传媒行业跟踪报告：政策利好叠加供给充足，2025年春节档有望延续增长

政策利好叠加供给充足，2025年春节档有望延续增长 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 行业核心观点： ——传媒行业跟踪报告 2025年01月24日 行业相对沪深300指数表现 2025年春节档共上映6部重点影片，分别是《哪吒之魔童闹海》、《唐探 1900》、《封神第二部：战火西歧》、《熊出没·重启未来》、《射雕英雄传：侠之大者》、《蛟龙行动》。 投资要点： 整体票房：2024年春节档票房创历史新高，假期延长和情人节档期叠加共同助推市场增长。春节档是中国电影市场最重要的档期之一，2024年共收 获票房80.16亿元，同比上涨18.86%，刷新中国影史春节档最高票房纪录，主要是2024年春节假期为初一至初八，时长较往年有所增加，同时情人节 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 传媒沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 包含在档期内，共同拉动票房增长至历史最高。从电影票房分布来看，2024年头部电影《热辣滚烫》、《飞驰人生2》带动春节档票房显著回升，共占档期票房近七成，档期头部电影效应显著。 内部结构：2025年春节档以IP续作为主导，口碑、影片质量成就最终票房。1）预售情况：根据灯塔专业版数据，截至1月22日13点44分，《射 雕英雄传：侠之大者》预售票房达到1.54亿元，总场次10.5万，总人次 293.6万。《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》分别以5281万元和5133.7万元位居第二、三位；2）整体情况：此次春节档存在《封神第二部：战火西歧》、《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》、《熊出没·重启未来》这类IP系列 作品，凭借前作的高票房表现，为新作积累了良好的观众基础。《射雕英雄传：侠之大者》、《蛟龙行动》这类全新系列电影尽管没有前作影视作品支撑，但创作和演员团队也具有比较高的票房号召力。今年春节档影片类型上更加丰富，叠加观众高涨的观影热情，春节档票房有望创历史新高；3）票房预测：我们预测2025年春节档期票房前三名分别是《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》、《封神第二部：战火西歧》，分别为42.15/32.95/28.84亿元，预测总票房将达到136.95亿元。 政策端：各省市发放观影补贴提振观影热情，助力春节档期票房表现。北京、上海、河北、广东等各大省市迅速响应国家号召，与淘票票、猫眼娱乐、各大银行APP展开合作，形成电影优惠券、补贴券等多样补贴形式，同时各大省市的观影补贴时间段均覆盖了春节档期，这将极大提振观众的 观影需求，助力春节档票房表现。 投资建议：展望2025年春节档，作为全年中最重要的档期之一，春节档具备在短时间内释放大量票房的潜力，2025年春节档期内影片供给充足，叠加国家政策层面，多地的观影补贴能够覆盖春节档，有助于进一步刺激观众重回影院，释放电影消费潜力，票房有望迎来强劲表现。 3253 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 1月国产、进口版号齐发放，《�者荣耀：世 界》等136款过审 2024年票房表现承压，影院维稳运营 元旦档创造良好开局，影片后续稳定力充足 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 12024年春节档表现优异，2025年政策利好叠加供给充足有望延续增长3 1.1档期回顾：长假叠加春节、情人节双节效应带动档期票房至历史最高3 1.22025年春节档前瞻：以IP续作主导，预售票房呈现两极分化4 1.3政策端：各省市发放观影补贴提振观影热情，助力春节档期票房表现6 2投资建议8 3风险因素8 