内联第四季度业绩 ； 人工智能发展乐观

ServiceNow（现称Now）2024年第四季度业绩符合市场预期，总收入同比增长21%至29.6亿美元，非GAAP运营利润增长22%至8.72亿美元。2024财年总收入同比增长22%至109.8亿美元，非GAAP营业利润率上升1.9个百分点至29.6%，主要得益于运营杠杆和效率提升。管理层预计2025财年常币基础上订阅收入将增长19.5%-20%，略低于市场预期（+20.5%）。公司下调了2025-2026财年的总营收预测，降幅为1%-3%，但仍看好其长期增长前景，主要支撑因素包括企业对数字化转型和代理AI日益增长的需求。

公司AI业务进展显著：1）Now Assist交易总数环比增长超过150%，Pro Plus SKU价格较Pro SKU上涨超过30%，已有超过1,000家企业采用Pro Plus SKU；2）计划引入更多基于消费的AI盈利模式，以加速AI使用量和商业化进程；3）推出AI Agent Orchestrator解决方案，将成为企业内部AI代理的控制中心。大型交易持续增长，订阅收入在常币基础上同比增长21%，达到28.7亿美元；cRPO同比增长22%，达到102.7亿美元，超出管理层指引。产生超过100万美元收入的客户总数同比增长12%。

非GAAP营业利润率在2024财年同比上升1.9个百分点至29.6%，管理层预计2025财年将进一步提高100个基点。ServiceNow利用AI显著提高了运营效率，自动化了37%的客户支持案例工作流程，节省了400,000个工作小时。基于2025财年EV/EBITDA 55倍的估值，目标股价上调至1220美元，维持买入评级。