晨会纪要

重点推荐 ➢1.全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长，行业弱复苏格局持续——电子行业周报（2025/1/13-2025/1/19） ➢2.光伏硅片排产有望上行，关注深远海海风发展进程——新能源电力行业周报（20250113-20250117） 财经要闻 ➢1.中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。➢2.中共中央、国务院印发《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》。 正文目录 1.1.全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长，行业弱复苏格局持续——电子行业周报（2025/1/13-2025/1/19）.................................................................31.2.光伏硅片排产有望上行，关注深远海海风发展进程——新能源电力行业周报（20250113-20250117）....................................................................................4 4.市场数据.....................................................................................8 1.重点推荐 1.1.全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长，行业弱复苏格局持续——电子行业周报（2025/1/13-2025/1/19） 证 券 分 析 师：方 霁，执 业 证 书 编 号 ：S0630519030001；联 系 人：董 经 纬，djwei@longone.com.cn 全球以及国内2024Q4及2024全年智能手机出货量均实现同比增长，但在宏观经济挑战、需求低迷的背景下，整体增长幅度较小，消费电子弱复苏的节奏或将在2025年持续；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 IDC发布2024Q4及2024全年全球以及国内智能手机市场出货报告，全球以及国内2024Q4及2024全年智能手机出货量均实现同比增长，但在宏观经济挑战、需求低迷的背景下，整体增长幅度较小，弱复苏的节奏或将持续至2025年。 （1）全球智能手机出货量2024Q4同比增长2.4%，全年同比增长6.4%，苹果、三星领跑但份额有所收窄，国内智能手机厂商出货量达历史新高，Q4共占比56%。报告显示，2024Q4全球智能手机出货量同比增长2.4%，达到3.317亿部，连续第六个季度保持增长。2024年全年同比增长6.4%，出货量达到12.4亿部，这标志着在经历了两年充满挑战的下滑后，全球智能手机市场出现了充满韧劲的复苏。同时，IDC预计全球智能手机市场将在2025年继续增长，但因为换机周期继续延长，过去几年积压的换机需求在2024年逐渐得到了释放，2025年增速将有所放缓。从厂商排名看，第四季度以及全年苹果和三星依然保持前两名，但是出货量和市场份额均出现同比下滑，小米位列第三，传音和vivo并列，包括OPPO、荣耀、华为等在内的国内智能手机市场，四季度总出货量达到了历史新高，占全球智能手机出货量的56%，国内厂商通过专注低端价位机等策略，在国内以及东南亚等新兴市场获得了迅速扩展，并推动全球智能手机出货量提升。此外，市场对折叠屏手机的需求有所下降。由于消费者兴趣仍然低迷，厂商开始将研发资源从折叠屏手机转移出来。此外，随着AI功能越来越多地出现在更多设备上，尤其是GenAI的出现，许多厂商正在以牺牲折叠屏手机为代价来优先考虑新一代AI功能的发展。 （2）国内智能手机出货量2024Q4同比增长3.9%，全年同比增长5.6%。1）2024Q4中国智能手机市场出货量约7643万台，同比增长3.9%。各价位段新品的集中上市以及部分省市开始的新机购买补贴政策推动整体市场延续之前4个季度的增长趋势。vivo、华为和小米等厂商的强势表现帮助安卓市场增幅超过7%；虽然苹果在自身传统出货量最高的第四季度依然排名国内市场首位，但iPhone16系列销售难有起色，使iOS市场继续同比下降。四季度市占率前五大厂商分别为苹果、vivo、华为、小米、荣耀与OPPO并列第五，其中苹果和荣耀出货量同比下滑，vivo、华为、小米出货量同比高增。2）从全年看，2024年中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同比增长5.6%，时隔两年触底反弹。其中，上半年承接2023年末开始的市场复苏趋势，Gen AI、屏幕以及电池续航等技术创新驱动消费者换机需求释放明显；但是下半年尤其临近年末，市场需求逐渐放缓。预计2025年在全国性政府消费补贴政策的刺激下，中国智能手机市场有望延续增长趋势。从全年排名看，不同于Q4排名，市占率前五大厂商分别为vivo、华为、苹果、荣耀与OPPO并列第四。竞争加剧、AI功能上线时间不确定以及渠道改革不显著使苹果市场份额下滑，但在800美元以上市场份额依然占据60%；华为在头部厂商中增幅最高，HarmonyOS Next系统有望正式成为智能手机，乃至多终端系统生态的重要力量。展望2025年，国补措施首次扩张至消费电子领域、AI功能持续落地或将一定程度刺激换机需求，但整体或仍将维持弱复苏格局。 