菜粕早报

每日提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

目录

每日提示 | 近期要闻 | 多空关注 | 基本面数据 | 持仓数据 | 菜粕观点和策略

近期要闻

1. 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场进入供需两淡格局。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数。加拿大对中国出口商品加征关税允许企业短期申请豁免来规避，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，今年出结果可能较小，或会等待加拿大加征关税落地情况明朗再行决定。
3. 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
4. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

多空关注

利多：1. 加拿大油菜籽产量低于预期；2. 油厂菜粕库存压力不大。 利空：1. 进口油菜籽到港量维持充裕预期；2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求进入季节性淡季。

基本面数据

• 国内油菜籽供需平衡表显示，2023年国内油菜籽产量和总供给量均有所增加，库存消费比维持在较高水平。
• 国内菜粕供需平衡表显示，2023年菜粕期末库存较高，库存消费比达到6.61。

持仓数据

• 菜粕仓单统计显示，1月15日至1月27日，菜粕仓单数量从6465手降至4795手，周环比减少570手。

菜粕观点和策略

1. 基本面：菜粕探底回升，豆粕带动和技术性买盘支撑，油厂开机年底减少菜粕库存高位回落和明年需求预期良好支撑盘面，但菜粕需求进入淡季压制盘面反弹高度。菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期震荡偏强。中性。
2. 基差：现货2400，基差-65，贴水期货。偏空。
3. 库存：菜粕库存4.2万吨，上周5.3万吨，周环比减少20.75%，去年同期3.6万吨，同比增加16.67%。偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
6. 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于高位和需求进入淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，菜粕供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。菜粕RM2505：日内2480至2540区间操作。

当前主要逻辑

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）。
2. 明年进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）。

菜粕期货及现货价格汇总

• 菜粕期货主力2505合约价格在2480至2540区间波动。
• 现货价格跟随盘面走势，基差维持偏高贴水。

豆菜粕现货价差和2505合约豆菜粕价差区间震荡

菜粕仓单统计

• 1月15日至1月27日，菜粕仓单数量从6465手降至4795手，周环比减少570手。

菜粕现货价格汇总

• 国内鱼虾贝类年度产量稳定，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。
• 油厂菜籽入榨量受春节备货影响小幅增加。
• 进口菜籽到港量1月回落至低位，进口成本小幅上涨。
• 油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存继续回落。