新力量New Force总第4702期

大市分析

港股延续高位运行，恒指站上20000点，但短期累升幅度较大，多空博弈趋激烈。特朗普就任美国总统首日未提及对华关税，市场憧憬中美关系改善，提振港股气氛。人民币兑美元走强亦增强市场信心。恒指短期阻力区在20300点附近，高息银行股护盘，中芯国际表现强势，内房股出现正面消息。恒指收盘报20107点，上升181点或0.9%。

公司研究：菲利普莫里斯国际公司（PM.N）

全球领先的烟草公司，卷烟业务市场份额稳健，新型烟草业务占比不断提高。IQOS持续保持市场绝对优势，美国市场有望加快全球化步伐。ZYN在美国市场迅猛增长，成为无烟产品组合的关键部分。公司分红力度不断提高，2024年前三季度季度分红计划为每股派息1.35美元，同比提升3.8%。目标价150.00美元，给予买入评级。

关键数据

• 预计2024-2026年归母净利润分别为98.3/107.6/116.1亿美元
• 目标价150.00美元，相当于2025年盈利预测22倍PE
• 2024年前三季度ZYN美国累计出货量同比约达+55.2%
• 2024年前三季度公司发布季度分红计划为每股派息1.35美元，同比提升+3.8%

重要风险

宏观经济不及预期、地缘政治风险、行业竞争加剧、竞品技术创新超预期、监管政策变化及社会舆论风险、品牌声誉风险、汇率波动影响。