豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年2月7日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：CBOT大豆期货周四小幅收高，交易商仍担心阿根廷干旱影响产量。气象公司Maxar表示，在阿根廷中部地区本周迎来有益降雨后，该国约60%的农作物种植面积将继续干旱。布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前估计2024/25年度大豆产量料为4,960万吨。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截至1月30日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增38.77万吨，位于预估区间30-110万吨的低端，较之前一周减少11%，较前四周均值减少40%。美豆期价继续维持偏强运行格局。春节过后，国内豆粕期价跟随 假期外盘上涨脚步，迅速补齐价差，表现强于外盘。不仅受到美豆期价上涨的带动，同时还受到中美贸易关系前景的影响。在节后已经充分反映了假期市场变化之后，短期转为震荡。 品种：豆油(Y) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：春节过后豆油领涨三大油脂，豆棕价差延续回归。美国加征关税的政策或将令美豆油进口减少，从而有利于美豆油在生物燃料领域的消费前景，美豆油期价继续领涨三大油脂。目前美豆油期价一方面受到生物燃料需求前景的提振，同时也受到原料大豆成本端的支撑。美豆期价受到南美天气题材的影响延续偏强走势，也为美豆油带来支撑。整体来看，近期国内豆油期价表现明显偏强，扭转春节前的颓势，表现强于其他油脂，豆棕价差延续回归。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：马来西亚棕榈油局将在2月10日发布月度数据。一项调查显示，马来西亚1月底的棕榈油库存可能降至近两年来的最低水平，因为恶劣导致产量下降。调查结果显示，1月底马来西亚棕榈油库存预计将降至165万吨，较12月份减少3.45%。这将是棕榈油库存连续第四个月下降。1月份毛棕榈油油产量预计为132万吨，环比下降11%，创下近一年来最低值，这是连续第五个月产量下降。1月份棕榈油出口量估计为115万吨，环比减少14.64%，创下近一年来最低值，这也是连续第三个月出口下滑。由于棕榈油价格相对高企，促使买家转向价格更低廉的豆油和葵花籽油。来自印尼的激烈竞争也导致马来西亚出口受到压力。目前，马来西亚棕榈油库存下降预期对棕榈油构成支撑，棕榈油期价延续反弹。短期棕榈油期价跟随国际市场反弹，但整体来看，筑顶回落大势并未改变。短期跟涨过后，或将再度承压于疲弱的基本面，短期反弹难言反转，反弹空间相对受限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。