甲醇专题报告：甲醇进口结构分析

甲醇专题报告 2025年1月23日 甲醇进口结构分析 国联期货研究所 研究所 摘要 交易咨询业务资格编号证监许可[2011]1773号 甲醇进口量是影响供需平衡的重要因素，我国甲醇进口的主要来源地为中东、东南亚、新西兰等，本文分地区分析了各来源地的供应情况及前景，以期厘清我国甲醇进口量的影响因素及重点变量。 分析师： 中东地区：沙特总出口量持稳，但从其出口结构来看，沙特近些年出口至我国的量在增加；伊朗天然气产量提升困难，甲醇工厂每年都会出现因缺气而停产的现象，且近些年来甲醇装置检修时间有延长的趋势，此外，尽管伊朗仍有甲醇装置计划投产，但考虑到原料供应、技术方面的问题，其产能投放不确定性较大，未来出口增量冲击我国的概率较小。 林菁从业资格证号：F03109650投资咨询号：Z0018461 联系人：王军龙从业资格证号：F03120816 东南亚、新西兰：我国从马来西亚进口的甲醇绝对量在增加，且2024年该国有一套新装置投产，或进一步增加对我国的出口量；2024年新西兰遭遇较严重的电力危机，其天然气短缺且优先保障电力供应，出口至我国的甲醇量锐减，但该国政府在努力解决天然气短缺问题，且待危机过后，出口至我国的甲醇量或有所恢复。 相关研究报告： 《甲醇下游需求专题》《甲醇年度展望：海阔凭鱼跃》 美洲地区：美国得益于页岩气革命，其甲醇产能提升，并逐步转为净出口国，此后，南美三国甲醇流向转向，出口至我国的甲醇量开始增多，但南美地区甲醇装置投放较早，或容易出现故障，进而影响出口。 俄罗斯：在俄乌冲突爆发后，部分俄罗斯甲醇改道流向亚洲，其出口至我国的甲醇量开始增加。后期要关注俄乌是否和谈及相关制裁措施是否松动，若出现松动，俄罗斯甲醇或回流欧洲。 目录 一、引言..................................................................................-4-二、中东地区：关注伊朗限气对甲醇进口的影响................................................-4-三、东南亚+新西兰：马来或有增量，新西兰原料短缺...........................................-9-四、美洲：美国转为净出口国，南美三国贸易转向.............................................-11-五、俄罗斯：自俄乌冲突后甲醇改道流向中国.................................................-12- 图表目录 图1：甲醇进口量（万吨）及增速、依存度（%）...............................................-4-图2：甲醇进口结构（%）...................................................................-4-图3：全球甲醇产能（万吨）................................................................-4-图4：中东-中国甲醇进口量（万吨）.........................................................-4-图5：沙特甲醇出口量（万吨）..............................................................-5-图6：沙特甲醇出口流向（万吨）............................................................-5-图7：伊朗甲醇产能、产量、消费量（万吨）..................................................-6-图8：伊朗出口甲醇量（万吨）及中国占比（%）...............................................-6-图9：天然气储量（万亿立方米）............................................................-7-图10：伊朗天然气产量（亿立方米）及增速（%）..............................................-7-图11：伊朗干气表观消费（亿立方米）及增速（%）............................................-7-图12：伊朗天然气消费结构（%）............................................................-7-图13：马来西亚出口量（万吨）及中国占比（%）.............................................-10-图14：马来西亚甲醇出口流向（万吨）......................................................-10-图15：文莱甲醇出口量（万吨）............................................................-10-图16：文莱甲醇出口流向（万吨）..........................................................-10-图17：印尼甲醇出口量（万吨）............................................................-10-图18：新西兰出口至中国的甲醇量（万吨）..................................................