休闲服务行业周报：2025年消费展望：政策将加速托举需求回暖

回顾2024年：“两新”政策+消费券双管齐下，消费稳定增长

2024年社会消费品零售总额487895亿元，同比增长3.48%，两年平均增长5.35%。消费热潮出现在5月和10月，分别对应“618”和“双十一”购物节。9-12月平均增速3.68%，对全年消费增速贡献较大。

1. “两新”政策推动结构性增长
   “两新”政策通过补贴家电、电子产品、汽车等以旧换新，带动消费增长。限额以上家用电器消费额同比增长12.3%（2023年+0.5%），通讯器材增长9.9%（2023年+7.0%）。汽车销量也显著提升，报废更新290万辆，置换更新370万辆，销售额超9200亿元。

2. 消费券刺激日常消费
   多地发放消费券涵盖餐饮、体育娱乐等领域，粮油食品消费额同比增长9.9%（2023年+5.2%），体育及娱乐消费额增长11.1%（与2023年持平）。

3. 房价止跌回稳释放内需潜力
   房贷利率优化和房价止跌回稳带动家居类消费增长，限额以上家居类消费额同比增长3.6%（2023年+2.8%）。

总需求仍偏弱，CPI增速持续放缓（9-12月分别为0.4%、0.3%、0.2%、0.1%）。居民财富水平是消费支出的关键，政策补贴需结合收入增长和金融资产回暖才能进一步释放需求。

展望2025年：补贴政策持续优化，消费热度稳步高涨

中央经济工作会议将提振消费列为2025年首要任务，政策力度加大：

• “两新”资金规模增加，补贴家电门类扩展至12类，预下达补贴资金810亿元。
• 商务部继续推动扩消费。

预计2025年消费市场将保持增长态势，政策刺激和居民收入增长将推动消费热度持续高涨，驱动经济健康发展。

风险提示

1. 消费增长能否带动就业和经济良性循环尚待观察。
2. 国际局势不稳定性加剧。