菜粕市场分析报告
每日提示与要闻
- 本报告非投资建议，仅供参考。
- 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期。
基本面分析
- 菜粕走势：菜粕冲高回落，受豆粕带动和技术性震荡整理影响，油厂开机量年底减少，菜粕库存高位回落，明年需求预期良好支撑盘面，但需求进入淡季压制反弹高度。现货需求减少，油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期震荡偏强，偏多。
- 基差：现货2500，基差-65，贴水期货，偏空。
- 库存：菜粕库存5.2万吨，上周4.2万吨，周环比增加23.81%，去年同期4万吨，同比增加30%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：短期受进口油菜籽库存高位和需求淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。菜粕RM2505：日内2500至2560区间操作。
近期要闻
- 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡。
- 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘，但中加贸易关系变数大，中国反倾销调查结果待定。
- 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
- 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消影响，未来地缘冲突仍有上升可能，对大宗商品有支撑。
利多与利空因素
- 利多：加拿大油菜籽产量低于预期，油厂菜粕库存压力不大。
- 利空：进口油菜籽到港量充裕预期，中国对加拿大油菜籽反倾销调查变数，需求季节性淡季。
主要风险点
- 国内水产养殖需求短期转淡。
- 明年进口加拿大油菜籽集中到港。
数据汇总
- 菜粕期货及现货价格：主力2505合约价格波动，现货跟随盘面，基差维持偏高贴水。
- 豆菜粕价差：区间震荡。
- 菜粕仓单：稳定在4795手。
- 国内油菜籽供需平衡表：库存消费比逐年上升。
- 国内菜粕供需平衡表：库存消费比2023年达6.61。
- 进口菜籽到港量：1月回落至低位，成本小幅上涨。
- 油厂菜籽库存：小幅回落，菜粕库存继续回落。
- 油厂菜籽入榨量：受春节备货影响小幅增加。
- 国内鱼虾贝类年度产量：鱼类价格小幅波动，虾贝类平稳。
结论
菜粕市场短期震荡偏强，但受需求淡季和进口油菜籽库存高位影响，价格或震荡回落。加拿大油菜籽产量预期和反倾销调查结果仍是关键变量。建议关注2500至2560区间操作。
