实体经济图谱2025年第2期：节前生产回落

节前生产回落 实体经济图谱 2025年第2期 分析师：陈兴博士 财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2025年1月11日 消费服务 房地产：1月前10天42城新房销量增速由正转负，二手房均价环比持平。乘用车：12月乘联会零售、批发销量增速均下降，本周开工率上升。 纺服：12月柯桥纺织总景气指数下行，本周柯桥纺织价格指数微升。农副食品：本周农产品批发价格指数微升，猪肉价格转为上涨。 电影：上周电影票房收入和观影人次双双上行，单周票房收入创国庆档以来新高。 休闲娱乐：上周商圈人流上升，酒店实际营收同比转正。 生产制造 用工：上周用工持续量跌价升，劳动力供给持续季节性回落。 机械：12月挖掘机销量同比增速下行，塔吊吨米利用率季节性下降。化工：本周PTA产业链产品价格涨多跌少，负荷率均下跌。 钢铁：本周钢价下行，吨钢毛利下行，钢材产量增速下降，库存回补。水泥：本周全国水泥价格下降，水泥企业库容比持续下行。 玻璃：本周浮法玻璃均价有所回升，库存持续去化。 原油：本周油价上升，CRB指数均值下降，美元指数均值上升。 有色：本周金属价格上涨，铜、铝库存去化。 煤炭：本周煤炭价格涨跌互现，秦皇岛港煤炭库存回补。 基础设施 货运：1月前5天三大货运量同比增速涨多跌少，本周公路物流运价指数小幅上涨。 客运：本周23城地铁客运量季节性下降，国内航班执行架次数续增。3 电力：1月前10天发电耗煤量增速上升，本周六大发电集团煤炭库存回补。 需求 价格土地成交 库存 1月前10天42城新房销量增速由正转负至-13.5%， 19城二手房销量增速回落至20.5%。 上周二手房价格环比增速一线城市由正转负，二线降幅收窄，三线城市持平； 同比增速所有线级降幅走扩。 本周108城二手房价环比持平上周，录得-0.2%。 上周土地成交面积同比降幅走扩，溢价率上升。上周十大城市商品房库销比上升至52.5周。 1月前10天新房销量明显下滑，二手房销量出现回调。具体来看，42城新房销量同比增速由正转负，19城二手房销量同比增速出现回落，或主因春节临近导致市场活跃度较低。周度来看，上周二手房关注指数环比增速一线回落，二三线降幅走扩；带看指数环比增速一线由正转负、三线降幅走扩，二线上升；上周二手房价格指数环比一线下降，二线上升，三线持平，同比增速所有线级降幅走扩。108城二手房价环比增速持平，为-0.2%。上周十大城市商品房库销比上升；上周土地成交面积同比降幅走扩，溢价率上升。 图142城地产销量同比增速（%） 16个一二线 26个三四线 42城 60 40 20 0 -20 -40 -60 21/121/722/122/723/123/724/124/725/1 图2十大城市商品房库销比（周） 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 2025 320 270 220 170 120 70 20 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 需求12月乘联会乘用车零售销量增速下降至11%， 批发销量增速回落至13%。 本周半钢胎开工率上升至79%， 生产全钢胎开工率提升至62.2%。 库存12月汽车经销商库存系数升至1.14。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 12月乘联会零售、批发销量同比增速均回落。具体来看，月末零售、批发销量增速均由正转负，拖累整月表现。零售方面，月底部分地区以旧换新补贴额用尽，且随着“两新”政策到期，消费者对新政策的期待偏高，形成了一定的观望情绪，购车决策推迟；批发方面，车市存在一定库存压力，加之整体利润表现不佳，均对年末销量产生消极影响。生产方面，本周半钢胎开工率和全钢胎开工率均上升。库存方面，12月汽车经销商库存系数略升至1.14，处在合理水平。 图4历年各周半钢胎开工率（%） 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 零售批发 21/621/1222/622/1223/623/1224/624/12 2020 2023 2021 2024 2022 2025 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 价格本周柯桥纺织价格总类价格指数微升，原料类价格指数微降。 12月柯桥纺织景气指数下行， 需求其中市场指数同步降低，生产指数小幅上行。 本周中国轻纺城成交量下行。 12月柯桥纺织总景气指数下行。其中，市场景气方面，内需订单有所下降，纺织品流通市场行情呈现下跌趋势；生产景气方面，企业生产订单较11月份回升，部分纺织印染企业订单回升，生产景气指数上涨。价格方面，本周柯桥纺织价格总类价格指数微升，原料类价格指数走低。本周中国轻纺城成交量下行。 图5柯桥纺织价格指数 图6柯桥纺织景气指数 109 108 107 106 105 104 103 921600 柯桥纺织价格指数:总类（左）柯桥纺织价格指数:原料类（右） 总景气指数 市场景气指数 生产景气指数 881400 841200 801000 10276 22/122/723/123/724/124/725/1 800 21/1222/622/1223/623/1224/624/12 本周猪肉平均批发价环比回升，录得1.4%，鸡蛋平均批发价环比降幅收窄，录得-0.6%， 价格水果平均批发价环比转正，录得0.1%，蔬菜平均批发价环比增速下行，录得0.3%。 本周农业部农产品批发价格指数微升。 临近春节，本周农业部农产品批发价格指数微升。从月均值看，农产品批发价格1月高于去年12月。从高频数据看，本周猪肉平均批发价回升；鸡蛋价格续降；蔬菜平均批发价继续上涨，环比增速有所放缓；水果平均批发价有所回升。1月以来，猪肉价格波动上升，鸡蛋和水果价格较为稳定，蔬菜价格持续上涨。 