-10-图19：自美洲进口来源国进口甲醇量（万吨）................................................-11-图20：美国甲醇进出口量（万吨）..........................................................-11-图21：特立尼达甲醇出口量（万吨）........................................................-12-图22：特立尼达甲醇流向（万吨）..........................................................-12-图23：俄乌冲突前俄罗斯甲醇出口量（万吨）................................................-12-图24：俄乌冲突前俄罗斯甲醇流向（万吨）..................................................-12- 表1：沙特甲醇装置.....................................................................................................................................................-5-表2：伊朗甲醇装置.....................................................................................................................................................-6-表3：伊朗甲醇装置历年检修表................................................................................................................................-8-表4：伊朗甲醇装置投放计划....................................................................................................................................-9- 一、引言 在我国化工产业蓬勃发展的进程中，甲醇扮演着举足轻重的角色。当下，我国甲醇年进口量已超千万吨，进口依存度在13%左右，如此庞大的进口体量成为左右甲醇国内供需平衡、行情走势的关键力量。不容忽视的是，甲醇进口来源国遍布全球各地，其来源国的情势错综复杂，深刻地影响着甲醇的进口格局。 鉴于此，接下来我们将对甲醇进口结构展开分析，力求厘清影响甲醇进口的要素。 二、中东地区：关注伊朗限气对甲醇进口的影响 中东地区因其资源优势，甲醇产能达2650万吨，占全球产能比例为14.21%。中东是我国甲醇进口最主要的来源地，进口占比在50%-80%之间（见图2）。中东地区甲醇下游需求较少，主要用于甲醛、醋酸、MTBE等领域，实际消费量不及总产量的15%，大多数甲醇用于出口。 从中东地区进口结构来看，2015年至今，我国从沙特、阿曼、阿联酋进口甲醇量呈递增趋势，从伊朗进口甲醇量呈递减趋势。 数据来源：国联期货研究所、卓创 沙特甲醇产能共计761万吨，多建于2008年之前，此后无新增产能，装置运行负荷约8-9成，年产量在600-680万吨之间，年需求量约170万吨左右，其余用作出口。2013-2022年间，沙特甲醇总出口量稳定在450万吨左右，主要出口至中国、日本、韩国等国家，且出口至中国的量有增加的趋势。 数据来源：国联期货研究所、UNComtrade 2024年，我国从阿曼、阿联酋进口甲醇340.78、308.84万吨，从伊朗进口甲醇147.07万吨，但我们发现阿曼甲醇总产能235万吨/年，阿联酋并没有甲醇产能，进口量与其产能基数不匹配。实际上，由于美国制裁，伊朗甲醇出口受限，部分贸易商在阿曼、阿联酋建有相关储罐，并借两国关口外运，因此，我国从伊朗进口甲醇总量接近于伊朗、阿曼、阿联酋三国出口量之和。 伊朗现有甲醇产能1551万吨，多数甲醇产能在2017年之后投放，2018年随着Majan装置投产，伊朗甲醇产量大幅增长，此后Kaveh、Bushehr等装置落地，产量逐年增加，但伊朗国内消费量有限，2023年伊朗国内甲醇消费不足100万吨，多数甲醇用于出口，且受制裁限制，其甲醇主要出口至印度和中国（图8）。 数据来源：国联期货研究所、公开资料整理 伊朗甲醇产量还受天然气供应的影响。每年12月，伊朗国内都会限制甲醇工厂天然气供应以保障供暖，这会影响甲醇产量进而影响我国进口量。 伊朗天然气资源丰富，天然气储量约为33.6万亿立方米（图9），仅次于俄罗斯。伊朗大部分天然气产自气田，其中南帕斯（South Pars）气田为世界上最大的天然气田之一，拥有14.2万亿立方米的天然气储量，其天然气产量占伊朗天然气产量的80%左右。 尽管伊朗拥有丰富的天然气资源，但其天然气产量提升十分受限。首先，南帕斯气田被划分为24个开发阶段，受制裁影响，外资不断撤离导致伊朗能源行业资本开支明显不足，本地企业难以获得先进的油气开采技术，其后伊朗将南帕斯气田的产能范围大幅缩减，从每年204亿立方米降低到50亿立方米，目前该气田仅14个区块处于运行状态；其次，老旧项目的运营同样面临困难，一些老气井由于钻机损坏无法维修，南帕斯气田或面临着压力下降导致的产量衰减问题；最后，由于技术落后，伊朗目前没有能力收集油井的伴生天然气，并将大量的伴生气燃烧。我们看到伊朗天然气产量增速在2018年后出现了明显下滑（图10）。 数据来源：国联