2023年1月29日 聚酯周报 专业研究·创造价值 聚酯原料节后重点关注终端需求预期兑现程度 核心观点 PTA 短期油价高位震荡，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用呈现近强远弱结构。而PTA自身供需短期或将维持供过于求格局，因此预计短期PTA价格在跟随成本端油价运行同时将弱于原油。 席位来看，本周PTA前20席位呈现净空持仓。 MEG 短期乙二醇受油价带动叠加自身估值偏低影响，价格或有反弹，但考虑到其自身供需结构偏弱影响下，未来需警惕乙二醇价格回落风险。 席位来看，乙二醇前20席位依然维持净空持仓。 PF 近期短纤供需结构较前期有所好转，预计短期短纤价格将主要跟随成本端进行波动。 席位来看，短纤总持仓前20席位呈现净多持仓，而主力合约前20席位则维持净空持仓。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 12 宝城期货研究所 投资咨询团队 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1期价大幅上涨 ............................................................. 4 2 成本端短期偏强，聚酯原料供应持续回升 ......................................... 5 2.1 原油价格高位震荡，PX供应有所回升 ....................................... 5 2.2 PTA装置开工率持续回升，乙二醇开工率小幅下降 ............................ 7 2.3 周内PTA库存及乙二醇港口库存维持累积 .................................... 9 2.4 聚酯库存再度累积，终端开机节后存在回升预期 ............................. 10 2.5 周内PTA及乙二醇月差维持窄幅震荡 ....................................... 13 3 本周行情点评 ............................................................... 14 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图1 主力合约周度数据 ............................................................. 4 图2 PTA价格及基差走势图 ......................................................... 4 图3 MEG价格及基差走势图 ......................................................... 5 图 4 PTA主力合约持仓量 ........................................................... 5 图 5 乙二醇主力合约持仓量 ........................................................ 5 图6 石脑油裂解价差 ............................................................... 6 图7 PX裂解价差 .................................................................. 6 图8 乙烯裂解价差 ................................................................. 6 图9 PTA装置动态 ................................................................. 7 图10 聚酯产业链开工率 ............................................................ 8 图11 PTA加工费 .................................................................. 8 图 12 MEG综合开工率 .............................................................. 9 图 13 MEG煤制开工率 .............................................................. 9 图14 MEG各工艺利润 .............................................................. 9 图 15 PTA社会库存 ............................................................... 10 图 16 MEG华东港口库存 ........................................................... 10 图17涤纶长丝及短纤价格 ......................................................... 11 图18涤纶长丝及短纤库存 ......................................................... 11 图19 涤纶短纤工厂库存 ........................................................... 11 图20 POY利润 ................................................................... 11 图21 DTY利润 ................................................................... 11 图22 FDY利润 ................................................................... 12 图23 短纤利润 ................................................................... 12 图24 切片利润 ................................................................... 12 图25 瓶片利润 ................................................................... 12 图26 聚酯综合利润 ............................................................... 12 图27 聚酯产业链开工率 ........................................................... 12 图 28 PTA 1-5月差 ............................................................... 13 图 29 PTA 9-1月差 ............................................................... 13 图 30 乙二醇 1-5月差 ............................................................ 13 图 31 乙二醇 9-1月差 ............................................................ 13 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1期价大幅上涨 本周PTA主力合约TA2305最终收盘于5850元/吨，较上周五收盘价上涨270元/吨，整体变化幅度为4.84%。本周基差小幅走强，截至本周五，1月底货源基差参考2305合约贴水5自提。从持仓来看，截至本周五，PTA2305合约持仓量较上周减少19591手，当前总持仓量为1314489手。 MEG价格本周呈现大幅上涨走势，主力合约EG2305周五收盘价为4500元/吨，较上周五收盘价上涨132元/吨，整体上涨幅度为3.02%。基差方面，本周EG基差维持震荡，截至本周五，乙二醇基差参考贴水05合约115-120。持仓来看，截至本周五，EG2305合约持仓量较上周减少31733手，当前持仓总量为341289手。 PF价格本周上涨，周五主力合约PF2303收盘价为7696元/吨，较上周五收盘价上涨418元/吨，整体上涨幅度为5.74%。持仓来看，PF2303合约持仓量显著减少，截至本周五，PF2303合约持仓量较上周减少64560手，当前持仓总量为238359手。 图1 主力合约周度数据 合约本周收盘价上周收盘价涨跌涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓变化TA2305585055802704.84%1134530-3975031314489-19591EG2305450043681323.02%209657-77301341289-31733PF2303769672784185.74%187151-22397238359-64560 数据来源：WIND、宝城期货 图2 PTA价格及基差走势图 -400-200020040060080010002500300035004000450050005500600065007000PTA价格及基差PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 图3 MEG价格及基差走势图 (600)(400)(200)02004006008001000120014002000300040005000600070008000MEG价格及基差MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 图 4 PTA主力合约持仓量 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,000PTA主力合约持仓量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 乙二醇主力合约持仓量 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000MEG主力合约持仓量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2 成本端短期偏强，聚酯原料供应持续回升 2.1 原油价格高位震荡，PX供应有所回升 本周原油价格高位震荡。近期多位美联储官员再度