螺纹钢周报：关注节后终端需求情况

周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量193万吨，环比-3.1%，同比-17.5%，累计产量792.0万吨，同比-16.4%。长流程产量169万吨，环比-1.8%，同比-15.6%，短流程产量25万吨，环比-10.8%，同比-28.4%。 本周铁水日均产量为225.45万吨，较上周环比增加0.97万吨。钢厂利润微薄，铁水产量持续弱势。但随着本周价格强势反弹，华东地区螺纹高炉利润维持176元/吨附近，电炉利润维持在186元/吨附近，现货即期利润水平小幅偏高。 ◆ 需求端：本周螺纹表需193万吨，前值185万吨，环比+4.3%，同比+4.3%，累计需求765万吨，同比-9.6%。 本周螺纹钢表观消费量维持季节性下降趋势，整体需求表现中性。 ◆ 进出口：钢坯11月进口4.5万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存301万吨，前值301万吨，环比+2.8%，同比-36.1%，厂库125万吨，前值125万吨，环比-0.1%，同比-29.9%。合计库存426，前值426，环比+0%，同比-34.4%。 螺纹钢库存虽小幅增加，但绝对值仍处于五年内最低位。 ◆ 利润:铁水成本2830元/吨，高炉利润-170元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-79元/吨。本周钢厂盈利率环比下降1.3%，虽现货价格有所回升，但钢厂盈利情况依旧偏弱。 ◆ 基差：最低仓单基差-59元/吨，基差率-1.8%。 ◆ 小结：本周成材盘面价格呈现窄幅震荡走势。基本面方面，螺纹本周螺纹产量持续下降，本周降幅高于历史同期，表需延续季节新特征回落，库存虽有所增加但绝对值同比过去五年依旧处于最低点。宏观方面，本周四国新办发布会提到，关于中长期资金入市，2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。从长周期角度来看，政策端对市场带来一定资金的流入，有利于长期发展。总体而言，成材基本面整体呈现表现中性，盘面价格呈现宽幅震荡走势。目前判断，上方空间有限，终端实际需求尚未见到起色，可能延续区间震荡弱势走势。还需重点关注春节后成材实际需求复苏情况，春节后盘面将逐步回归基本面与两会预期之间的博弈。 以螺纹钢主力合约为例，参考运行区间为3200-3450元/吨。未来还需重点关注节后热卷库存是否会累积、原料价格是否会有支撑、两会的影响以及终端需求能否企稳等。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化+0.00元，+0.00元，+0.00元。 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 螺纹期货主力合约收于3372元/吨，较上周变化0最低仓单价3320元/吨，较上周变化0基差-59元/吨,基差率-1.8%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-87元/吨，05基差-52元/吨，10基差-80元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差35元/吨，螺纹05_10价差-28元/吨，螺纹10_01价差-7元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差150元/吨，上周150元/吨，上海卷螺差70元/吨，上周70元/吨，广州卷螺差-140元/吨，上周-140元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差80元/吨，上周80元/吨，广州-上海99元/吨，上周99元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价200元/吨，上周200元/吨，上海盘螺溢价210元/吨，上周210元/吨，广州盘螺溢价160元/吨，上周160元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3150元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3300元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国475美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚475美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国790美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟610美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东630美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3320元/吨，焦炭现货最低价1662元/吨，铁矿现货最低价877元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-79元/吨，较上周变化0螺纹高炉利润-170元/吨，较上周变化0 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢:高炉:利润-170元/吨，螺纹钢:电炉:利润-79元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2830元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2239元/吨，铁水成本3361元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2830元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量193万吨，环比-3.1%，同比-17.5%，累计产量792.0万吨，同比-16.4%。长流程产量169万吨，环比-1.8%，同比-15.6%，短流程产量25万吨，环比-10.8%，同比-28.4%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率84%，前值84%，电炉产能利用率44%，前值44%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量224万吨，前值224。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量34万吨，前值34万吨，南方大区螺纹产量66万吨，前值66万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量93万吨，江苏螺纹产量43万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量8万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量66280吨， 上周85178吨，上海建材成交量11200吨，上周11200吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商5630吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商3800吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商22873吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商2400吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商3400吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商15650吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商4100吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商870吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商4100吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商730吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量193万吨，华东螺纹钢周度消费量93万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量26万吨，华南螺纹钢周度消费量31万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量5万吨，华中螺纹钢周度消费量9万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北螺纹钢周度消费量9万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州540元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海520元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存301万吨，前值301万吨，环比+2.8%，同比-36.1%，厂库125万吨，前值125万吨，环比-0.1%，同比-29.9%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存426，前值426，环比+0%，同比-34.4%。唐山钢坯库存90万吨，前值86万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存459万吨，华东社会库存179万吨，杭州螺纹社会库存40万吨，上海社会库存17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE