计算机行业月报：AI模型成果密集发布，制裁或将全面升级

分析师：唐月登记编码：S0730512030001tangyue@ccnew.com 021-50586737 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2025年01月10日 投资要点： 我国软件产业增速呈现小幅回落趋势。2024年1-11月软件业务收入12.29万亿元，增长10.7%，较2023年13.4%的增速回落了2.7PCT，较1-10月回落了0.3 PCT，处于近2年地位水平。 重点关注子行业的主要数据和动态包括： （1）国产化：2024年12月以来我们看到美国对我国科技领域制裁措施密集出台，在美国政府换届以前，或将出台更加全面升级制裁措施。2024年1-11月，我国集成电路在进口依赖度比例为80%，较1-10月回落1 PCT，或将继续呈现回落趋势。2024超聚变高速增长，华为昇腾、鲲鹏产业生态持续壮大。 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《计算机行业深度分析：经济工作会议聚焦人工智能+，地方发力产业建设》2024-12-20《计算机行业月报：AI应用潜力亟待释放，禁令下国产化持续深入》2024-12-09《计算机行业年度策略：国产化形势持续向好，重点关注推理、AI应用和液冷需求》2024-11-30 （2）算力：目前，半数以上省市都出台了有关算力基础设施建设的专项规划政策。我国首个液冷整机柜服务器标准发布，英伟达GB300有望在3月推出，将推动液冷技术加速发展。包括xAI、微软在内的头部AI企业都推出了激进的开支计划，小米也加快入局AI，字节有望继续引领国内的AI投入。 （3）AI：2024年底的中央经济工作会议高度聚焦“人工智能+”。字节的豆包发布以来，模型调用量高速增长，并再次推动了国内大模型的价格战。2024年12月谷歌发布了Gemini 2.0Flash，OpenAI o3即将在2025年1月发布，头部大模型能力再次升级。DeepSeek-V3在保障模型能力的同时对算力需求仅为竞品的1/20，让业界看到了工程设计能力提升对摆脱最先进硬件依赖的可靠路径。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 （4）电子：IC设计2024年1-11月增长14.8%，较1-10月回升1.0 PCT，软件行业中领涨，受益电子产业的景气度回升。 给予行业同步大市的投资评级。2024年12月中信计算机指数下跌了6.17%，在30个中信一级行业中排名倒数第5。2025年1月6日中信计算机行业估值为43.10倍，位于历史均值水平之间。在大国局势变化加剧的同时，国内外科技领域成果也接连发布，同时美国对我们的制裁也在走向一个新阶段，导致科技股波动性的进一步加大。由于华为、字节这样的头部科技企业没有在国内上市，市场关注度转移到了其产业链的相关上市公司，但是各公司实际业绩改善情况仍需经历时间的考验。在制裁加码的大背景下，长期看好国产化趋势下受益的上游软硬件企业。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。 内容目录 1.行业数据.........................................................................................................4 1.1.行业数据：11月收入增长稳定，但增速处于近两年低位，出口业务持续向好...............41.2. 2024年11月高景气赛道：IC设计.................................................................................51.3.国产化：国产化持续深入，美国出台新禁令...................................................................61.3.1.制裁或将全面升级................................................................................................61.3.2. 2024年12月以来我国出台的反制措施................................................................91.3.3. 2024年11月芯片国产化比例再次回到上升轨道..................................................91.3.4. 2024年超聚变收入高速增长，华为服务器生态进展顺利...................................101.4.算力：智算成为地方核心关注点，华为生态快速壮大..................................................111.4.1.地方算力建设相关政策接连发布........................................................................111.4.2.头部厂商积极展开投入规划，2025年的算力领域投资值得期待........................161.4.3.我国首个液冷整机柜服务器标准发布，有望3月推出的GB300将带来更大的散热考验...............................................................................................................................181.5. AI：大模型成果集中发布，字节、幻方引领国内大模型新进程.....................................191.5.1. 2025年中央经济工作聚焦“人工智能+”，AI应用值得重点关注..........................191.5.2.地方人工智能领域行动计划集中出台.................................................................201.5.3.字节再次推动了国内大模型价格战，上市以来调用量高速增长.........................221.5.4. OpenAI o3即将推出，高端会员服务上线...........................................................241.5.5. 2024年12月其他大模型厂商进展.....................................................................252.新闻与公告...................................................................................................273.河南计算机行业动态.....................................................................................283.1.河南计算机行业要闻.....................................................................................................283.2.河南计算机行业数据跟踪..............................................................................................293.3.河南上市公司行情回顾.................................................................................................304.投资策略.......................................................................................................304.1.行情回顾：2024年12月行业步入调整阶段.................................................................314.2.估值：行业估值位于历史均值之间...............................................................................314.3.行业观点与投资建议.....................................................................................................325.风险提示.......................................................................................................33 图表目录 图1：2019-2024年我国软件业务收入及增速（月度累计值）..............................................4图2：2019-2024年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值）.......................................4图3：2019-2024年我国软件业务出口数据............................................................................5图4：2021.1-12至2024.1-11我国电子产品产量增速（累计同比）.....................................5图5：2024年1-11月和2023年1-11月我国软件业务子行业增速对比................................6图6：2022Q1-2024Q3英伟达单季度收入的区域分布（亿美元）........................................7图7：美国芯片限制的区域划分..............................................................................................8图8：2021-2024年我国集成电路对进口依赖度和出口占比................................................10图9：2021-2024E超聚变收入及增速（亿元）...................................................................10图10：各地算力规划中关于总算力的相关目标（EFLOPS）..............................................14图11：各地算力规划中关于智能算力的相关目标（EFLOPS）...........................................15图12：各地算力规划中关于智能比例的相关目标................................................................15 图13：各地算力规