碳酸锂周报：需求支撑锂价震荡上行，关注强预期兑现程度

碳酸锂周报 2024/11/23 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：11月22日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78796元，周内跌0.24%。其中电池级碳酸锂均价为79750元，周内跌0.31%。主力合约LC2501周五收盘价79500，本周涨1.53%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量15072吨，较上周增3.9%，重回历史高位。10月碳酸锂产量59665吨，环比上月增3.7%，前十月累计同比增45.3%。锂价回升，推算11月产量环比增加约4%。10月中国碳酸锂进口数量为2.32万吨，环比增42.6%，同比增加115.5%，前十月进口累计同比增48.7%。10月智利出口至中国碳酸锂为1.70万吨，11月预计国内进口在2万吨附近。 ◆需求：乘联会预计11月新能源汽车销量环比增加约7%，渗透率约53.3%。欧洲德英法意西瑞挪七国10月总销量同比减少，前十月累计同比减4.5%。美国10月新能源汽车销量同比增20.9%，前十月累积同比增8.9%。受国内新能源汽车销售火热和终端出口抢装，锂电材料旺季延长，11月SMM调研磷酸铁锂开工率环比增12%，三元材料则小幅下滑。 ◆库存：11月21日，国内碳酸锂周度库存报108301吨，环比上周-752吨（-0.7%），国内碳酸锂产量反弹，去库幅度连续收窄。今年旺季延长，8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.4万吨，高于当时预测值（最高2万吨）。截止11月22日，注册仓单53317手，周内增7.2%。 ◆成本：11月22日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-870美元/吨，周内涨0.59%。矿企通过放缓新增资源项目和控制成本应对市场低迷，如Pilbara降低新财年生产指引，Mineral Resource裁员并计划关停Bald Hill矿山，后续留意高成本矿山生产经营抉择。10月国内锂精矿进口50.4万吨，同比增8.7%，前十月累计同比增35.5%。非洲供给连续两月回落，可能与锂价波动有关，一年来首次低于10万吨。 ◆观点：锂价震荡上行，碳酸锂合约录得周线五连阳。年末碳酸锂需求旺季延长，澳矿企业下调明年供给，市场修正未来资源供给过剩幅度，对锂价底部形成较强支撑。淡季消费预期差已在盘面交易，近两日碳酸锂期货持仓略有回落，多空双方待新驱动释放。短期，下游排产强预期的兑现程度和12月需求的延续性将会影响后续碳酸锂定价走向。若消费端表现持续，将有效支撑抬高价格中枢；反之，锂价上方面临较大抛压。注意主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，观察现货市场交易所标准电碳的紧缺程度。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 11月22日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78796元，周内跌0.24%。其中电池级碳酸锂均价为79750元，周内跌0.31%。主力合约LC2501周五收盘价79500，本周涨1.53%。锂价震荡上行，碳酸锂合约录得周线五连阳。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2501合约贴水均价约为660元。2、LC2411合约前二十净空头占主导。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3250元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11200元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量15072吨，较上周增3.9%，重回历史高位。 2、10月碳酸锂产量59665吨，环比上月增3.7%，前十月累计同比增45.3%，锂价回升，月内产量较预期走高。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、10月锂辉石碳酸锂产量32850吨，环比上月增16.7%，累积同比增108.9%。 2、10月锂云母碳酸锂产量8960吨，环比上月减21.2%，累计同比增24.7%。近期锂价下行，边际成本锂云母有减停产，未来实际产量可能延续弱势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、10月盐湖碳酸锂产量环比减2.5%至11930吨，累计同比增35.5%。11月青藏高原气温降低，盐湖产量预计下调。年底盐湖股份新增产能投放，明年盐湖产量将继续抬高。 2、10月回收端碳酸锂产量5925吨，环比增近165吨。锂价近企稳，回收端产能利用率小幅回暖。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、10月中国碳酸锂进口数量为2.32万吨，环比增42.6%，同比增加115.5%，前十月进口累计同比增48.7%。其中，从智利进口的碳酸锂17,860.8吨，环比增长28.24%，同比增长97.48%；从阿根廷进口的碳酸锂量为4,790.6吨，环比增长136.46%，同比增长197.92%。2、10月智利出口至中国碳酸锂为1.70万吨，11月预计国内进口在2万吨附近。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、据中汽协，2024年10月，国内新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。乘联会预计11月新能源汽车销量环比增加约7%，渗透率约53.3%。2、欧洲德英法意西瑞挪七国10月总销量同比减少，前十月累计同比减4.5%。美国10月新能源汽车销量同比增20.9%，前十月累积同比增8.9%。 需求端 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。1-10月，我国动力和其他电池累计产量为847.5GWh，累计同比增长38.3%。 2、10月，我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。1-10月，我国动力电池累计装车量405.8GWh,累计同比增长37.6%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂10月产量环比上月增2.0%，累积同比增54.2%；三元材料产量环比减2.1%，累积同比增10.9%。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、11月21日，国内碳酸锂周度库存报108301吨，环比上周-752吨（-0.7%），国内碳酸锂产量反弹，去库幅度连续收窄。今年旺季延长，8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.4万吨，高于当时预测值（最高2万吨）。 2、截止11月22日，注册仓单53317手，周内增7.2%。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 锂价反弹上游周度开工率上扬，碳酸锂11月排产上升约4%。受国内新能源汽车火爆销量和终端出口抢装，锂电材料旺季延长，11月SMM调研磷酸铁锂开工率环比增12%，三元材料则小幅下滑。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、11月22日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价830-870美元/吨，周内涨0.59%。 2、矿企通过放缓资源项目和控制成本应对市场低迷，如Pilbara降低新财年生产指引，Mineral Resource裁员并计划关停Bald Hill矿山，后续留意高成本矿山生产经营抉择。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、10月国内锂精矿进口50.4万吨，同比增8.7%，前十月累计同比增35.5%。2、非洲供给连续两月回落，可能与锂价波动有关，一年来首次低于10万吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层