中央企业ESG披露指标体系2.中央企业ESG报告披露现状 16(二)深圳国资国企ESG发展现状 1618181.深圳国资国企ESG工作全面开展2.深圳国企社会责任披露实现全覆盖3.深圳国资国企四个方面贡献突出 22(三)深圳与其他地方国资对比 2223251.发布报告的覆盖率、连续性较好2.报告规范性、可读性具备一定优势3.深圳国资ESG工作总结 百舸争流：各行各业涌现ESG转型先锋 28(一)交通物流业 2829301.聚焦温室气体排放、空气质量等五大议题2.社会议题披露较好，环境与治理还需加强3.行业优秀企业ESG经验借鉴 37(二)公用事业 3738381.聚焦温室气体排放、资源管理等五大议题2.环境与社会议题披露较好，治理需提升3.行业优秀企业ESG经验借鉴 4343451.聚焦环境影响融资、责任投资等五大议题2.国信证券披露较好，其余机构有待提升3.行业优秀企业ESG经验借鉴 51(四)建筑与地产业 5151521.聚焦绿色建筑、员工健康与安全等四大议题2.环境与社会境议题披露较好，治理需提升3.行业优秀企业ESG经验借鉴 基业长青：群策群力共筑可持续发展未来 575758(一)机遇：政策、社会、资本全面达成共识(二)挑战：披露标准有待统一，企业认识还需加强(三)建议：深植ESG于企业整体发展战略 壹大势所趋：ESG是高质量发展的必然要求 (一) ESG概念与内涵 1997年，联合国环境规划署金融倡议组织（UNEP FI）提出企业应将“环境和社会因素纳入运营与战略”的相关意见；2004年，联合国全球契约组织（UN GlobalCompact）首次完整提出ESG的概念。ESG指的是环境（Environmental）、社会（Social）、治理（Governance）三大基于价值维度的评估因素，是客观衡量企业可持续发展能力和市场竞争力的有效工具。不同于传统的财务、业务绩效评价，ESG着眼于企业的环境、社会、治理绩效，对企业在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面所做出的贡献进行评估。ESG作为一种工具或评价方法，不仅可以引导企业探索自身可持续发展路径，还可以指导投资者从可持续的维度观测和评估其投资行为和企业（投资对象）的表现，以便甄别出具有长期价值增长的投资机会。 ESG从环境、社会、治理三个维度出发，通过一系列议题及指标，对企业生产经营流程各个环节的环境及社会绩效水平进行评估。虽然当前国际社会尚未针对ESG框架体系形成统一口径，但全球主要ESG评级体系都是在环境、社会及治理三大维度下设置具体指标。我国金融机构、社会组织及第三方服务机构在设置ESG框架时也充分考虑了与国际标准的契合性，基本以国际通用指标为基础，提炼其中共性指标作为中国特色ESG评价体系的核心内涵，保证中国ESG标准可以与国际社会要求相接轨，详见下表： (二) ESG与企业发展的关系 1.ESG为企业创造长期价值 当前环境、社会与治理（ESG）已从边缘概念发展成为全球商业和资本市场的核心议题，成为个人或团体投资者在投资权衡时的重要考虑因素。近年来，各监管部门大力推动ESG的发展实践，并取得显著进步。中国优秀上市企业的ESG实践深化，不仅提升了自身的市场竞争力，也为国家赢得了更多的国际竞争优势。随着ESG理念的广泛接受与认同，越来越多研究证明良好的ESG管理实践对企业发展起着长期的正向作用。企业可以通过发布ESG报告等途径披露展现其在经营管理方面的的可持续性，坚定利益相关者的信任并建立起良好的商业声誉，同时有助于提升企业的投资价值和绩效水平。Friede（2015）对超过2000宗不同的研究数据展开调研，63%的研究表明ESG对企业发展有着正向的影响，仅有8%的研究表明ESG给企业带来了负向的影响。进一步Qureshi等人(2021)在研究中抽样了200家具有代表性的企业，通过数据分析发现，在环境方面上持续做出承诺、展现长期社会责任行为并具备良好治理机制的样本企业，普遍在市场上具有增值反应。