本周市场表现
- 公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘。
- 电力板块下跌0.78%，其中火力发电下跌1.55%，水力发电下跌1.26%，核力发电下跌0.95%，热力服务上涨1.71%，电能综合服务下跌0.21%，光伏发电上涨1.21%，风力发电下跌0.56%。
- 燃气板块上涨1.75%。
- 电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为：上海电力(8.99%)、深圳能源（2.53%）、浙江新能（-0.13%），主要公司涨跌幅后三名分别为：华能国际（-4.61%）、华电国际（-3.29%）、国电电力（-3.23%）。
- 燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为：佛燃能源(28.72%)、深圳燃气(8.16%)、成都燃气(2.59%)，主要公司涨跌幅后三名分别为：水发燃气(-3.71%)、国新能源(-2.36%)、百川能源(-0.80%)。
电力行业数据跟踪
动力煤价格
- 秦港动力煤价格周环比上涨。
- 产地动力煤价格部分上涨。
- 海外动力煤价格部分上涨。
动力煤库存及电厂日耗
- 秦港煤炭库存周环比增加。
- 内陆17省和沿海8省煤炭库存均周环比增加，电厂日耗均周环比下降，可用天数均周环比增加。
水电来水情况
重点电力市场交易电价
- 广东电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价均周环比上升，但周同比下降。
- 山西电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价均周环比下降，但周同比下降。
- 山东电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价均周环比下降，但周同比下降。
天然气行业数据跟踪
国内外天然气价格
- 国产LNG价格周环比下跌，进口LNG价格周环比下跌。
- 欧洲TTF价格周环比下跌，美国HH价格周环比下跌，中国DES价格周环比上涨。
欧盟天然气供需及库存
- 欧盟天然气供应量周环比下降，其中LNG供应量周环比下降，管道气供应量周环比下降。
- 欧盟天然气库存量周环比上升，库存水平为73%。
- 欧盟天然气消费量（估算）周环比下降，同比下降。
国内天然气供需情况
- 2025年6月，国内天然气表观消费量同比上升。
- 2025年7月，国内天然气产量同比上升，LNG进口量同比下降。
本周行业新闻
- 甘肃发布新能源上网电价市场化改革方案，明确存量项目机制电量规模和机制电价，增量项目机制电价比例预计在10%左右。
- 7月份，全国规上工业发电量同比增长3.1%，火电、风电、太阳能发电增速加快，水电降幅扩大，核电增速放缓。
- 7月份，规上工业天然气产量同比增长7.4%。
本周重要公告
- 甘肃能源2025年半年度报告，营业收入同比增长0.19%，净利润同比增长16.87%。
- 川投能源2025年半年度报告，营业收入同比增长17.95%，净利润同比增长6.90%。
- 长江电力发布未来五年股东分红回报规划，优先采用现金分红，比例不低于当年合并净利润的70%。
投资建议和估值表
电力
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
- 建议关注：全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（新集能源、皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等）、煤电设备制造商（东方电气）和灵活性改造技术类公司（华光环能、青达环保、龙源技术等）。
天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期。
- 电力市场化改革推进缓慢。
- 电煤长协保供政策执行力度不及预期。
- 国内天然气消费增速恢复缓慢。
