- 公司概况：古茗是中国领先的现制饮品企业，主要通过加盟模式运营“古茗”品牌，主要销售果茶、奶茶、咖啡等饮品。公司收入主要来自向加盟商销售货品及设备以及提供服务，2022至2024年前三季度来自加盟店的收入占比均超过95%。
- 门店扩张与业绩：公司稳步扩大门店网络，2022至2024年前三季度门店数分别为6669 /9001 /9778家，分别同比增加17.1% /35.0% /8.6%。同店GMV在2022年、2023年分别同比增长2.8%、9.4%，2024年前三季度同比下降0.7%。过去三年收入快速增长，2021至2024年前三季度分别为43.8、55.6、76.8及64.4亿元，2021-2023年收入CAGR为20.6%，2024年前三季度同比增长15.6%。净利润方面，2021年至2024年前三季度分别为0.2、3.7、11.0及11.2亿元，2021-2023年净利润CAGR为280.3%，2024年前三季度同比增长11.8%；净利率方面，2021年至2023年，分别为0.5%、6.7%及14.3%。
- 市场份额与行业：根据灼识咨询，“古茗”按2023年的GMV及门店数量计，均是中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价格带下中国第二大现制茶饮品牌，市场份额约为18%。中国现制饮品行业快速增长，2023年达到5175亿元，并预计继续以16.7%的CAGR增长至2028年的11634亿元。其中，大众现制茶饮市场（10-20元）规模最大，2023年按GMV计占51.3%，预期2024-2028年该细分市场CAGR为20.8%。
- 估值与建议：按公司发售价的中位数计算，公司市值约为217.2亿港元，对应静态PE为18.4倍，高于可比行业中位值16.8倍。建议谨慎申购。
- 市场综述：昨日港股各种重要指数全部上涨，恒生指数上涨2.83%，中资企业指数和科技指数涨跌幅分别达到1.03%和5.06%。内地股市方面，上证指数下跌0.06%，深证综指上涨2.82%。美国三大股指集体收涨，纳斯达克指数上涨1.35%。
- 强势个股：阿里巴巴-W、宝尊电商-W、中集安瑞科、和铂医药-B、金山软件等个股连续上涨。
