传媒行业跟踪报告：七部影片角逐春节档，电影业有望迎兔年开门红

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 七部影片角逐春节档，电影业有望迎兔年开门红 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023年01月19日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2023年春节档共上映7部影片，包括《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《交换人生》、《深海》、《熊出没 伴我“熊芯”》和《中国乒乓之绝地反击》，防疫政策放开+预售票价略微下降+观影热情高涨等多重利好驱动春节档表现，2023年春节档票房有望创造近几年新高。 投资要点： 整体票房：疫情放开行业复苏，观影热情高涨。全国影院基本上恢复正常营业，观影人次较疫情放开前有明显回升。以预售票房破亿为基准，2023年春节档预售的平均票价为53.7元，低于2022年春节档预售的平均票价56.2元。票价的下降会降低观众的消费门槛，带动观影人次的上升，观影人次将替代票价成为今年春节档票房的核心驱动因素。截至预售前五天，累计预售票房已突破2.5亿，处于近年新高，表现靓眼，体现出今年春节档高涨的观影热情。 内部结构：《流浪地球2》、《满江红》双雄争霸，口碑、影片质量成就最终票房。七部电影覆盖悬疑、喜剧、家庭、动画、科幻等多种类型，能够满足不同偏好的观影群体需求。想看人数的梯队分层较为显著，女性及青年群体贡献主要力量。排片、预售情况反映院线及观众期待值，《流浪地球2》、《满江红》排片占比领先，《无名》首日预售票房夺冠。随着大年初一上映后的口碑发酵，排片落后的影片有望逆袭。基于前五日预售票房为近五年最高，我们预测春节档的整体票房有望突破90亿。 渠道：春运返乡，下沉市场愈发重要。2016年-2022年，三四线城市在春节档的票房占比持续增加，我们认为随着春运返乡，今年春节档票房分布会继续延续下沉趋势。 行业：线上宣发仍为主流，微博、直播、短视频助力电影宣发。线上宣发是当下电影的宣发主流，电影营销出品方等在微博以首页封面、热搜、大V转发、直播等多形式进行宣发营销，增加曝光度。短视频目前也成为电影的宣发标配，除预告片外主演及导演等核心人员也均通过直播等方式参与宣发。抖音目前成为此次春节档电影的宣发标配，短视频的多元化宣传方式令电影的营销更具吸引力。 投资建议：多重利好助力春节档，电影行业有望迎来开门红：1）防疫政策优化：防疫放开，全国影院基本恢复全面营业状态，每日观影人次也较放开前明显提升，电影行业快速回暖；2）预售平均票价同比小幅下降：票价的小幅下滑降低消费门槛，有望提升观影人次，带动票房增长；3）观众观影热情高涨：春节档预售两天破亿，前五天预售票房表现靓眼，春节档整体票房预期有望创近年新高。建议关注与春节档影片出品方、投资方相关及电影院线相关的标的。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；疫情反复风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 疫情影响22H1业绩明显下滑，看好后期传媒发展 整体市场环比继续下降，移动端收入下降明显 22H1元宇宙应用营收6.5亿美元，影院档期票房回升态势显著 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3625 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 多重利好促进行业复苏，大片云集助力春节档 ........................................................... 3 1.1 整体票房：防疫政策放开，观影需求快速上行 ................................................ 3 1.2 内部结构：电影类型多样，头部公司集中发力 ................................................ 4 1.3 渠道：返乡人数增长，下沉市场愈发重要 ........................................................ 7 2 行业：线上宣发为主流，直播及短视频助力宣发 ....................................................... 7 3 投资建议 ........................................................................................................................... 8 4 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1: 2022.11.15-2023.1.18当日全国影院营业数 ....................................................... 3 图表2: 2022.11.15-2023.1.18当日总出票数（万张） ................................................... 3 图表3: 2016-2022年春节档平均票价（元） ................................................................. 