计算机行业专题：美国制裁密集出台，全面围堵对我国的AI算力供应能力

分析师：唐月登记编码：S0730512030001tangyue@ccnew.com 021-50586737 ——计算机行业专题 证券研究报告-行业专题报告 同步大市(维持) 发布日期：2025年01月24日 投资要点： 在美国政府换届前期，美国制裁方案接连出台，已经形成了对我国AI算力供应全面围堵之势。我们希望通过梳理制裁政策出台的情况和制裁的行业背景，对后续国内AI发展做出预判。 从当前形势来看，AI作为当下科技布局最重要的发展方向，已经成为了中美科技企业争相投入的方向。我国目前在大模型领域较美国的差距在逐步缩小，同时在自动驾驶、机器人、无人机、摄像头等AI应用方向上形成领先优势，导致美国在AI相关领域对我国的制裁持续收紧，以期通过硬件限制来形成模型上的代差。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《计算机行业月报：AI模型成果密集发布，制裁或将全面升级》2025-01-10 《计算机行业深度分析：经济工作会议聚焦人工智能+，地方发力产业建设》2024-12-20《计算机行业月报：AI应用潜力亟待释放，禁令下国产化持续深入》2024-12-09 结合全球1月13日的全球AI管控新规来看，美国一方面在进行全球GPU供应方面的管控，另一方面通过代工环节限制竞争对手的供应。同时，2024年底以来的制裁措施，以打补丁的方式，意图形成对我国更加有效的技术封锁。 我们的突破取决于禁令执行层面的严格程度和上游芯片代工、光刻机等卡脖子环节的技术突破能力。在2022年和2023年的两轮制裁后，我们国产芯片替代的能力持续提升，产业届在国产替代方面形成了较好的共识。在应对制裁的过程中，以华为为代表的厂商也形成了较好的突围能力，为后续应对持续严苛的制裁措施积累了丰富的经验。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼邮编：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 同时，幻方给国内大模型打样之后，也为国内模型发展探索出一条发展的新路径。在2025年1月20日举办的专家、企业家、科教文体代表座谈会中，幻方创始人梁文锋也作为代表出席了会议，表明了中央对于幻方路径的认可和对人工智能的关注，有望在后续政府工作报告中出台更多有利于AI行业发展的政策。 2025年1月20日美国新一届政府上台，我们看到新政府在与中方的各项关系方面表现得更为缓和，虽然AI仍将是双方后续关注的焦点，但是我们认为在制裁执行和新的制裁措施下达方面仍具有缓和空间。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支。 内容目录 1.美国对我国科技领域制裁全面升级...............................................................3 1.1.面向HBM、设备厂商、EDA等，制裁全面化..............................................................31.2. AI领域制裁成为美国反制手段之一................................................................................31.3.制裁范围或进一步扩大.................................................................................................41.4.全面管控AI芯片和模型的全球应用..............................................................................41.5.限制网联汽车在美销售.................................................................................................61.6.限制16nm和14nm芯片代工.......................................................................................6 2.我国开始更加积极地反制..............................................................................8 2.1.三中提出健全反制裁机制..............................................................................................82.2. 2024年12月以来我们采取的反制措施.........................................................................8 3.海内外AI投入持续加大，中美AI大模型差距持续缩小...............................9 3.1.我国在AI领域差距持续缩短.........................................................................................93.2.海内外算力投入持续加大，智算成为发展的核心........................................................113.3. 2024年AI芯片国产化比例快速提升...........................................................................12 4.总结与预判.................................................................................................14 5.风险提示.....................................................................................................15 图表目录 图1：美国芯片限制的区域划分...........................................................................................5图2：2022Q1-2024Q3英伟达单季度收入的区域分布（亿美元）.....................................6图3：2021年中芯国际不同制程的收入结构.......................................................................7图4：2024Q4台积电不同制程的收入占比...........................................................................7图5：2024Q4台积电来自不同平台的收入占比....................................................................8图6：2024Q4台积电来自不同平台的收入增速....................................................................8图7：2024年10月AI应用榜单（中国）........................................................................10图8：DeepSeek-R1与o1在调用成本差距（美元/百万token）.....................................11图9：阿里、腾讯、百度的资本开支（亿元）...................................................................12图10：5大科技厂商资本投入（百万美元）...................................................................12图11：2021-2024E超聚变收入及增速（亿元）...............................................................13图12：2023H1-2024H1我国AI服务器芯片国产化占比..................................................14 表1：OpenAI大模型产品竞品推出情况............................................................................10表2：大模型厂商算力相关投入.........................................................................................11表3：2024年企业服务器相关业务数据对比（亿元）......................................................13 在美国政府换届前期，美国制裁方案接连出台，已经形成了对我国AI算力供应全面围堵之势。我们希望通过梳理制裁政策出台的情况和制裁的行业背景，对后续国内AI发展做出预判。 1.美国对我国科技领域制裁全面升级 1.1.面向HBM、设备厂商、EDA等，制裁全面化 2024年12月2日，美国BIS发布了《出口管理条例(EAR)》的修订说明，在修订半导体相关的出口管制规则的同时，将140个中国实体列入“实体清单”，本次制裁或将对我国的AI和芯片产业产生较大的影响。 本次管制的核心内容包括：（1）将140家公司列入实体清单，并修改对14家企业（标注“脚注5”）供应含美技术外国产品的限制要求，同时从验证最终用户(VEU)“白名单”计划中删除3家中国企业；（2）针对高带宽内存（HBM）增加新的管制措施；（3）扩展部分半导体制造设备和相关物品的管制品类，适用于外国直接产品规则。 本次管制与计算机行业相关的要点有： （1）对于HBM的出口限制，对AI芯片影响较大； （2）包括华为产业链、先进制造、科研院所等多个方面的实体受到了脚注5的限制。 （3）国产设备厂商受到了新增限制，将受到严格审查和供应链审查。 （4）首次提出对先进制造的软件进行限制，此外EDA企业也进入实体清单，华大九天及其子公司都成为了禁令限制的对象。 1.2.AI领域制裁成为美国反制手段之一 美国商务部下属工业与安全局（BIS）于2025年1月3日修订《出口管理条例》（EAR），将中国（11）、缅甸（1）和巴基斯坦（1）三个国家共13个实体加入实体清单，自2025年1月6日起生效。11个清单当中，大部分实体与超音速飞机产业链、AI技术等高科技领域方向有关，包括长春光机所、上海光机所、季华实验室、鹏程实验室、南京施密特光学仪器有限公司等。 美国财政部在2025年1月3日发布声明称，已对永信至诚实施制裁，将其列入SDN清单（特别指定国民清单），被控为国家网络攻击提供便利。 永信至诚是数字安全“测试评估赛道”领跑者，网络靶场和网络安全人才建设领军者，国家级专精特新“小巨人”企业。公司自主研发的网络靶场核心技术，获北京市科技进步奖一等奖（2020年）、国家科技进步奖二等奖（2024年），属网络空间安全领域的硬科技。公司