铁水见底回升，矿价高位震荡

核心观点

• 市场分析：本周铁矿石价格高位震荡，主力合约收于806.5元/吨，环比上涨0.37%。
• 供应方面：全球铁矿石发运量2229万吨，环比减少586万吨；到港量2059万吨，环比减少285万吨，绝对值处于近三年同期低位。澳洲发运受飓风影响减量明显。
• 需求方面：钢厂高炉开工率77.98%，环比增加0.8%；铁水产量225.45万吨，环比增加0.97万吨。钢厂盈利率48.92%，环比减少1.3%。
• 库存方面：全国45港铁矿石库存14934万吨，环比减少122万吨，但绝对值仍处于近三年同期高位。日均疏港量330.13万吨，环比减少2.26万吨。
• 整体展望：四季度发运偏低叠加一季度季节性减量，预计一季度供应偏低。钢厂利润快速修复，节后复产行情预计很快启动，需求展望乐观，一季度库存有望持续去库。

策略建议

• 单边：关注低价买入套保机会。
• 跨期、跨品种、期现、期权：无明确建议。

风险提示

• 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。

数据与图表

• 图表展示了铁矿62%普氏指数季节性走势、全球及澳洲/巴西发运量、高炉开工率、港口库存变化等关键数据。

研究结论

• 在低库存、高利润情况下，节后铁矿石需求有望快速恢复，建议关注低价买入机会。