休闲服务行业周报：政策加码大力提振消费，3000亿国债助力以旧换新

政策加码大力提振消费，3000亿国债助力以旧换新 报告要点 拉动内需仍是年度政府首要任务，政策加码大力提振消费。 实施消费提升专项行动：政府将通过居民增收、以旧换新、优化监管等措施，扩大消费需求，特别是通过假期等时机释放居民消费潜力。 多群体增收促进消费：政府提出，技能型劳动者、农民和退休人员 等群 体的收入增长将成为消费增长的重要推动力。通过出台具体的政策和措 施， 帮助这些群体获得更多收入，从而释放更多的消费潜力。 加强多元化服务供给：推动新型消费的快速发展，为消费者提供更 加丰 富和多样化的选择。报告提到，冰雪经济、银发经济、低空经济、平台经济等 消费领域将加速发展，借助政策支持，满足不同群体的消费需求，带动 相关 产业的增长。 资料来源：Wind，聚源 安排超长期特别国债3000亿，支持消费品以旧换新。 《2025年春节消费点评：踏春旅游热度高涨，消费市场火爆开年》(2025/2/13)《政策加码驱动消费回升，春节效应加速需求释放》(2025/2/7)《【消费瞭望录】中外消费对比（一）：代际人口消费变迁与前瞻》(2025/2/5)《2025年消费展望：政策将加速托举需求回暖》(2025/2/5)《【消费瞭望录】需求低迷与OTA主导格局的背离，何去何从？》(2025/1/15)《补贴政策发挥长效作用，消费粘性显现》(2024/12/25)《【消费瞭望录】连锁酒店投资框架：如何观测行业周期？》(2024/12/5)《政策红利深度释放，消费市场迎来回暖黄金期》(2024/11/26)《国庆出游点评：新“慢充式旅游”消费习惯正形成》(2024/10/11)《《黑神话悟空》：耐心资本崛起的里程碑》(2024/8/22) 资金支持力度加大：2025年，政府通过超长期特别国债支持消费品以 旧换新 ，资金规模进一步扩大至3000亿元，同比增长100%。财政部门已预下达 首批资金810亿元。 政策覆盖范围扩展：纳入更多消费者关心的商品，例如微波炉、洗 碗机 、手机、平板电脑等。尤其是新能源汽车和符合国四排放标准的燃油车 在汽 车领域的报废更新补贴范围得到扩大。 政策横向、纵向变化：以旧换新政策的效果存在地域差异，东部与 中西 部地区在政策实施力度和财政补贴需求上存在差异。2025年，政府将更多资 金向实施效果较好的中西部地区倾斜，特别是大宗耐用消费品领域，以 推动 区域均衡发展。 我们认为，本次政策力度较大，不仅能够提升居民消费粘性，带动消 费增长 ，还能改善整体消费环境。此外，这也有助于提升消费者购买新型低 碳智 能化产品的意愿，推动消费品产业的循环发展，进一步促进经济增长。 风险提示：1、后续月份促销费力度减弱；2、国际局势不稳定导致国内经济起伏。 一、本月行业观点 提振消费专项行动实施 根据两会政府工作报告，大力提振消费、加快补充消费短板是2025年政府首要工作任务，并为此特别实施提振消费专项行动。在一揽子增量政策的带动下，2024年最终消费支出对经济增长贡献率达44.5%，拉动国内生产总值增长2.2%，服务消费比前年增长7.4%。消费新增长点持续涌现，新消费概念陆续涌现，消费场景不断推陈出新。 两会报告指出，提振消费专项行动将从居民增收、以旧换新、优化监管等方面入手，扩大多元化服务供给，加快新型消费发展，借助假期释放居民消费潜力。我们认为，2025年消费专项活动具体方案及其配套政策出台有利于技能型劳动者、农民以及退休人员等多类消费者增收，电子消费品多渠道供给以及冰雪经济、银发经济等新型消费业态的繁荣发展，在创造维护良好消费环境的同时，加快释放多群体消费潜力。 除冰雪经济、银发经济外，平台经济、低空经济等新业态同样展现出火热的消费态势。平台经济有望在持续规范下借助数字技术将消费品这一传统生产要素转变为提振GDP增 长的重要引擎；低空经济在“低空+文旅”、“低空+物流”等方面也有望发挥促进消费的作用。 消费品以旧换新政策扩围 增发3000亿超长期特别国债 根据2025年3月5日两会政府工作报告，今年将安超长期特别国债3000亿元支持 消费品以旧换新，相比去年增长100%。2024年，国家发改委、财政部便发布相关文件，统 筹安排300亿元左右超长期特别国债资金，其中消费品以旧换新部分为1500亿。2024年 年底 ，消费品依旧换新政策成效成功带动相关行业生产加快。以重庆市为例，截止年底，汽车 生产保有量同比增长8.73%，其中新能源汽车保有量同比增长52. 89%。 2025年超长期特别国债资金规模的进一步增长反映出政府支持力度不断增加，撬动效 应也将更为明显。年初，中央财政便已经预下达2025年消费品以旧换新首批资金810亿 元，同时在消费品以旧换新方面进行了大力扩围。我们认为，2025年新的以旧换新政策不仅能够提升居民消费粘性、带动消费增长，还能够通过持续增收减负提升消费能力，不断增加优质供给以创造有效消费需求、改善整体消费环境。 2024年来，以旧换新政策效果存在地域温差，主要包括政策力度差异、财政补贴需求 、内部商品表现差异等。政策力度方面，中西部省份补贴力度持续加大，相较于东部地区较为 保守；财政补贴需求方面，中西部地区相对东部地区较弱，而区域内收入差异也使政策效果 进一步分化。具体商品中，北京、上海等城市存在家用电器、家具、服装等消费品增速下滑 ，而西部地区相关商品消费状况良好。 整体而言，2025年以旧换新政策在资金分配、支持范围、补贴标准、产品回收以及标 准制定等方面均有所不同。此外，在具体产业产品的规范也存在差异，例如家电、数码产品、家装、电动自行车等。 支持消费品以旧换新扩围 2025年消费品以旧换新政策进行了多方面扩围，主要表现为消费品以旧换新资金分配优化， 进一步支持汽车、家电、电动自行车产品以旧换新，加快提升回收循环利用水平，充分发挥标准牵引作用等方面。根据国家发展改革委商财政部资讯，超长期特别国债资金将 直 接向2024年各个消费品以旧换新工作成效较好的地区倾斜，优先支持大宗耐用消费品以旧 换新。汽车方面，报废更新支持范围将进一步扩大，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车 纳入可申请报废更新补贴的旧车范围，并补贴购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车 型目 录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车（分别补贴不超过1.5万元和1.3万 元）。家电产品方面，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围。 手机等数码产品方面，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件 销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴。家装消费品及电动自行车方 面，对个人消费者更换新型低碳化、智能化产品适当加大补贴力度。 未来，以旧换新政策有望在强化政策标准协调配套的基础上持续拉动消费，成为推动 大宗商品、电子产品以及二手商品消费升级的重要力量。同时，资金支持和影响范围的变化 也有利于政策效果改善，配合其他提振消费行动不断发挥“惠民生，增后劲”的重要作用。 二、行业新闻 “十四五”收官之年，提振内需为核心任务 2025年1月24日，在国新办举行的新闻发布会上，商务部副部长盛秋平提到，202 5年是“十四五”计划的收官之年，商务部将围绕提振消费和扩大内需开展工作，推进提振 消费专项行动和相关政策快速落地。一是升级商品消费，稳住消费大盘。二是扩大服务消费 ，挖掘消费增量。三是培育新型消费，增强消费动能。四是创新消费场景，激发消费活力。（ 来源：央广网） CPI涨幅扩大，新年假期进一步拉高消费需求 2025年2月9日，根据国家统计局发布的数据，2025年1月份，受春节假日等因素影 响，全国居民消费价格指数（CPI）同比+ 0.5%、环比+0.7%，涨幅均比上月有所扩大。