3 图表4: 2017-2022年春节档票房与票房占比 ................................................................. 4 图表5: 2017-2023年春节档票房预售情况（万元） ..................................................... 4 图表6: 2023年春节档影片基本信息一览 ...................................................................... 4 图表7: 2023年春节档想看人数 ...................................................................................... 5 图表8: 春节档电影想看人数性别比例 ........................................................................... 5 图表9: 春节档电影想看人数年龄分布 ........................................................................... 5 图表10: 春节档前五天各影片预售票房（万元） ......................................................... 6 图表11: 各媒体春节档预测票房（亿元） ..................................................................... 6 图表12: 2016-2022年春节档各线城市分布比例 ........................................................... 7 图表13: 春节档七部电影的抖音宣传 ............................................................................. 7 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 多重利好促进行业复苏，大片云集助力春节档 1.1 整体票房：防疫政策放开，观影需求快速上行 防疫政策放开，电影行业明显回暖。2022年12月7日“新十条”发布后防疫政策进一步优化，随着防疫的放开以及感染峰值的回落，居民的消费观影需求也日益上升，电影市场明显回暖。从影院营业数量看，自“新十条”政策出台，全国当日营业影院数迅速上升，自12月30日至今均维持在万家以上，全国影院基本上恢复正常营业；从观影人次看，除去元旦档，2023年至今的日均出票量维持在百万张左右，较放开前有了明显的回升。 图表1: 2022.11.15-2023.1.18当日全国影院营业数 图表2: 2022.11.15-2023.1.18当日总出票数（万张） 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 预售票价有所下降，有望带动观影人次提升。根据灯塔专业版数据统计，2016年至2022年春节档平均票价持续上升，票价成为票房提升的重要驱动因素之一。以预售票房破亿为基准，2023年春节档预售的平均票价为53.7元，低于2022年春节档预售的平均票价56.2元。票价的下降会降低观众的消费门槛，带动观影人次的上升，我们认为今年观影人次将替代票价成为票房的核心驱动因素。 图表3: 2016-2022年春节档平均票价（元） 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 观影热情高涨，春节档预售票房两天破亿。春节档一直在全年票房中占据重要地位，票房占比自2017年的6.12%逐步攀升至2022年的20.17%。2023年1月14日春节档预售开启，预售当天票房达到5000万，两天破亿，截至预售前五天，累计预售票房已突破2.5亿，处于近年新高，表现靓眼，体现出今年春节档高涨的观影热情。 图表4: 2017-2022年春节档票房与票房占比 图表5: 2017-2023年春节档票房预售情况（万元） 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 注：2020年因为疫情原因未统计，下同 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所 注：各年份春节档预售第一天为：2017年1月19日、2018年2月2日、2019年1月10日、2021年1月29日、2022年1月21日、2023年1月14日 1.2 内部结构：电影类型多样，头部公司集中发力 重磅卡司、多元类型兼顾不同消费群体。2023年春节档共上映7部影片，包括科幻类电影《流浪地球2》、悬疑、喜剧类电影《满江红》、谍战剧情类电影《无名》、亲情喜剧电影《交换人生》、奇幻动画电影《深海》、合家欢动画电影《熊出没伴我“熊芯”》和运动类电影《中国乒乓之绝地反击》。从题材类型上看，悬疑、喜剧、家庭、动画、科幻等多种类型全面覆盖，能够满足不同偏好的观影群体需求。从出品方看，七部电影均有头部电影公司的参与，反映出头部公司集中发力旨在抢占开年第一波红利。 图表6: 2023年春节档影片基本信息一览 片名 导演 类型 主演 出品方 流浪地球2 郭帆 科幻、冒险、灾难 吴京、刘德华、李雪健 中国电影 满江红 张艺谋 悬疑、喜剧、剧情 沈腾、易烊千玺、张译 欢喜传媒、猫眼、光线传媒、中国电影 无名 程耳 剧情、历史、悬疑 梁朝伟