图表1:2019-2024年春节档票房与票房占比3 图表2:2019-2024年春节档观影人次及场次4 图表3:2019-2024年春节档平均票价4 图表4:2025年春节档重点影片基本信息一览4 图表5:2025年春节档重点电影想看人数5 图表6:春节档待上映重点电影预售票房、总场次、总人次5 图表7:各媒体春节档预测票房（亿元）6 图表8:各地区/机构观影优惠补贴6 12024年春节档表现优异，2025年政策利好叠加供给充足有望延续增长 1.1档期回顾：长假叠加春节、情人节双节效应带动档期票房至历史最 高 2024年春节档票房创历史新高，假期延长和情人节档期叠加共同助推市场增长。春节档是中国电影市场最重要的档期之一，2024年春节档共收获票房80.16亿元，同比上涨18.86%，刷新中国影史春节档最高票房纪录，主要是由于2024年春节假期为初一至初八，时长较往年有所增加，同时情人节包含在档期内，共同拉动票房增长至历史最高。从电影票房分布来看，2024年头部电影《热辣滚烫》、《飞驰人生2》带动春节档票房显著回升，共占档期票房近七成，档期头部电影效应显著。 图表1:2019-2024年春节档票房与票房占比 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所注：2020年影院大范围关停未统计，下同 观众观影人次显著上升。从票价及观影人次来看，观影人次的上升是拉动票房增长的主要动力，观众观影热情复苏，人次同比大幅上涨至1.6亿人次；平均票价有所回落，同比下降3.2元至49.10元，回落至2021年水平，但相较于2019年仍处于高位水平。 图表2:2019-2024年春节档观影人次及场次图表3:2019-2024年春节档平均票价 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 1.22025年春节档前瞻：以IP续作主导，预售票房呈现两极分化 2025年春节档以IP续作主导，多类型满足观众多样化观影需求。多部电影聚集在春节档蓄势待发，其中6部电影受到市场关注度较高，包括神话史诗题材的动作电影续作 《封神第二部：战火西歧》、经典武侠小说IP改编电影《射雕英雄传：侠之大者》、《哪吒》IP系列国漫电影续作《哪吒之魔童闹海》、最具国民度IP唐探系列衍生作品《唐探1900》、剧情、动作、战争类影片《蛟龙行动》、还有动画经典IP《熊出没》第十一部系列电影《熊出没·重启未来》。从题材类型上看，此次春节档影片类型上更加丰富，满足观众多样化观影需求。 图表4:2025年春节档重点影片基本信息一览 片名导演类型 主演 涉及主要公司 封神第二部：战火西歧乌尔善神话、史诗、动作 黄渤、于适、 那尔那茜 摩天之眼、北京文化、阿里巴巴 射雕英雄传：侠之大者徐克武侠 肖战、庄达菲、 梁家辉 中国电影、天津联瑞、横店影业 哪吒之魔童闹海饺子喜剧、剧情、动画 旅艳婷、瀚墨 北京光线影业 唐探1900陈思诚喜剧、动作、悬疑 �宝强、刘昊然、周润发 儒意影视、中国电影、万达影视 蛟龙行动林超贤剧情、动作、战争 黄轩、于适、 张涵予 博纳影业、华夏电影、贵州广电 熊出没·重启未来林永长动画、冒险、喜剧 张伟、张秉君 中国电影、万达电影、华强方特 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 《封神第二部：战火西歧》想看人数位居第一。据灯塔专业版数据显示，截止1月22日13点49分，《封神第二部：战火西歧》想看人数超140万；《射雕英雄传：侠之大者》想看人数破120万；《哪吒之魔童闹海》想看人数超50万；《唐探1900》想看人数超30万；《蛟龙行动》、《熊出没·重启未来》想分看别人临数近25万和20万大关。此次春 节档各大影片竞争激烈，同时从想看人数的整体增长来看，观众的观影热情较去年明显提升。 图表5: 2025年春节档重点电影想看人数 影片名 想看人数（万人） 封神第二部：战火西歧 142.5 射雕英雄传：侠之大者 121.9 哪吒之魔童闹海 50.2 唐探1900 33.3 蛟龙行动 24.4 熊出没·重启未来 19.2 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 注：1.