热轧卷板市场周报：供增需减库存增加，热卷节前窄幅运行

供增需减库存增加，热卷节前窄幅运行 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 目录 3、基本面数据图表 1、周度要点小结 「周度要点小结1」 行情回顾 1.价格：截至周五日盘收盘，热卷2505合约期价为3473（-11），杭州涟钢热卷现货价格为3490（-10）。（单位：元/吨）2.产量：产量小幅增加。322.64（+2.45），去年同期309.80，同比增加4.14%。（单位：万吨）3.需求：需求回落。302.56（-11.09），去年同期293.67，同比增3.03%。（单位：万吨）4.库存：供增需减，小幅累库。总库存336.51（+20.08），去年同期307.86，同比增9.31%。（单位：万吨）5.利润：2025年1月23日，华东长流程即期利润为180元/吨。6.钢厂盈利率：钢厂盈利率48.92%，环比下降1.30%，年同比增加22.51%。 「周度要点小结2」 行情展望 1.宏观方面，我国制造业用钢占比从2020年的42%提高到2024年的50%，钢铁产品结构调整仍在持续；工信部目前正组织有关单位研究修订钢铁产能置换实施办法，将聚焦供需平衡、绿色低碳、结构调整、布局优化、兼并重组等产业升级方向；中央金融办、证监会、央行等联合印发“关于推动中长期资金入市工作的实施方案”，提出要提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。2.供需方面，小幅累库，累库幅度6.35%,供增需减，需求有所下滑。3.成本支撑方面，双焦价格短期止跌，后续关注焦煤供应是否下降；铁矿方面，铁水止跌，供应端一季度发运偏淡季。钢材短期成本支撑较强，中长期成本支撑还是需要看原料供应是否下降。4.技术方面，热卷2505周K趋势：周K线处于60日均线下方，周线偏空。5.策略建议：宏观面，高层推动中长期资金入市或改善节后市场情绪。产业面，热卷需求韧性较好且钢厂库存下降，叠加原料短期供应压力预期下降，黑色偏多头运行逻辑，后续关注特朗普上台后具体关税政策，操作上，热卷主力合约震荡运行对待，运行区间参考：3450-3520。 「期现市场」 持仓量环比下降6万手；月差下降12个点 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至2025年1月24日，热卷期货持仓量为145万手，环比下降6万手。p截至2025年1月24日，热卷5-10合约月差为-36，环比下降12个点。（单位：元/吨） 「期现市场」 热卷库存期货环比减少45416吨，期货卷螺差环比下降16个点 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至2025年1月24日，热卷库存期货为348575吨，环比减少45416吨。p截至2025年1月24日，热卷螺纹期货主力价差为96，环比下降16个点。 「期现市场」 杭州热卷现货价格环比跌10元/吨，基差环比增1个点 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至2025年1月24日，杭州热卷现货价格为3490，环比下降10元/吨。p截至2025年1月24日，杭州热卷基差为17，环比增1个点。 「基本面数据图表」 钢坯环比上涨10元/吨，华东铁水成本不含税环比下降5元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p2025年1月24日，钢坯现货报价3190，环比上涨10。（单位元/吨）p2025年1月23日，华东铁水成本不含税为2274，环比下降5。（单位元/吨） 「基本面数据图表」 焦炭第七轮提降落地，焦煤价格环比持平；双焦比值环比增加0.02 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p截至2025年1月23日，日照港焦炭平仓价为1610元/吨，环比下降50元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价为1290元/吨，环比持平。p截至2025年1月24日，双焦比值为1.54，环比增加0.02。（单位：元/吨） 「基本面数据图表」 热卷产量环比增加2.45万吨；铁水产量环比增加0.97万吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p据Mysteel统计，本期热卷实际产量322.64万吨，环比增加2.45万吨。p截至2025年1月23日，Mysteel调研247家钢厂，周度日均铁水产量225.45万吨，环比增加0.97万吨，年同比增2.16万吨；钢厂盈利率48.92%，环比下降1.30%，年同比增加22.51%。本期共新增9座高炉复产，3座高炉检修，临近年底，钢厂检修、复产计划较多安排在年后进行，预计春节后两周钢厂持续复产，铁水产量或将有所增加。 「基本面数据图表」 总库存环比增加20.08万吨 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 11p据Mysteel统计，本期热卷实际产量322.64万吨，环比增加2.45万吨；钢厂库存为79.55万吨，环比增加0.70万吨；社库256.96万吨，环比增加19.38万吨；总库336.51万吨，环比增加20.08万吨，表需302.56万吨，周环比下降11.09万吨。小幅累库，累库幅度6.35%,供增需减，需求有所下滑。 「基本面数据图表」 12月汽车产量环比下降2%；1-12月空调产量累计增长9.7% 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 12p中汽协数据显示，2024年12月，汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，产量环比下降2%，销量环比增长5.2%，同比分别增长9.3%和10.5%。2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，全年产销稳中有进。p国家统计局数据显示，2024年12月中国空调产量2369.5万台，同比增长12.9%；1-12月累计产量26598.4万台，同比增长9.7%。 「基本面数据图表」 12月销售挖掘机同比增长16%；12月船舶出口同比下降5.77% 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 13p2024年12月，挖掘机销量达到19369台，同比增长16%。其中，国内销量为9312台，同比增长22.1%；出口数量为10057台，同比增长10.8%。2024年挖掘机销量实现了止跌回升，总销量为201131台，同比增长3.13%。p海关总署最新数据显示，我国12月出口船舶555艘，同比下降5.77%；1-12月累计出口5804艘，同比增长25.10%。 「基本面数据图表」 12月钢材出口环比增加44.9万吨；制造业投资环比回落0.1%66.8万吨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 p海关总署数据显示，2024年12月中国出口钢材972.7万吨，较上月增加44.9万吨，环比增长4.8%；1-12月累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%。p国家统计局数据显示，1-12月，制造业投资累计同比增长9.20%，环比回落0.1%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。