实体经济图谱2025年第3期：节前商圈人流上行

节前商圈人流上行 实体经济图谱 2025年第3期 分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2025年1月18日 消费服务 房地产：1月前20天42城新房销量增速转负，二手房均价环比降幅收窄。 乘用车：1月前12天乘联会销量增速零售转负、批发上升，本周开工率下降 家电：12月限额以上家电音像零售额增速上行，绿色升级类消费需求不断释放。纺服：12月纺服子行业出口同比增速均上行，本周柯桥纺织价格指数微降。 零售：12月社消零售同比增速回升，必选和可选消费品表现均有好转。 食品饮料：12月限额以上零售额同比增速涨少跌多，餐饮收入同比增速回落。农副食品：本周农产品批发价格指数不变，猪肉价格环比下行。 生产制造 电影：上周电影票房收入和观影人次双双下行，节前观影市场热度回落。休闲娱乐：上周商圈人流上升，酒店实际营收同比转负。 用工：上周用工量价双双上行，节前用工需求回升。 化工：本周PTA产业链产品价格均上涨，负荷率均下跌。 钢铁：本周钢价上行，吨钢毛利涨跌互现，钢材产量增速回升，库存回补。水泥：本周全国水泥价格下降，水泥企业库容比持续下行。 玻璃：本周浮法玻璃均价下降，库存量有所上升。 原油：本周油价上升，CRB指数均值、美元指数均值均上升。有色：本周金属价格上涨，铜库存回补，铝库存去化。 煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存回补。 基础设施 货运：1月前12天三大货运量同比增速均下跌，本周公路物流运价指数小幅上涨。 客运：本周23城地铁客运量上行，国内航班执行架次数续增。3 电力：1月前17天发电耗煤量增速上升，本周六大发电集团煤炭库存回补。 需求1月前20天42城新房销量增速由正转负至-6.2%， 19城二手房销量增速回落至22.2%。 12月70城新房价格同比增速降幅收窄至-5.7%。 价格12月70城二手房价格同比增速降幅收窄至-8.1% 1月前20天新房销量明显下滑，二手房销量出现回调。由于春 节即将到来，房地产市场活跃度较低，考虑春节效应，本周42城新房销量同比增速降幅收窄至-3.9%。12月70城新房、二手房价格同比增速降幅均收窄。周度来看，上周二手房关 注指数环比增速各线级城市均升；带看指数环比增速一、三 上周二手房价格增速一线城市降幅收窄，二、三线城市持平。 土地成交库存 本周108城二手房价环比增速降幅收窄，录得-0.1%。上周土地成交面积同比增速由负转正，溢价率下降。 上周十大城市商品房库销比上升至57.6周。 线城市由负转正，二线城市由正转负；上周二手房价格环比 增速一线城市略升，二、三线城市持平，总体价格环比持平，同比增速一线城市降幅收窄，二、三线城市持平。108城二手房价环比增速降幅收窄。上周十大城市商品房库销比上升，土地成交面积同比增速由负转正，溢价率下降。 图142城地产销量同比增速（%） 16个一二线 26个三四线 42城 60 40 20 0 -20 -40 -60 21/121/722/122/723/123/724/124/725/1 图270城新房、二手房价格同比增速（%） 70城新建商品住宅价格指数同比增速 70城二手住宅价格指数同比增速 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 12/1214/1216/1218/1220/1222/1224/12 需求1月前12天乘联会乘用车零售销量增速由正转负至-21%， 批发销量增速上升至14%。 本周半钢胎开工率下降至78.8%， 生产全钢胎开工率下降至61.1%。 库存12月汽车经销商库存系数升至1.14。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 1月前12天乘联会零售销量同比增速由正转负、批发销量同比增速上升。零售方面，2024年12月底的“两新”补贴政策到期，春节前购车需求提前释放，年初政策延续期内，消费者仍持观望态度，购车热情不高。批发方面，部分车企预测到年初可能面临的销量压力，通过优化产品配置以及降价促销政策，支撑批发销量的上升。春节前三周，零售销量增速处于历年同期低位，批发销量增速均处于历年同期中位。本周半钢胎开工率降低，但创2016年以来同期新高，即便剔除春节效应的影响，也同样创新高。 图4历年各周半钢胎开工率（%） 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 零售批发 21/621/1222/622/1223/623/1224/624/12 2020 2023 2021 2024 2022 2025 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 需求12月限额以上家电音像类零售额同比增速上行至39.3%。 在消费品以旧换新加力措施落地见效带动下，12月限额以上家电音像类零售额同比增速上行，且增速比11月份加快17.1个百分点，实现连续4个月两位数增长。其中，绿色升级类消费需求不断释放，高能效等级家电、智能家电销售实现较快增长。 家电：12月限额以上家电音像零售额增速上行，绿色升级类消费需求不断释放 图5限额以上家电音像零售额同比增速（%） 限额以上家电音像零售当月同比 限额以上家电音像零售累计同比 50 40 30 20 10 0 -10 -20 21/1222/422/822/1223/423/823/1224/424/824/12 本周柯桥纺织价格总类价格指数微降，原料类价 价格格指数微升。 12月纺织服装子行业出口同比增速均上行， 需求其中纺织纱线出口同比增速上行至17.2%，服装出口同比增速上行至6.2%，鞋靴出口同比降幅收窄至-0.7%。 本周中国轻纺城成交量下行。 