外汇期货周度报告：特朗普正式就职，美元指数高位回落

2025-01-26 元涛,徐颖东证期货灰灰

全球市场概述：本周市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.62%。美元指数跌1.74%至107.4，非美货币多数升值，金价涨2.5%至2770美元/盎司，VIX指数降至14.8，现货商品指数收涨，布油跌4.1%至78.8美元/桶。
市场交易逻辑：特朗普正式就任美国总统，表示将对墨西哥和加拿大征收关税，实施大规模减税，增加原油供给打压油价，降低通胀压力，进而美联储降低利率。减税、关税、低利率诉求将是特朗普政策核心，市场波动将因此放大。美国经济数据尚可，1月制造业PMI回升至50.1，服务业PMI降至52.8，经济增长动能下降。欧元区制造业PMI反弹至46.1，但整体仍面临下行风险。欧央行预计继续降息，美联储利率预计按兵不动，日央行如期加息25bp至0.5%。
热点跟踪：特朗普正式上台，市场波动增加。特朗普对墨西哥和加拿大征收关税，但延后对中国征收关税，给予市场时间窗口，但关税压力仍存。
下周重要事件提示：中国春节，美联储、欧央行利率会议，美国四季度GDP初值。
风险提示：美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。