商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：宏观情绪支撑，偏强震荡2螺纹钢：关税政策调整符合预期，宽幅震荡3热轧卷板：关税政策调整符合预期，宽幅震荡3硅铁：黑色系原料普涨，硅铁偏强震荡5锰硅：矿端支撑仍在，锰硅震荡走强5焦炭：供需双弱，宽幅震荡7焦煤：供需双弱，宽幅震荡7动力煤：终端询价冷清，震荡偏弱9玻璃：原片价格平稳10 2025年2月5日 铁矿石：宏观情绪支撑，偏强震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）中国1月财新制造业PMI为50.1，连续四个月维持在荣枯线上。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月05日 螺纹钢：关税政策调整符合预期，宽幅震荡 热轧卷板：关税政策调整符合预期，宽幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月24日钢联周度数据：产量方面，螺纹-19.16万吨，热卷+2.45万吨，五大品种合计-12.48万吨；总库存方面，螺纹+57.22万吨，热卷+20.07万吨，五大品种合计+101.80万吨；表需方面，螺纹-68.24万吨，热卷-11.08万吨，五大品种合计-95.13万吨。（数据来源：上海钢联） 2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税。美方单边加 征关税的做法严重违反世界贸易组织规则，不仅无益于解决自身问题，也对中美正常经贸合作造成破坏。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。 中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5，连续第四个月维持在荣枯线上。1月财新中国制造业PMI的各分项指数，涨跌互现。其中生产指数、新订单指数、产成品库存指数、生产经营预期指数和供应商配送时间指数均在扩张区间上升，新出口订单指数在收缩区间小幅回升，显示1月制造业供求增长加速，外需边际好转，物流状况和企业预期改善；或受春节前员工提前返乡影响，就业指数在收缩区间降至2020年3月以来新低；原材料购进价格指数从扩张区间降至50的荣枯分界线上，出厂价格指数则连续两个月处于收缩区间，降幅扩大，显示制造业企业成本持平，但销售价格下降，利润受到挤压；为应对生产加速和建立安全库存的需要，企业继续增加采购，但增幅放缓，原材料库存指数在扩张区间微降。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月5日 硅铁：黑色系原料普涨，硅铁偏强震荡 锰硅：矿端支撑仍在，锰硅震荡走强 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei029984@gtjas.com 金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、Mysteel：1月27日硅铁72#汇总价：陕西5800元/吨，宁夏6000元/吨，青海6050元/吨，甘肃6100元/吨，内蒙6030元/吨；75#硅铁汇总价：陕西6350元/吨，宁夏6300元/吨，青海6350元/吨，甘肃6350元/吨，内蒙6350元/吨。锰硅6517汇总价：内蒙6150元/吨，广西6250元/吨。 2、铁合金在线：截止1月24日锰矿库存更新：天津港库存340.69万吨，环比降低26.8万吨；钦州港库存58.5万吨，环比降低3.3万吨；曹妃甸港口库存0.01万吨，本周无出入库；防城港库存0.2万吨，环比降低0.4万吨；锰矿库存总量399.4万吨，环比减少30.5万吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：1；锰硅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月5日 焦炭：供需双弱，宽幅震荡 焦煤：供需双弱，宽幅震荡 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【基本面跟踪】 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1490元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1495元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价1495元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1310元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价1485元/吨（中国煤炭资源网）。 2、1月27日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休1180（-）;S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1104（-）;S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1085（-） 3、持仓情况：1月27日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2505合约多头减仓12909手，空头减仓11246手；焦炭J2505合约多头减仓536手，空头减仓287手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2025年2月5日 动力煤：终端询价冷清，震荡偏弱 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【昨日内盘】 动力煤ZC2502昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 【基本面】 1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税818元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税价723元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价498元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价548元/吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价728元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价503元/吨，防城港4700大卡印尼煤库提含税价730元/吨。 2、国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价654元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价365元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价380元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价575元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价675元/吨。 3、持仓情况：1月27日，从郑商所前20位会员持仓情况来看，动力煤ZC2502合约多头减仓0手，空头减仓0手。 【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 2025年2月5日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012412@gtjas.com 【现货消息】 现货市场清单，部分厂家开始出货，主要以节前订单发运为主，加工厂尚未开工。少部分厂家准备涨价以促进下游补库。（卓创资讯，2月4日） 【趋势强度】-1 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。