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨2.14%，申万电子指数上涨4.08%，行业整体跑赢沪深300指数1.94个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第12位，PE(TTM)54.49倍。截止1月17日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+4.08%)、电子元器件(+2.80%)、光学光电子(+4.57%)、消费电子(+4.23%)、电子化学品(+5.43%)、其他电子(+3.93%)。 投资建议：行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注：（1）AIOT板块，关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）研发进展不及预期风险。 1.2.光伏硅片排产有望上行，关注深远海海风发展进程——新能源电力行业周报（20250113-20250117） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001；证券分析师：王珏人，执业证书编号：S0630523100001；证券分析师：于卓楠，执业证书编号：S0630524100001，yzn@longone.com.cn 市场表现： 本周（01/13-01/17）申万光伏设备板块上涨5.9%，跑赢沪深300指数3.76个百分点，申万风电设备板块上涨3.42%，跑赢沪深300指数1.28个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为海泰新能、福莱特、晶盛机电，跌幅前三个股为拓日新能、ST中利、上能电气。本周风电板块涨幅前三个股为海力风电、新强联、中环海陆，跌幅前三个股为中材科技、电气风电、东方电缆。 光伏板块 上游价格企稳，硅片排产有望上行 1）硅料：价格维稳。本周N型硅料有成交的企业数量为5家，成交低价有所上调。目前硅料企业自身库存压力较小，硅料企业撑市情况较为普遍。但随着下游春节备货完成，下游原料库存处于高位，后续短期内成交欲望不强。2）硅片：价格上升。本周一体化企业仍然维持相对较高的开工率，主要是当前利润水平对一体化企业自产硅片有足够吸引力。1月硅片产量仍维持预期46GW左右，较12月产出变化幅度不大。3）电池片：价格上升。受年节将至组件淡季影响，N型电池片在前期响应上游涨价后，本周价格走势已趋于平稳，后续得静待春节后的市场变化。相对地，P型M10电池片则因印度市场将进入当地财政年末的需求上升期，海内外订单大量集中造成价格上涨，预期后续价格走势也将回归横盘状态。4）组件：价格维稳。当前组件市场主流成交价区间持稳，需求淡季，订单量显著减少，部分企业价格下调以刺激提货。集中式市场价格相对稳定，预计企稳至春节前夕。近期有企业继续下降开工率或关停产线，预计1月实际产量比预期将进一步下滑，2月开工继续维持，订单交付较多积攒至3月。 建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。 风电板块 陆风开标规模持续增长，上海市推进深远海风电建设 据我们统计，2024年全年陆上风电机组招标规模约165.88GW、海上风电机组约12.05GW，国家能源局数据显示，2024年1~11月全国风电新增装机规模51.75GW。根据近期在北京召开的“中国风能新春茶话会”内容显示，2024年全国新增并网风电装机数据约为88GW，中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长在会上表示，2025年新增装机规模预计可达105~115GW。我们认为，根据招标、并网数据比对，2025年为风电装机大年确定性持续走强，整机厂商提前锁定产能，零部件需求量有望高增，相关厂商具备一定的议价能力，大宗商品价格的波动为厂商提供了议价基础。市场需求不减背景下，建议关注业绩有望回暖的整机企业、弹性较大的核心零部件企业。 本周，辽宁省大连市、营口市、丹东市先后发布“十四五”海上风电项目竞争性配置结果的公示，至此，辽宁省7GW海上风电竞配全部启动；山东省烟台市公布2025年重点项目名单，包含总装机容量1908MW的3个海上风电项目；广东省、浙江省多个海风项目公示相关环节的中标结果；河北省海风项目启动多个标段海缆招标；上海2025政府工作报告提出，推进深远海风电，涉及装机容量约4312MW。总体来看，继2024年第四季度江苏省、广东省海风建设进程提速后，山东省、河北省、辽宁省等北部地区海风建设进展不断，结合近期自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，国内海风或将维持高景气发展，并有望由近海海风向深远海海风推进。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。近期公告投资建设河北唐山曹妃甸海工基地，有望提升海外海工产品的供应能力，持续扩大全球市场份额，维持海工装备企业领先地位。东方电缆：公司为海缆领先企业，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期公告，拟投资约20亿元建设深远海输电装备项目，进一步夯实海缆企业领先地位。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 2.财经新闻 1.中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 主要举措包括：一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金