节后假期总揽及开盘操作建议-有色金属

1贵金属 【假期资讯】 1、美国关税相关：（1）1月28日，美参议院确认贝森特出任财长。贝森特推动对美国进口商品征收新的普遍关税，从2.5%开始，并逐月提高2.5%。特朗普威胁要对半导体、金属和药品征收更多关税，称希望征收比2.5%“高得得多”的关税。（2）2月1日，特朗普签署行政令，将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%，对中国商品加征10%关税。特朗普还称最快将于2月中旬对电脑芯片、药品、钢铁、铝、铜、石油和天然气等进口商品征收关税。（3）2月3日，在初步谈判后，美墨、美加同意暂缓一个月实施加征关税措施。特朗普称将很快对欧盟征收新的关税；将切断未来对南非的所有资助。 2、美联储相关：（1）1月30日，美联储公布1月FOMC会议结果，利率决议显示维持利率不变；声明删去了有关通胀目标取得进展的表述，重申通胀“仍然偏高”；劳动力市场依然“强劲”，取代此前的已经放缓。鲍威尔发布会称政策立场要比以前的限制少得多，而且经济保持强劲，不急于调整利率；关注特朗普政策，未与特朗普接触。决议后交易员预期今年美联储将减少政策宽松。（2）多位美联储官员打压快速降息预期：今年票委、波士顿联储主席柯林斯称没有进一步调整政策的紧迫性，2027年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克称，美联储对关税影响的回应将取决于通胀预期，可能会等待“一段时间”再决定继续降息。前圣路易斯联储主席布拉德称3月降息似乎“过早”。 3、黄金市场：（1）假期期间，外盘伦敦金将历史新高刷至2829.85美元/盎司。（2）据英国金融时报报道，从英格兰银行金库提取黄金的等待时间已从原来的几天延长至4至8周。一位业内高管表示："人们无法获得黄金，因为大量黄金已被运往纽约，剩下的则卡在排队中。伦敦市场的流动性已经减弱。"分析认为，伦敦实物黄金的需求主要来自美国和全球央行。特朗普关税的担忧和黄金套利交易共同推动了美国的黄金需求。 4、海外重要宏观数据：（1）美国第四季度实际GDP年化季率初值录得2.3%，不及预期的2.6%，较前值3.10%大幅放缓。（2）美国12月核心PCE企稳在2.8%，PCE升至2.6%，均符合预期。（3）美国1月ISM制造业指数自2022年10月以来首次进入扩张区间。美国1月标普全球制造业PMI终值录得51.2，为7个月以来首次回升至50.0以上。 【逻辑分析及开盘操作建议】 假期期间，市场主要围绕美国关税政策的初步明朗和不断反复进行交易；当前美墨、美加的关税政策暂缓一个月实施，美对欧盟的关税政策尚需等待。市场担心全面贸易战将扰乱全球供应链，抬升通胀并拖累经济，避险情绪升温；同时，由于市场担心特朗普将对黄金加征关税，交易者正从伦敦买入黄金并运至美国。总的来说，短期的避险买需和套利交易、以及对中长期通胀抬升的担忧共同推动黄金价格再度刷新历史高点。白银方面，其价格在受到黄金走势拉动的同时，市场也担忧白银相关的关税问题，套利交易同样引发comex银市场和lbma银市场的联动，推动银价触及12月中旬以来的高点。 1、单边：在美国关税政策的扰动告一段落前，市场波动持续。暂时以观望为主。 2、套利：观望。3、期权：观望。 2铜 【假期资讯】 1、1月31日智利统计局表示，2024年12月，智利铜产量同比增长14.3%，至566,547吨。 2、2月3日，LME铜库存为25.51万吨，1月27日为25.58万吨。 3、据央视报道，加拿大总理特鲁多当地时间2月3日在社交媒体上说，美国对加拿大加征关税措施将暂缓至少30天实施。据新华社报道，特朗普3日在社交媒体上确认，对加拿大加征关税措施将暂缓30天实施，以争取与加拿大达成最终的经济协议。这意味着，加拿大得到了和墨西哥一样的暂缓实施关税待遇。此前央视报道称，当地时间周一上午，特朗普和墨西哥总统辛鲍姆均在双方通电话后表示，美国向墨西哥商品加征关税的计划将暂缓一个月实施。 