豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年1月27日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：偏弱 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：随着年前备货需求告一段落，市场交投情绪转为谨慎。油厂挺粕动力仍然偏强，由于部分油厂仍有压车限量提货的情况，春节前豆粕现货价格仍将保持易涨难跌的走势。春节时间或将是一个重要的分水岭，一方面，市场密切关注春节期间国际贸易关系变化可能带来的影响，另一方面，节后进口大豆的大量到港与国内油厂开工率的逐步恢复形成阶段性错配，同时下游的备货需求较节前将更为谨慎，豆类市场阶段性的供应压力将再度体现，油厂豆粕库存面临再度攀升的风险。未来仍需密切关注进口大豆贴水变化、 大豆到港卸货节奏、油厂压榨进度和下游备货心态的变化。春节期间，仍需关注假期外盘波动和各国产业政策可能发生的调整，同时需要防范假期过后市场供应压力攀升，需求阶段性回落带来的基本面转弱风险。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：偏弱 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：由于B40尚未全面实施，令市场原本的预期后延，同时印尼国内棕榈油供应环境边际改善，令国际棕榈油期价的上行驱动有所减弱。此外，另一大棕榈油主产国马来西亚市场来看，棕榈油产量仍呈现季节性的下滑趋势，但产量下降幅度不及出口下滑幅度。随着主要进口国印度和中国进口需求下滑，转向更有竞争力的其他油脂，未来马来西亚棕榈油出口需求下滑仍将不可避免，马来西亚棕榈油库存或将止降回升，这将增添棕榈油价格的下行压力。国内市场来看，随着春节脚步的不断临近，节前备货需求逐渐接近尾声。盘面表现来看，油脂市场资金表现谨慎，豆强油弱格局明显，油粕套利资金表现依然活跃。棕榈油期价筑顶回落趋势不变，短期反复不改下行趋势，棕榈油期价持续偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。