统计时间截至1月22日13点49分；2.按照想看人数由高到低排序。 《射雕英雄传：侠之大者》预售领衔，预售票房竞争激烈。根据灯塔专业版数据，截至1月22日13点44分，《射雕英雄传：侠之大者》预售票房达到1.54亿元，总场次10.5万，总人次293.6万，主要原因在于主演的流量带动预售票房显著高于档期内其余影 片，明星经济再次成为春节档的中坚力量；《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》分别以5281.0万元和5133.7万元位居第二、三位。从预售票房整体来看，头部效应显著，中间梯队的多部影片竞争激烈。 图表6: 春节档待上映重点电影预售票房、总场次、总人次 影片名预售票房（万元） 总场次（万场） 总人次（万人） 射雕英雄传：侠之大者15400.0 10.5 293.6 哪吒之魔童闹海5281.0 12.0 102.9 唐探19005133.7 11.3 101.2 封神第二部：战火西歧4787.0 10.5 92.4 蛟龙行动2271.8 3.9 42.5 熊出没·重启未来1022.1 4.8 20.5 资料来源：灯塔数据专业版、万联证券研究所 注：1.统计时间截至1月22日13点44分；2.按照预售票房由高到低排序。 2025年春节档影片阵容丰富，影片质量与观众口碑将成为票房走势的关键驱动力。综合各大媒体平台的票房预测数据，采取平均计算的方式，预测2025年春节档期的票房前三名分别是《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》、《封神第二部：战火西歧》，预测春节档总票房将达到136.95亿元。 从单个影片分析来看，《哪吒之魔童闹海》是由饺子执导的奇幻动画电影，作为2019年票房超50亿的《哪吒之魔童降世》续作，影片延续了前作的故事线，讲述天劫之后，哪吒与敖丙的灵魂虽保住，但肉身即将消散，太乙真人试图用七色宝莲为二人重塑肉身，却遭遇重重困难的故事。凭借前作积累的观众基础和强大的IP影响力，市场预计该片有望在春节档取得42.15亿元的票房成绩；《唐探1900》是陈思诚执导的悬疑喜剧 电影，故事背景设定在1900年的美国旧金山唐人街。影片讲述了华裔印第安猎人阿鬼与留美青年秦福因一场凶杀案偶然结识，组成“唐人街神探”组合，共同破解谜案的故事。作为“唐探”IP的全新续作，延续了系列一贯的悬疑与喜剧风格，凭借IP积累的观众基础和广泛的品牌认知度，有望在春节档获得稳定的票房支持，票房预计稳定发挥达到32.95亿元；《封神第二部：战火西歧》是乌尔善执导的神话史诗电影，讲述殷商大军进攻西岐，姜子牙与姬发率领军民展开激烈对抗的故事。影片延续了第一部的宏大叙事，特效镜头数量增加，动作场面更具冲击力。前作的高口碑和系列热度，为本片积累了良好的观众基础，市场预计票房有望至28.84亿元。 从整体情况来看，此次春节档存在《封神第二部：战火西歧》、《哪吒之魔童闹海》、 《唐探1900》、《熊出没·重启未来》这类IP系列作品，凭借前作的高票房表现，为新作积累了良好的观众基础。《射雕英雄传：侠之大者》、《蛟龙行动》这类全新系列电影尽管没有前作影视作品支撑，但创作和演员团队也具有比较高的票房号召力。今年春节档影片类型上更加丰富，叠加观众高涨的观影热情，春节档票房有望创历史新高。 图表7:各媒体春节档预测票房（亿元） 影片名 毒奶电影 电影情报处 票房探照灯 电影票房BAR 电影温特 影院排片员 平均票房 哪吒之魔童闹海 41.80 44.00 38.65 45.00 36.00 47.45 42.15 唐探1900 33.80 35.00 31.67 35.00 32.00 30.25 32.95 封神第二部：战火西歧 28.80 31.00 24.50 30.00 30.00 28.75 28.84 熊出没·重启未来 15.50 14.00 14.41 15.00 16.00 14.00 14.82 射雕英雄传：侠之大者 8.40 9.50 10.5