本周市场表现
- 公用事业板块上涨1.6%，表现劣于上证A指（上涨1.2%）。
- 电力板块上涨1.41%，燃气板块上涨3.60%。
- 电力子行业涨跌幅：火力发电（2.88%）、热力服务（6.28%）、电能综合服务（4.27%）领涨；水力发电（下跌0.56%）领跌。
- 燃气子行业涨跌幅：中泰股份（8.10%）、国新能源（6.86%）、成都燃气（5.92%）领涨。
电力行业数据跟踪
动力煤价格
- 秦港动力煤(Q5500)山西产市场价678元/吨，周环比上涨23元/吨。
- 陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价630元/吨，周环比上涨20元/吨。
- 纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格67.7美元/吨，周环比上涨0.70美元/吨。
动力煤库存及电厂日耗
- 秦皇岛港煤炭库存547万吨，周环比增加25万吨。
- 内陆17省煤炭库存8540.2万吨，周环比下降2.38%；电厂日耗409.2万吨，周环比上升6.42%；可用天数20.9天，周环比下降1.9天。
- 沿海8省煤炭库存3436.4万吨，周环比下降1.82%；电厂日耗251.8万吨，周环比上升12.76%；可用天数13.6天，周环比下降2.1天。
水电来水情况
- 三峡出库流量13700立方米/秒，同比下降27.13%，周环比下降6.80%。
重点电力市场交易电价
- 广东电力市场：日前现货市场周度均价314.98元/MWh，周环比下降21.69%；实时现货市场周度均价293.58元/MWh，周环比下降34.94%。
- 山西电力市场：日前现货市场周度均价417.85元/MWh，周环比下降2.21%；实时现货市场周度均价450.99元/MWh，周环比下降7.70%。
- 山东电力市场：日前现货市场周度均价237.90元/MWh，周环比下降6.45%；实时现货市场周度均价216.77元/MWh，周环比下降11.6%。
天然气行业数据跟踪
国内外天然气价格
- 国内LNG价格：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4220元/吨，周环比下降3.83%。
- 国际市场：欧洲TTF现货价格11.07美元/百万英热，周环比下降3.3%；美国HH现货价格3.3美元/百万英热，周环比上升11.5%。
欧盟天然气供需及库存
- 供应量：2025年第29周60.8亿方，周环比下降2.8%。
- 库存：2025年第29周706.48亿方，周环比上升3.46%，库存水平70.7%。
- 需求：2025年第29周37.1亿方，周环比下降1.7%，同比下降5.0%。
国内天然气供需情况
- 2025年6月表观消费量350.50亿方，同比上升1.9%。
- 2025年6月产量211.70亿方，同比上升4.6%。
- 2025年6月LNG进口量531.00万吨，同比下降5.5%；PNG进口量524.00万吨，同比上升9.2%。
本周行业新闻
电力行业
- 国家电网经营区用电负荷连续三天创历史新高，最大负荷达12.33亿千瓦。
- 上海“136号文”承接文件：存量机制电价0.4155元/kWh，增量执行期限12年。
- 浙江电力现货市场转入正式运行。
天然气行业
- 7月份我国天然气进口量1063.2万吨，同比下降2.1%；进口金额340.3亿元，同比下降7.9%。
本周重要公告
- 华电国际：上半年发电量下降约6.41%，平均上网电价下降约1.37%。
- 龙源电力：7月风电发电量同比增长6.38%，光伏发电量同比增长105.92%。
投资建议和估值表
电力
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
- 建议关注：国电电力、华能国际、华电国际、皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A、长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术。
天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期。
- 电力市场化改革推进缓慢。
- 电煤长协保供政策执行力度不及预期。
- 国内天然气消费增速恢复缓慢。