【逻辑分析及开盘操作建议】 铜市深受美国关税政策的影响，2月1日，特朗普宣布从2月4日开始对墨西哥和加拿大加征25%关税，曾引发市场暴跌，但在最后时刻，美国宣布推迟一个月再实施，这又引发市场收回所有损失，可见关税政策仍是特朗普谈判的筹码，可变性很大。2月1日，特朗普也宣布对中加征10%关税，这个是否会发生变化也是我们关注的对象。去年11月5日特朗普大选胜出后，对特朗普关税政策的担忧一直是市场最大的压力，这也决定了2025年的经济和铜的消费。 1、单边：我们仍以LME铜市的长期压力线9350美元为分界线，等待市场明朗。2、套利：观望 3氧化铝 【假期资讯】 1、1月27日，海外成交3万吨氧化铝，买家可选择东澳或印尼货源，东澳离岸成交价格520美元/吨，格拉德斯通港口发货，印尼离岸成交价格525美元/吨，Kendawangan发货，3月船期，30天信用证。 2、2月3日，海外成交3万吨氧化铝，买家可选择东澳或西澳货源，东澳离岸成交价格527美元/吨（此价格与1月27日成交价格相比上涨7美元/吨），格拉德斯通港口发货，西澳离岸成交价格531美元/吨，3月下旬船期，30天信用证。 3、2025年1月27日，根据几内亚新闻报道，几内亚矿业与地质部长布纳·西拉（BounaSylla）于当日主持召开几内亚铝土矿公司（CBG）特别董事会，明确CBG氧化铝项目工程节点：前期准备工作已启动，主体建设最迟将于2025年3月31日动工，施工时间表已通过政府审批。 4、据阿拉丁（ald）了解，根据几内亚新闻报道，2025年1月31日，国家矿业项目协调局（SNCPM）局长易卜拉欣·卡利尔·凯塔近日在社交媒体发布的隐晦表态，引发外界对几内亚政府与阿联酋背景铝土矿企业Guinea Alumina Corporation（GAC）关系持续恶化的猜测。凯塔虽未直接说明，但其"国家必须在GAC雇员与全体国民利益间作出抉择"的表述，被业内人士解读为针对当前僵局的最后通牒。一位熟悉矿业谈判的观察人士指出："这是首次有高级官员公开暗示可能吊销GAC开采许可，考虑到该企业占全国铝土矿出口量的10%左右，事态发展值得高度关注。"据几内亚新闻网从矿业部匿名信源获得的最新消息：谈判窗口仍开放：若GAC调整合作姿态，短期内或可恢复运营。终极制裁准备就绪：持续僵局可能导 致采矿许可证被撤销。替代方案可能在推进中：政府正与其他国际矿企接洽填补潜在产能缺口。 【逻辑分析及开盘操作建议】 新投产能陆续如期释放，氧化铝产量及库存持续增加的确定性较强，带动节前现货市场仍频繁成交、现货价格维持下跌，目前价格已至高成本产能的成本附近。节前几内亚铝土矿发运量在GAC持续被禁止发运的情况下仍处于较高水平，后续关注几内亚铝土矿实际成交价的降幅。 1、单边：短期预计氧化铝价偏弱运行，关注高成本产能的成本变动。 2、套利：暂时观望 4电解铝 【假期资讯】 1、美国12月核心PCE物价指数同比涨2.8%，前值2.8%；环比涨0.2%，前值0.1%。以三个月年化率计算，核心PCE价格指数涨2.2%，为7月以来的最低增幅，被认为能更准确反映通胀趋势。PCE通胀继续相对温和增长，叠加实际收入疲软和储蓄率两年新低，为美联储进一步降息提供支持。 2、财联社2月2日电，美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国的这一最新贸易保护措施在国际社会和美国国内遭到广泛反对。 3、当地时间1月31日，美国白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特在简报会上表示，确认将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。但在美国对加拿大和墨西哥的新关税将要生效前，美墨领导人通话。据央视报道，当地时间2月3日，特朗普确认美国向墨西哥商品加征关税的计划将暂缓一个月实施。同样的，据新华社报道，特朗普3日在社交媒体上确认，对加拿大加征关税措施将暂缓30天实施，以争取与加拿大达成最终的经济协议。 4、中国1月财新制造业PMI 50.1，制造业产出增速改善，采购量与库存量均相应上升。