国债期货周报：流动性缩紧，国债期货短期限收跌，长期限收涨

核心观点：货币政策“适度宽松”，国债期货价格上涨，关注2503合约多头。关注基差走阔。中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。流动性快速紧缩风险。

关键数据：

• 12月CPI同比上涨0.1%。
• 央行1月24日以固定利率、数量招标方式开展了2840亿元14天逆回购操作，操作利率为1.65%。
• 主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.77%、2.08%、2.75%和1.71%。
• TS、TF、T和TL一周内涨跌幅分别为-0.03%、-0.05%、0.07%和0.48%。
• 4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T一周内涨跌分别为-0.22元、-0.18元和-0.20元。
• TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.121元、0.206元、0.144和0.537元。

研究结论：

• 货币政策“适度宽松”，市场流动性充足，国债期货价格呈现上涨趋势。
• 关注2503合约多头，可考虑做多策略。
• 基差可能走阔，需关注基差交易机会。
• 中期存在调整压力，空头可采用远月合约进行适度套保。
• 流动性快速紧缩存在风险，需关注市场变化。