从社会资本和市场信任的角度，Amiraslani等人（2023）分析了ESG绩效的债券市场效益的关系，并得出结论，ESG表现优异的公司在债券市场上的融资成本较低，投资者对具有优异ESG表现的公司有更大的信任和资本投资倾向。 ESG与企业效益的关系也成为国内学界和商界的热门议题，引发愈来愈多的学者关注和研究发布。王琳璘等（2024）的研究探讨了环境、社会和公司治理（ESG）绩效如何影响公司价值，此研究认为ESG绩效通过改善公司治理结构和提高运营效率，直接和间接地影响了公司价值。杨睿博等人（2023）研究强调了ESG信息披露与企业经济绩效之间的正相关性，通过谨慎分析企业的ESG披露情况，他们发现ESG分数高的企业往往有更好的财务表现，这表明强有力的环境、社会责任和治理机制可以有效提高企业的市场竞争力。谢赤、李蔚莹（2023）通过对中国上市公司的研究佐证了这一看法，并且发现改善ESG表现能够有效降低企业的财务风险。高杰英等人（2021）在研究中指出，企业在决策过程中优先考虑长期利益和风险管理，可以帮助造就卓越的环境、社会和公司治理绩效，进一步提高企业的资本利用效率，从而改善投资效益。饶淑玲、陈迎(2020)建议，高ESG分数应与公司业绩相关联，考虑到其对财务绩效的影响和第三方机构的领域资源，投资者应依靠独立且信誉良好的第三方评级机构报告的ESG分数来衡量ESG表现。 综合来看，ESG有助于企业增长营收、降低成本、赢得政府支持、获得人才吸引及优化投资决策。 2.ESG推动国有企业高质量发展 国有企业是国民经济的重要支柱,是经济大盘的“稳定器”“压舱石”,必须毫不动摇做强做优做大国有企业,全力推动国有经济高质量跨越式发展。ESG发展理念符合国有企业高质量发展的内在要求，推动国有企业从“新绿”迈向“长青”。 业可持续发展理念，有助国有企业接轨国际标准，优化国际形象，在全球市场中开辟更广阔的业务空间。 ESG是国有企业增强核心功能的重要保障。国有企业的核心功能体现在保障国计民生、保障国民经济命脉、保障国家安全等方面。当前，国有企业致力于通过稳定就业维护社会和谐、开展产业扶贫推进共同富裕，ESG准则进一步强调了保护员工权益和实现公平收入分配的重要性，这为国有企业在履行保障国民经济和民生的使命中注入了更为丰富的内涵。国有企业通过提供重大基础设施、市政设施等高风险、高投入、长周期公共产品，彰显保障国计民生的核心功能；通过强化原始引领性创新、提升创新驱动能力、开展自主核心技术研发，提升社会整体科技水平，产生技术溢出的正外部性。ESG要求企业服务社会，创造更多的社会价值，这一理念与国有企业保障国民经济命脉、保障国家安全的核心功能高度吻合，为国有企业有效增强核心功能提供理论指导。 ESG是国有企业发展和培育新质生产力的助推器。总书记指出“绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力。”这一重要论断，深刻阐明了新质生产力与绿色生产力的内在联系。ESG理念要求企业关注自然资源保护、提升环境治理能力、减少废弃物排放、提升资源使用效率，通过科技创新和产业转型升级等方式，从传统的高耗能、高污染生产模式向低碳环保转型，为发展绿色生产力提供新思路和新方案。ESG理念科学论证了环境保护与企业长期可持续性发展的关系，帮助企业提高环保意识，推动其生产方式向绿色化、低碳化转型，为发展绿色生产力提供强大动能。ESG理念指导企业建立安全稳定的绿色供应链，要求供应商和合作伙伴遵守环保原则，助力整个产业链的绿色转型，为培育绿色生产力的培育创造健康的生态环境。 ESG是国有企业迈向世界一流的必经之路。世界一流企业需具备持久的生命力。ESG理念超越了短期利润追求，倡导企业在最大化经济、社会和环境的综合价值中实现可持续发展，指引企业着眼于长远利益，培育跨越不同生命周期的视野，为国有企业推动建设世界一流企业提供了一套系统方法论。世界一流企业应聚焦科技创新，在激烈的市场竞争中保持领先地位。ESG理念关注环境影响，要求企业减少碳排放量、提升资源使用效率，为国有企业加快探索绿色发展道路，加快科技创新步伐提供战略指南。世界一流企业应具备卓越的公司治理水平。ESG关注企业内部治理，提出了一系列具体措施以维护健全