美国1月ISM制造业指数50.9，创2022年9月以来新高，预期50，12月前值为49.3，美国1月ISM制造业重回扩张，好于预期，创2022年以来新高。这是美国工厂活动自2022年以来的首次扩张，受订单增长和生产加快的推动，表明美国制造业前景趋于乐观。 【逻辑分析及开盘操作建议】 假期期间外盘铝价的运行更多收到关税政策预期变化影响，虽然伦铝昨日收盘价仅较1月27日收盘价涨0.46%，但价格日内呈现宽幅波动。短期来看，受美国对加拿大及墨西哥关税暂缓一个月实施并争取达成最终经济协议影响，叠加中美1月制造业PMI均在荣枯线以上，预计对铝价有所支撑。但受美国对中国商品加征10%关税影响，铝价内外价差或将再度扩大，沪铝表现预计相对弱于伦铝。 1、单边：短期预计铝价有一定支撑，宽幅震荡为主。2、套利：暂时观望 5锌 【假期资讯】 1、当地时间2月1日，美国政府宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税。对进口自中国的商品加征10%的关税。随后加拿大表示将对1550亿加元的美国商品加征25% 关税，墨西哥总统宣布将对美国加征关税。 2.2月4日据彭博报道，特鲁多称（特朗普的）关税将暂停执行至少30天。 3.当地时间2月3日9时21分，墨西哥总统辛鲍姆在与美国总统特朗普通电话后，在其社交平台上发布信息称，美国向墨西哥商品加征关税的计划将暂缓一个月实施。美国总统特朗普当天也确认了此消息。 4. 1月30日美联储如期暂停降息，删除“通胀朝2%目标取得进展”表述，改称劳动力市场稳健，鲍威尔：不急于调整政策，声明的通胀表述并非发出信号，没跟特朗普联系过，金融市场近期发生的人工智能抛售不可持续，“新美联储通讯社”：美联储“进入新的观望阶段”。 【逻辑分析及开盘操作建议】 矿端，2月国内北方部分矿山仍处于季节性停产中，国内锌精矿产量再无明显增量，预计3月中旬陆续复产；国内冶炼厂前期已完成冬储叠加进口锌精矿持续流入，冶炼厂原料库存处于相对高位，港口锌精矿库存持续累库。 冶炼端，1月以来冶炼厂亏损有所收窄，但仍处亏损状态。最新数据显示2月锌矿加工费继续上涨，SMM锌精矿国产月度TC均价环比上涨500元/金属吨至2400元/金属吨，SMMZn50进口月度TC均价环比上涨45美元/干吨至25美元/干吨。SMM1月国内锌锭产量环比增加1.06%至52.22万吨，预计2月国内锌锭产量环比减少8.58%至47.71万吨（主因2月自然月天数仅28天）。1月精炼锌进口窗口间歇性打开，预计后续进口锌锭有所流入。 消费方面，今年春节偏早，且部分下游在去年底提前完成“抢出口”订单导致订单透支，1月整体下游消费较往年偏弱。前期国内政策扶持力度虽大，但传导至锌消费仍需时间，预计2月锌消费难有明显提升。 库存方面，据了解，今年冶炼厂与下游签订的厂提长单明显增多，冶炼厂与贸易商签订长单缩水，预计国内社会库存较往年偏低。需要关注的是下游节后复工复产的时间以及国内社会库存累库情况。 1.单边：逢高试空。2.套利：暂时观望。 6铅 【假期资讯】 1、当地时间2月1日，美国政府宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税。对进口自中国的商品加征10%的关税。随后加拿大表示将对1550亿加元的美国商品加征25%关税，墨西哥总统宣布将对美国加征关税。 2.2月4日据彭博报道，特鲁多称（特朗普的）关税将暂停执行至少30天。3.当地时间2月3日9时21分，墨西哥总统辛鲍姆在与美国总统特朗普通电话后，在其社交平台上发布信息称，美国向墨西哥商品加征关税的计划将暂缓一个月实施。美国总统特朗普当天也确认了此消息。4. 1月30日美联储如期暂停降息，删除“通胀朝2%目标取得进展”表述，改称劳动力市场稳健，鲍威尔：不急于调整政策，声明的通胀表述并非发出信号，没跟特朗普联系过，金融市场近期发生的人工智能抛售不可持续，“新美联储通讯社”：美联储“进入新的观望阶段”。 【逻辑分析及开盘操作建议】