- 固收+基金整体净赎回，仅可转债型基金为净申购，且可转债型基金在2025年以来业绩增速逐步领先，或将利好后续基金规模继续增长。
- 固收+基金整体风格偏稳健，多数降低了杠杆率以及含权资产仓位，仅可转债型基金有提升。按照基金波动性划分看，高波和灵活性基金降低了含权仓位，提高了债券和银行存款仓位比例；中波和低波反而提高了含权仓位比例。按照基金规模来看，大型和中型固收+基金降低了转债仓位，大型基金选择增配股票，中型基金增配债券；小型基金的转债、股票仓位均有提升。
- 公募基金持仓集中度大幅提升，持仓换手率也明显提高，或与24Q4“题材开花”、轮动较快的市场风格有关。行业方面，超配金融、有色、农林牧渔、交运、汽车较明显；低配建筑装饰、石油石化、电子、公用事业、基础化工、钢铁、环保较明显，减配TMT板块。
- 整体配置风格偏稳健，公募基金整体超配偏债型、大市值、大盘品种，继续低配30亿以下小市值品种，考虑有3点原因：一是12月中小盘板块回调；二是底部建仓和加仓阶段，基金偏爱易上仓位的大盘偏债券，且低价券策略占主导；三是可转债ETF规模在24Q4加速增长，增量资金大量买入转债ETF，权重较大的大盘大市值转债相对占优，基金配置或倾向与此匹配。
- 可转债型基金风格更偏于进攻，整体加杠杆并提高了含权资产仓位，内部存一定分化。在品种选择上，整体以平衡和偏股型品种为主，超配较多弹性较佳的次新券，可转债型基金规模大部分相对偏小，操作更为灵活。
- 转债持仓在评级上有一定下沉，并大幅加仓超低价首华转债、宏图转债以及海优转债，体现出市场对转债市场后续的流动性较乐观。
- 金融底仓券内部有高切低调仓，浦发、兴业仍为前两大重仓券，上银跻身第三，加仓明显，此外重银、齐鲁、青农、常银也获明显加仓；价格较高的中信、杭银和南银均有减仓。
- 非金融重仓券中，新能源获公募大幅加仓，猪肉、部分高位红利个券、高价题材标的减配明显。新能源内部有分化，晶能、天23、晶澳、双良、通22、华友加仓明显，而隆22略有下降。升24转债跻身第一大非金融重仓券（次新券、机器人概念），此外双良转债仓位也有大幅提升，曾在8月份跌破70元，在10月选择下修，最高涨至120元左右。
- 多只在2024年中跌破面值的个券，在24Q4获大幅增持，例如科顺转债、科数转债、广大转债、强联转债、金铜转债、天业转债、鹰19转债、东南转债、浙建转债、晶澳转债等。基本面有改善预期的个券增持明显，包括中环转2、强联转债、星球转债、龙星转债等。两只猪肉券和高位红利个券减配明显，此外还有多只高价偏股型品种环比减持，多为收并购概念、机器人概念、AI概念、固态电池概念等标的，例如佳禾转债、道氏转02、金诚转债、天源转债、柳工转2、楚江转债、博俊转债、永安转债、蓝天转债、翔丰转债等。