在节日消费和“抢出口”等积极因素拉动下，12月纺织服装子行业出口增速均上行，其中，针织纱线出口同比增速和服装出口同比增速双双上行，鞋靴出口同比降幅收窄。价格方面，本周柯桥纺织价格总类价格指数微降，原料类价格指数微升。本周中国轻纺城成交量下行。 图6柯桥纺织价格指数 图7纺织服装子行业出口同比增速（%） 109 108 107 106 105 104 103 102 92 柯桥纺织价格指数:总类（左） 柯桥纺织价格指数:原料类（右） 88 84 80 76 22/122/723/123/724/124/725/1 60 40 20 0 -20 -40 针织纱线出口 服装出口 鞋靴出口 22/1223/623/1224/624/12 12月社消零售同比增速回升至3.7%，限额以上零售同比增速回升至4.0% 需求 剔除石油、建材、汽车后零售额同比增速回升至7.7%，实物商品网上零售额累计同比增速小 幅下降至6.5%。 四季度以来，由于以旧换新等政策的加力实施，消费较上一季度改善明显。12月份社消零售同比增速和限额以上零售同比增速双双回升。分品类来看，12月必需消费品和可选消费品表现均有好转，不过，两年年均增速均有所回落。 图8社消零售总额和限额以上消费品零售增速（%）图9社消零售总额和网上销售累计增速（%） 46 36 26 16 6 -4 -14 -24 社消零售总额当月同比 限额以上单位消费品零售当月同比 19/1220/620/1221/621/1222/622/1223/623/1224/624/12 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 社消零售总额累计同比 实物商品网上零售累计同比 20/1221/621/1222/622/1223/623/1224/624/12 12月限额以上饮料类零售额同比降幅走扩至-8.5%， 烟酒类零售额同比增速由负转正至10.4%，需求粮油食品类零售额同比增速下行至9.9%。 12月餐饮收入同比增速回落至2.7%， 限额以上企业餐饮收入总额同比增速下行至1.2%。 12月限额以上零售额同比增速涨少跌多，其中，由于春节临近，烟酒类零售额同比增速由负转正，粮油食品零售额同比增速略有下行，整体保持基本平稳，不过，随着冬季气温下降，饮料类零售额同比降幅走扩。12月餐饮收入同比增速回落，限额以上企业餐饮收入总额同比增速下行。 图10限额以上粮油食品、烟酒、饮料当月同比增速（%）图11餐饮收入及限额以上企业餐饮收入总额同比增速（%） 限额以上饮料类零售额当月同比 限额以上烟酒类零售额当月同比 限额以上粮油食品零售额当月同比 30 20 10 0 -10 21/1222/622/1223/623/1224/624/12 50 限额以上企业餐饮收入:当月同比 餐饮收入:当月同比 30 10 -10 -30 21/1222/622/1223/623/1224/624/12 本周猪肉平均批发价环比下降，录得-0.1%，鸡蛋平均批发价由降转涨，环比增速录得0.4%， 价格水果平均批发价上涨，环比增速录得1.0%，蔬菜平均批发价环比增速上行，录得0.5%。 本周农业部农产品批发价格指数持平上周。 本周农业部农产品批发价格指数不变，整体保持平稳。从月均值看，农产品批发价格1月整体高于上月。从高频数据看，本周猪肉平均批发价下行；鸡蛋平均批发价上涨；水果、蔬菜平均批发价续升。1月以来，鸡蛋价格由降转升，猪肉、蔬菜和水果价格波动上行。 图12农产品批发价格200指数图13猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤） 145 135 125 115 105 2021 2022 2023 2024 2025 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 1455 28种重点监测蔬菜 鸡蛋 6种重点监测水果 猪肉（右） 12 1045 835 6 425 2 015 23/123/423/723/1024/124/424/724/1025/1 上周电影票房收入和观影人次双双下行， 需求其中票房收入约4.3亿元，同比由正转负降至至-22.4%；观影人次约1111万人次，同比由正转负至-21.1%。 元旦假期后，观影市场进入春节档前的过渡期，票房收入和观影人次均下行，观影市场热度回落。具体影片来看， 《误杀3》获得1.4亿元票房收入，位居单周票房冠军； 《小小的我》获得9100余万元票房收入，位居单周票房第二；《“骗骗”喜欢你》获得7800余万元的票房收入，位列单周榜季军；《假爸爸》获得1760余万元的票房，位列单周票房第四；《窗前明月，咣!》获得1400多万的票房收入，仍位列单周票房第�。 图14当周电影票房收入（亿元） 2019 2022 2025 2020 2023 2021 2024 70 60 50 40 30 20 10 图15当周电影观影人次（万人次） 2019 2022 2025 2020 2023 2021 2024 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 上周商圈人流指数上升至1.8，环比增速升至3.2%。 需求本周上海迪士尼乐园日均客流量上升至6.0万人次， 同比降幅收窄至-16.8%。 上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为106.3元，同比由正转负降至-4.7%。 随着春节临近，休假人数不断增加，上周商圈人流继续回升，且高于去年同期。上周酒店入住率和酒店平均房价双双上行，推动酒店实际营收入增加，但表现不及去年同期。随着寒假到来，本周上海迪士尼乐园客流量大幅上行，但仍不及去年同期，不过同比降幅有所收窄。 图16商圈人流指数 图17酒店每间可供租出客房平均实际营业收入（元） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 202020212022202