股指衍生品周报：假期临近，保持谨慎

股指衍生品 假期临近，保持谨慎 核心观点 股指期货：股指探 底回升，走势有所分化 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周各股指均探底回升，其中IM回升明显，而IH仍表现弱势。由于特朗普上台之后，其政策更偏向美国国内，中美关税战担忧暂时有所缓和，人民币汇率贬值压力大减，A股风险偏好有所回升。另外由于市场对节后国内政策面预期较强，吸引部分资金在股指回调之后提前布局A股春季行情，带动股指触底回升。消息面，多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，中长期来看有利于推动增量资金配置股市，利好股市资金基本面。近期央行公开市场操作上加大逆回购投放量，减少MLF续作量，短期内流动性预计保持平稳，假期的流动性方面问题不大，需要注意提防的是假期海外风险因素的不确定性。总的来看，目前股指的主要驱动力 量来 自 于对节 后政 策 面的利 好预 期以 及增 量资 金的持 续流 入预期，预计短期内股指延续震荡反弹的走势，其中IM的表现偏强。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：远月合约维持牛差观点 近 期期权隐含波动率有所汇 率，不 过仍 然处 于偏 高的历 史分位数水平。考虑到股指中长期趋势向好，对远月合约持牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势..............................................................9图8 IM基差价格走势..............................................................9图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均探底回升，其中中证1000指数回升明显，而上证50指数仍表现弱势。由于特朗普上台之后，其政策更偏向美国国内，中美关税战担忧暂时有所缓和，人民币汇率贬值压力大减，A股风险偏好有所回升。另外由于市场对节后国内政策面预期较强，吸引部分资金在股指回调之后提前布局A股春季行情，带动股指触底回升。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.98%,收于2.615；300ETF(上交所)周跌幅为1.19%,收于3.823；300ETF(深交所)周跌幅为1.09%,收于3.920；沪深300指数周跌幅为1.13%收于3732.48；中证1000指数周跌幅为1.43%收于5544.92；500ETF(上交所)周跌幅为1.16%收于5.459；500ETF(深交所)周跌幅为1.06%收于2.145；创业板ETF周跌幅为2.02%收于1.938；深证100ETF周跌幅为1.28%收于2.619；上证50指数周跌幅为1.04%收于2560.25；科创50ETF周涨幅为1.21%收于1.01；易方达科创50ETF周涨幅为0.93%收于0.98。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差的走势有所分化，其中IF与IH近月合约几乎平水；而IM与IC近月则为贴水状态，远月贴水幅度较大。6月合约由于年中分红的预期影响而有明显的贴水预期，导致次季连续合约的基差表现出现明显跳涨。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ET