日评汇总

国信期货日评汇总 2025年1月24日 主要结论 贵金属：金银上行短线或震荡运行 周五，内盘金银上行。沪金主力合约收于648.9元/克，上涨0.42%，沪银主力合约收于7778元/千克，上涨0.19%。 周五，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美国最新通胀数据推升市场降息预期，利率层面对金银支撑力量有所走强。此外，由于关税政策的不确定性增加，美元短期或延续回调，对金银的压制力量有所减弱。同时，市场对于特朗普政策不确定性存在一定避险需求，从而进一步支撑金价。同时，美联储将于1月29日公布利率决议，当下市场预期1月美联储大概率维持利率不变，但后续美联储主席鲍威尔的发言仍将对未来降息预期产生重要影响——若鲍威尔进一步延续鹰派发言，贵金属潜在下挫风险将显著增加。此外，金银再度涨至高位同样有部分买盘获利了结需求，需警惕高位回调风险。预计金银短线或震荡运行。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 碳酸锂：盘面震荡区间操作为主 周五，碳酸锂整体震荡运行，收于79580元/吨，上涨0.08%。现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报7.79万元/吨，持平上个交易日，工电碳价差持平。碳酸锂自身基本面仍然缺少驱动，1月预计供需双降，下游1月排产有一定的减量预期，部分锂盐厂系于春节检修计划产量预计环比将有所下降，预计碳酸锂仍以宽幅震荡走势为主，建议区间操作。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 铜：美国关税政策不确定性较大沪铜预计震荡运行 周五，沪铜震荡偏强。现货方面，1月24日，SMM 1#电解铜均价为75230元/吨，较上一交易日上涨300元/吨，受春节假期影响，市场成交逐渐进入停滞期。宏观方面，美国可能从2月1日起对从中国进口的商品征收10%的关税，对墨西哥和加拿大进口商品征收约25%的关税的消息传出后，金融市场正在等待细节，全球范围内贸易冲突的担忧，影响到对于消费的预期。下游需求端，企业进入假期阶段，铜社会库存持续累库，春节期间的累库欲将也将在后续给铜价带来较大压力。整体而言，关注美国关税政策变化对市场情绪的影响，沪铜或震荡运行。 铝、氧化铝：沪铝预计震荡关注氧化铝成本动态变化 周五，沪铝震荡偏强。现货方面，A00铝锭现货价华东20190，跌10；华南20200，持平；中原20100，持平（单位：元/吨），春节假期来临，市场成交较少。宏观方面，美国可能从2月1日起对从中国进口的商品征收10%的关税，对墨西哥和加拿大进口商品征收约25%的关税的消息传出后，金融市场正在等待细节，持续关注美国关税政策动向。基本面而言，氧化铝价格仍在下跌，铝价成本端的底部支撑持续下移，电解铝环节利润显著修复，供应处于同期较高水平，下游铝加工企业开工率已持续下滑至相对低位，供强需弱对铝价格形成利空，铝锭也进入春节累库阶段，对铝价的支撑减弱。预计沪铝震荡，以震荡思路对待。 周五，氧化铝下跌，午后空头增仓及资金移仓换月共同带动主力合约盘面跌幅明显扩大，主力合约减仓10000余手，2505合约增仓8000余手。据SMM数据，截至1月24日，氧化铝现货价格为3940元/吨，与上一交易日相比下跌156元/吨。据SMM数据，截至1月23日，全国氧化铝周度开工率为87.29%，较前一周上涨0.04%,开工率持续爬升，周度产量持续增加。随着利润被挤压，氧化铝厂对铝土矿价格的接受度降低，目前海外矿石报价已经出现了松动，后期或带动成本线下移，使得氧化铝的底部支撑也随之下移。整体而言，氧化铝期货目前或仍在计入利空因素，底部支撑价随成本动态变化，现货下跌、供需趋松的格局下，期货修复贴水的动力不足，预计背靠成本呈现箱体震荡，关注持仓变化的信号。 铁矿石:铁水见底铁矿石强势震荡 周五，铁矿石延续强势震荡，截至收盘，铁矿石05合约涨5.5至806.5，涨幅0.69%。临近春节，钢厂产能回落，铁水产量回升，铁矿石需求环比走强，钢厂节前大幅补库，港口库存向钢厂库存转移，钢材库存较低，节后铁水产量或将继续回升，带动铁矿石需求转强。