豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年1月24日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：偏弱 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：CBOT大豆周四上涨，徘徊在六个月高点附近，南美大豆产区天气继续影响美豆期价。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布的声明显示，受高温少雨天气影响，该交易所将阿根廷2024/25年度大豆产量预估下调100万吨至4,960万吨。目前阿根廷天气以及特朗普贸易政策动向成为左右大豆价格走势的关键变量。未来几周全球油籽市场将迎来政策和天气的双重动荡期。盘面转为盘整，内外盘联动性有所减弱，随着春节逐渐临近，市场资金表现谨慎，资金驱动减弱。目前油厂挺粕动力仍然偏强，随着春节前市场备 货需求告一段落，现货市场的交投情绪逐渐转弱，春节前豆粕现货价格整体保持易涨难跌的走势。盘面表现来看，目前美豆期价整体围绕天气题材展开波动，短期豆类期价或将陷入宽幅震荡。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：偏弱 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：由于B40尚未全面实施，令市场原本的预期后延，同时印尼国内棕榈油供应环境边际改善，令国际棕榈油期价的上行驱动有所减弱。此外，另一大棕榈油主产国马来西亚市场来看，棕榈油产量仍呈现季节性的下滑趋势，但产量下降幅度不及出口下滑幅度。随着主要进口国印度和中国进口需求下滑，转向更有竞争力的其他油脂，未来马来西亚棕榈油出口需求下滑仍将不可避免，马来西亚棕榈油库存或将止降回升，这将增添棕榈油价格的下行压力。目前，油脂市场内部各品种走势分化，豆棕价差自峰值1744元/吨已经回落超1100元/吨，随着棕榈油期价筑顶回落，短期反复难改下行趋势，豆油期价则继续受到原料大豆价格和性价比优势的支撑，表现相对抗跌，豆棕价差的回归之旅仍在继续。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。