公用事业—电力天然气周报：分布式光伏管理办法正式出台，2024年我国天然气产量同比增长6.2%

市场表现

• 公用事业板块本周下跌0.9%，表现劣于大盘。电力板块下跌1.02%，燃气板块上涨0.59%。
• 电力板块涨跌幅前三名分别为皖能电力(2.44%)、江苏新能(1.60%)、中国核电(1.38%)；燃气板块涨跌幅前三名分别为新天然气(4.00%)、新奥股份(2.53%)、九丰能源(1.13%)。

电力行业数据跟踪

• 动力煤价格：秦港动力煤(Q5500)山西产市场价756元/吨，周环比下跌4元/吨；产地煤炭价格基本持平；海外动力煤价格下跌。
• 动力煤库存及电厂日耗：秦港煤炭库存增加，内陆电厂日耗上升，可用天数下降；沿海电厂库存增加，日耗下降，可用天数上升。
• 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加，同比上升。
• 重点电力市场交易电价：广东、山西电力市场现货电价周环比上升，山东电力市场现货电价周环比下降。

天然气行业数据跟踪

• 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比下跌，进口LNG价格周环比上涨；欧洲TTF价格周环比上涨，中国DES价格周环比上涨，美国HH价格周环比下降。
• 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量周环比上升，LNG供应量占比提升；库存量周环比下降，库存水平为57.6%。
• 国内天然气供需情况：12月国内天然气表观消费量同比上升0.5%，产量同比上升4.6%；LNG进口量同比下降15.0%，PNG进口量同比上升3.8%。

行业新闻

• 电力行业：2024年全社会用电量同比增长6.8%；全国累计发电装机容量同比增长14.6%；《分布式光伏发电开发建设管理办法》正式出台。
• 天然气行业：山西省煤层气总产量创历史新高；2024年全国规上工业天然气产量同比增长6.2%。

重要公告

• 皖能电力、国电电力、华能水电等多家公司发布2024年度业绩预告或快报，业绩增长主要来自发电量上涨、煤炭价格下跌等因素。

投资建议

• 电力：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电力市场化改革持续推进，电价趋势有望稳中小幅上涨。建议关注全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等）以及煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司（东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等）。
• 天然气：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商有望增厚利润空间。建议关注新奥股份、广汇能源。

风险因素

• 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢等。