但钢材终端需求弱势，钢材产能回升库存回升后去库压力会很大，因此铁矿石上行仍以短线思路看待。此外，年后还受到较多宏观消息影响，有一定不确定性。走势上看，铁矿石上涨后短线震荡，仍延续上行走势。操作建议:短线参与。 周五，热卷短线震荡，截至收盘，热卷05合约涨12至3473，涨幅0.35%。消息面影响，市场对政策刺激预期转强。供需情况看，板材需求坚挺，库存快速去化，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强度。由于钢材库存较低，钢厂产能有逐渐恢复迹象。走势上看，热卷反弹压力增大，短线震荡。操作建议:短线参与。 豆类：节前持仓下滑连粕高位收涨 周五连粕高位震荡收涨，期价低开高走，节前避险情绪明显增加，持仓大幅下滑，短线资金离场迹象明显。国际方面，CBOT大豆震荡低开高走，重心略有下移，巴西官方称中国进口大豆影响有限这让市场承压，此外下周阿根廷或有零星降雨，这对旱情有所缓解。美豆在1000-1100之间震荡反复。国内方面，粮油商务网资讯显示，国内豆粕现货小幅下调，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3180元/吨，较前一个交易日下跌10元/吨。国内油厂陆续暂停签单，多在处理厂前压车，近月基差坚挺，不过传言2月份国储豆将会补充市场，部分贸易商预售合同小幅降价成交。由于长假期间，天气、政策等不确定因素较大，建议清仓过节。节前短线操作为宜。 油脂：空头获利平仓油脂跌势减缓 周五油脂期货低位震荡收涨，资金离场抑制价格进一步下跌。现货方面，汇易网报价，江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价8070元/吨-8170元/吨，较上一交易日上午盘面持平。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9450元/吨-9550元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。江苏张家港：江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价8510元/吨-8610元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨。 周五BMD毛棕榈油窄幅涨跌互现，呈现区间整理走势。基准合约略有上涨。由于阿根廷下调大豆及其衍生品出口关税，这对美豆油、美豆粕出口形成打压，美豆油震荡走低。此外近期国际原油价格走低也给市场带来压力。国际油脂走势疲软。国内方面，在连续下挫后，长假将至，资金离场避险明显，内盘油脂跌势暂缓，空头获利平仓。油脂期货以低位偏弱震荡对待。短线操作为宜。 白糖：郑糖小幅回升短线交易为主 周五，郑糖早盘后维持偏强震荡，成交略有增加，持仓大幅减少。据沐甜科技，现货价格较上一日上调10元/吨。外盘延续大幅反弹走势。国内基本面上临近春节，消费进入淡季。主产区生产进度较快。总体来看，郑糖上方压制明显，短期预计低位震荡。操作上建议以短线交易为主。 棉花：郑棉大幅回升短线交易为主 周五，郑棉早盘偏弱震荡，随后震荡上行，持仓下降，成交变化不大。中国棉花信息网显示，现货价格指数大幅走弱，3128B指数较上一交易日下调107元/吨，报14707元/吨。国内基本面上供应压力不断增加，消费偏弱，棉价上方承压，预计反弹空间有限。但估值水平偏低支撑，下方空间也有限。操作上建议以短线交易为主。 生猪：期货下跌观望为宜 周五生猪期货下跌，主力LH03跌0.23%，报12975元。现货方面，据我的农产品网，现货生猪均价15.67元，涨0.5元，最低价新疆14.4元，最高江苏16.88元。往后来看，从仔猪出生数据及饲料产销量变化来看，后期肉猪理论出栏量仍将保持较高水平，需求端来看，消费旺季即将向淡季切换，需求支撑不足。但近期肥标猪价差反弹明显，均重下降，表明大肥猪消化较好，有利于减缓后期压力。操作上，观望为宜。 玉米:期货小幅下跌中期维持震荡偏多思路 周五玉米期货小幅下跌，主力C2505暂报2268元，较上日结算价跌0.53%。