其 中服务价格同比+1.1%，涨幅较上月+0.6%，环比+0.9%，涨幅较上月+0.8%，影响CPI整体 环比上涨约0.37%。服务消费中，春节假期期间的出行和文娱消费为主要增长点，飞机票价 格环比+27.8%，交通工具租赁价格+16%，电影及演出票价+9.6%。（来源：国家统计局） 《哪吒之魔童闹海》登顶全球动画电影票房榜首 2025年2月18日，《哪吒之魔童闹海》票房累计（含点映及预售）突破123亿人民 币，超过美国皮克斯动画电影《头脑特工队2》，登顶全球动画电影票房榜首。这一对中国电 影具有里程碑意义的事件也反映出我国文化创作能力和文化影响力不断突破和攀升，我国居 民文化领域消费需求和消费能力双增长。（来源：新华网） “非遗+电商”，打开新质消费增长点 2025年2月17日，根据抖音发布的《2025抖音春节非遗数据报告》，在春节申遗成 功后的首个新春假期期间，各类非遗代表性传承人在抖音平台上发布非遗相关内容，带动非 遗相关 抖音视频总播放量突破1679亿，平均每天有17. 3万场非遗直播。线上购物方面，在 非遗短视频传播的影响下，相关非遗周边产品销量增长，抖音电商相关订单量同比增长33. 7%；线下消费方面，非遗主题旅游体验吸引众多国内外游客，抖音生活服务非遗团购订单量 同比增长139%。（来源：青岛早报） 或受贸易冲突加剧影响，美联储降息暂缓 当地时间2025年2月19日，美国联邦公开市场委员会公布其于1月28日至29日 的会议纪要。该会议纪要表明，联邦基金利率目标区间仍然维持在4. 25%-4.50%。相关分析认 为，特朗普政府的一系列关税上涨政策存在加剧国际贸易冲突的隐患，美国进口商品或价格上涨 ，引发各界对美国通胀的担忧。（来源：央视新闻） M0增速喜人，消费需求回暖带动流动性恢复 2025年2月14日，中国人民银行发布《2025年1月金融统计数据报告》《2025年1月社会融资规模存量统计数据报告》《2025年1月社会融资规模增量统计数据报告》。其中 ，1月末，广义货币（M2）余额318. 52万亿元，同比+7%。狭义货币（M1）余额112.45万 亿元，同比+0.4%。流通中货币（M0）余额14.23万亿元，同比+17.2%。随着消费需求提 升 ，市场流动性呈现向好态势。（来源：每日经济新闻） 1月份手机销量增长迅速，补贴政策带来“换机潮” 2025年2月25日，根据市场研究机构Counterpoint发布的《手机销量月度报告》，2 02 5年首月中国市场智能手机销量几乎2900万部，同比+17. 6%，其中从1月20日至26日 ，智能手机销量突破950万部，同比近+65%。分手机厂商看，国产品牌业绩领先，华为、vi vo和小米位列销量前三，其合计销量占总销量的53.8%。（来源：中国财富网） 文旅消费喜迎春，旅游购物双驱动 2025年1月17日，文化和旅游部办公厅发布关于部署开展2025年“旅够乡村”消 费迎春活动的通知。通知称，活动时间将从1月22日持续至3月1日，其中主场活动将于1月23日在北京新华通讯社举办。该活动意在丰富春节乡村旅游路线供给，完善春节乡村游 的相关服务及配套消费设施，同时利用先用自媒体平台与线下旅游体验相结合的方式，开展 惠民助农促销费活动，促进农文旅高效融合。（来源：中华人民共和国文化和旅游部） 北京年货节火爆开幕，点燃新春消费热情 2025年1月16日，北京年货节在秀水街正式启动。该活动由秀水街大厦主办，计划 从1月16日持续至2月12日。活动现场联动北京10大礼物店，推出涵盖40款礼品系列“ 北京礼物带回家”新春礼单，开展在北京礼物店集章贺岁换好礼、店内优惠以及满减折扣等 多项促销费活动。（来源：北京旅游网） 三、公司公告 【小商品城】2025年1月27日，小商品城发布公告称，公司于2025年1月26日 召开了第九届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于聘任公司总经理的议案》，同意聘任 包华先生为公司总经理，任期自董事会通过之日起至本届董事会届满之日为止。（来源：公司 公告） 【永辉超市】2025年1月15日，永辉超市发布公告称，受零售行业