周度评估及策略推荐
锂价震荡上行，碳酸锂合约录得周线五连阳。年末碳酸锂需求旺季延长，澳矿企业下调明年供给，市场修正未来资源供给过剩幅度，对锂价底部形成较强支撑。淡季消费预期差已在盘面交易，近两日碳酸锂期货持仓略有回落，多空双方待新驱动释放。短期，下游排产强预期的兑现程度和12月需求的延续性将会影响后续碳酸锂定价走向。若消费端表现持续，将有效支撑抬高价格中枢；反之，锂价上方面临较大抛压。注意主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，观察现货市场交易所标准电碳的紧缺程度。
周度要点小结
期现市场
- 11月22日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78796元，周内跌0.24%。其中电池级碳酸锂均价为79750元，周内跌0.31%。
- 主力合约LC2501周五收盘价79500，本周涨1.53%。
供给
- SMM国内碳酸锂周产量15072吨，较上周增3.9%，重回历史高位。
- 10月碳酸锂产量59665吨，环比上月增3.7%，前十月累计同比增45.3%。
- 10月中国碳酸锂进口数量为2.32万吨，环比增42.6%，同比增加115.5%，前十月进口累计同比增48.7%。
- 10月智利出口至中国碳酸锂为1.70万吨，11月预计国内进口在2万吨附近。
需求
- 乘联会预计11月新能源汽车销量环比增加约7%，渗透率约53.3%。
- 欧洲德英法意西瑞挪七国10月总销量同比减少，前十月累计同比减4.5%。
- 美国10月新能源汽车销量同比增20.9%，前十月累积同比增8.9%。
- 11月SMM调研磷酸铁锂开工率环比增12%，三元材料则小幅下滑。
库存
- 11月21日，国内碳酸锂周度库存报108301吨，环比上周-752吨（-0.7%），国内碳酸锂产量反弹，去库幅度连续收窄。
- 截止11月22日，注册仓单53317手，周内增7.2%。
成本
- 11月22日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-870美元/吨，周内涨0.59%。
- 矿企通过放缓新增资源项目和控制成本应对市场低迷，如Pilbara降低新财年生产指引，Mineral Resource裁员并计划关停Bald Hill矿山。
- 10月国内锂精矿进口50.4万吨，同比增8.7%，前十月累计同比增35.5%。
- 非洲供给连续两月回落，可能与锂价波动有关，一年来首次低于10万吨。
研究结论
- 锂价震荡上行，市场对供给过剩预期修正，底部支撑增强。
- 需求旺季延长，但消费端表现和12月需求延续性将影响价格走势。
- 下游排产强预期兑现和套保空头交仓需关注，市场待新驱动释放。