现货来看，据汇易网，现货购销趋于清淡，南北港口玉米价格窄幅震荡，保毒素（呕吐1000以内）玉米较通货溢价30-50元；关内外玉米价格涨跌互现，下游饲料消费趋淡；北方玉米集港价格2070-2110元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日基本持平，集装箱集港2110-2130元/吨；广东蛇口散船2200-2230元/吨，集装箱新作报价2250-2270元/吨（呕吐1000ppb）；东北玉米价格部分小跌5-10元，黑龙江深加工潮粮折干收购1880-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1890-1940元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨。基本面来看，国内新粮销售进度偏快，市场预期未来压力减轻。需求端来看，生猪存栏持续恢复，加之玉米价格相对于替代能量原料性价比较高，玉米饲料消费继续增长。此外，政策方面持续释放利好，且内外价差收窄，国内玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏多思路。 苹果：尾盘走高关注节日消费情况 周五，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2505尾盘拉涨，较上一交易日涨1.7%左右，减仓0.7万手，持仓11万手。据卓创资讯统计，截至2025年1月23日，全国冷库库存比例约为50.11%，去库存率为21.22%。春节备货接近尾声，客商采购量减少，冷库货源充足，余货量低于去年同期，果农顺价出货现象增加。关注节日期间消费情况，若不及往年同期，行情或难有起色。操作建议震荡思路对待。 纸浆：冲高回落整体或区间震荡为主 周五，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2503冲高回落，涨幅收窄至0.1%左右，减仓1万手，持仓10万手。进口阔叶浆现货市场供应量不多，业者随针叶浆现货市场继续提价。春节节日临近，下游部分纸厂陆续停机休市，企业原料备货逐步收尾，新增订单量有限。后期需要观察下游终端需求情况，行情预计区间震荡为主。短期操作建议震荡偏多思路对待。 PTA：盘面延续跌势 周五，TA2505报收5024，下跌1.57%。卓创数据，市场主流商谈区间在4955-4985元/吨，2月中旬主港货源报盘参考期货2505贴水65元/吨，基差稳定。终端陆续放假，聚酯运行降负，PTA供应维持充裕，市场季节性累库，且存量库存偏高。原油延续下跌，PX大幅回落，成本支撑走弱。PTA短期跟随成本下行，关注原料走势，建议短空节前适时减仓。 聚烯烃：节前弱势运行 周五，塑料2505报收7739，下跌0.19%。现货价格小幅下跌，下游陆续放假，节前补库不多，卓创数据，华北报价8030元/吨-8250元/吨，华东报价8050元/吨-8800元/吨，华南报价8200元/吨-8700元/吨。 周五，PP2505报收7335，下跌0.14%。现货价格整理为主，贸易商随行出货，下游陆续放假，卓创数据，拉丝华北报价7150元/吨-7350元/吨，华东报价7330元/吨-7480元/吨，华南报价7350元/吨-7550元/吨。 下游陆续放假，需求快速下滑，而供应维持高位，石化季节性累库，现货价格偏弱。原油连续回调，成本支撑减弱，聚烯烃节前延续弱势运行。建议空单节前适时减仓。 甲醇：库存小幅上涨甲醇主力减仓 周五甲醇主力合约MA2505较前一交易日持平，减仓2.2万手，持仓65万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格2640-2650元/吨，市场挺价惜售。沿海甲醇库存101.9万吨，相比上周上涨1.85万吨，同比上涨20.83%。沿海地区甲醇可流通货源52.6万吨附近，节前提货数量相比去年同期缩减，本周沿海整体库存稳中走高。预计1月底至2月上旬中国进口船货到港量38万吨左右，预估1月甲醇进口量延续缩减，关注伊朗实际装港数量。操作建议：震荡思路操作。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和