图7农产品批发价格200指数 2021 2022 2023 2024 2025 145 图8猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤） 135 125 115 105 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 1455 28种重点监测蔬菜 鸡蛋 6种重点监测水果 猪肉（右） 12 1045 835 6 425 2 015 23/123/423/723/1024/124/424/724/1025/1 需求上周电影票房收入和观影人次双双上行， 其中票房收入约11.6亿元，同比增速由负转正至18.5%； 观影人次约2876万人次，同比增速上行至18.9%。 元旦节日余温和新年逐渐临近的双重作用下，上周观影市场热度回升较大，观影人数和票房收入同步上行，单周票房收入创下国庆档以来新高，不过元旦当日均票房不及去年同期。具体影片来看，《误杀3》获得3.9亿元票房收入，位居单周票房冠军；《小小的我》获得3.7亿元票房收入，位居单周票房第二；《“骗骗”喜欢你》获得近1.8亿元票房收入，位列单周榜季军；《名侦探柯南:迷宫的十字路口》收获6800余万元票房收入，位列单周票房第四；《窗前明月，咣!》收获3380余万元票房收入，位列单周票房第 �。 图9当周电影票房收入（亿元）图10当周电影观影人次（万人次） 702019202020212022 60202320242025 50 40 30 20 10 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2023 2020 2024 2021 2025 2022 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 上周商圈人流指数上升至1.8， 环比增速升至3.1%。 本周上海迪士尼乐园日均客流量上升至4.4万人次，需求同比降幅走扩至-18.1%。 上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为104.9元， 同比增速由负转正至5.8%。 年关临近和寒假来临，使得上周商圈人流继续回升，同比来看高于去年同期。上周酒店入住率虽有所上升，但酒店平均房价下降，最终使酒店实际营收入续降，不过同比来看增速回正。随着寒假到来，本周上海迪士尼乐园客流量有所上升，不过同比降幅有所走扩。 图11商圈人流指数 图12酒店每间可供租出客房平均实际营业收入（元） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 202020212022202320242025 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 290 270 250 230 210 190 170 150 2019 2023 2020 2024 2021 2025 2022 W5W10W15W20W25W30W35W40W45W50 需求上周全国用工量指数跌至1.9，同比降幅收窄至-5.7%。 本周招工信息的百度搜索指数下行。 价格上周全国用工价指数上升至24.6，同比增速上升至10.6%。 上周全国用工量续降，同比降幅收窄，而用工价格持续攀升。或因临近春节，部分行业企业已进入休假状态，用工需求出现季节性下降；由于假期临近，劳动力供给减少，用工价格有所回升。本周招工信息的百度搜索指数下行。 图13全国用工量指数 2020 2021 2022 2023 2024 2025 14 12 10 8 6 4 2 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 图14全国用工价指数 31202020212022202320242025 29 27 25 23 21 19 17 15 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 12月挖掘机销量为1.9万台， 需求同比增速下行至16%。 其中，国内销量9312台，同比增长22.1%； 出口量10057台，同比增长10.8%。 生产12月塔吊吨米利用率为52.2%。 受益于设备更新行动对于需求的刺激以及基建投资的持续稳定增长，虽然12月挖掘机销量同比增速有所放缓，但是增长态势依然显著。其中，内销和出口量较去年同期均有所增长。12月塔吊吨米利用率季节性下降，且略低于2023年同期水平。 图15挖掘机销量同比增速（%） 挖掘机销量当月同比 挖掘机销量累计同比 180 120 60 图16塔吊吨米利用率（%） 90 70 50 0 -60 20/1221/621/1222/622/1223/623/1224/624/12 302018201920202021 202220232024 10 123456789101112 价格本周PTA产业链产品价格涨多跌少， PTA、聚酯切片、涤纶POY上涨，PX下跌。 本周PTA产业链负荷率均下跌， 生产PX维稳，PTA、聚酯工厂、江浙织机均下行。本周纯碱开工率续升，石油沥青装置开工率回升。 库存本周涤纶POY库存有所回补。 PX价格 涤纶POY价格 PTA价格 聚酯切片价格 图17化纤产业链产品价格（元/吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 23/123/724/124/725/1 本周PTA产业链产品价格涨多跌少，PX价格下跌，主因下游PTA负荷率下降，导致需求下降；PTA价格上涨，源于PTA加工费继续走弱，PTA供应减少。聚酯切片、涤纶POY价格上行，主因聚酯原料市场走强，增强成本端支撑。PX负荷率维持稳定；由于装置检修增加，PTA工厂负荷率下行。由于临近春节终端市场需求降低，聚酯工厂、江浙织机负荷率下行。由于装置重启，本周纯碱开工率续升。由于部分炼厂恢复生产，石油沥青装置开工率回升。在市场产销转弱的背景下，本周涤纶POY库存有