Si2501交割分析

海证期货研究所2025年1月20日 交割信息：截止2025年1月15日，注册仓单量合计达到29.6万吨。Si2501合约参与交割的仓单数量合计有15123手/7.56万吨，是工业硅上市以来交割量仅次于2024年12月第二高的月份。其中滚动交割仓单量为14787手/7.4万吨，占比98%。 交割利润：若仓储期为30天，则交割过程固定成本约128元/吨，2501合约上市后，421#硅及553#硅基差均呈现走强态势，期现正套存在可观收益。 SI2501-SI2502价差在交割月之前波动较为稳定，进入交割月后波动加大。 后期评估：当前无论是553#还是421#工业硅现货升水期货均较高，导致期现正套操作不存在无风险套利空间，因此新单观望。已有买现-卖02及之后合约的持仓，可择机止盈获取基差走强收益（有现货处理能力），或是继续持有进入交割（有仓单注册能力）。 中间无注销的隔月合约间价差波动区间较窄，无跨期套利空间。 截止2025年1月15日，注册仓单量合计达到59239手/29.6万吨。Si2501合约参与交割的仓单数量合计有15123手/7.56万吨，较Si2412交割量减少22%。 其中滚动交割仓单量为14787手/7.4万吨，占比98%。 若仓储期为30天，则交割过程固定成本约128元/吨。 基差及跨期机会回顾 跟踪421#硅及553#硅与Si2501合约基差发现，自2501合约上市后，基差总体呈现走强态势，通过期现正套组合可获取可观收益。 SI2501-SI2502价差在交割月之前波动较为稳定，进入交割月后波动加大。 当前无论是553#还是421#工业硅现货升水期货均较高，导致期现正套操作不存在无风险套利空间，因此新单观望。已有持仓可择机止盈获取基差走强收益（有现货处理能力），或是继续持有进入交割（有仓单注册能力）。 仓单变化：仓单增量主要分布于天津和新疆 截止1月7日，广期所共有注册工业硅仓单量59767吨，其中天津占比最高达29%，其次是新疆21%。而在2024年11月份，仓单中云南占比最高，为26%，其次是天津16%。可见，标准仓单交割标准修改后，交割主力发生变化。 后期评估-跨期 中间无注销的隔月合约间价差在【-100,0】区间波动较为稳定，无跨期套利机会。可关注价差超出波动区间的套利机会。 附录 标准交割品：除铁铝钙外，新增磷、硼、碳三个微量元素指标，磷含量≤0.008%、硼含量≤0.005%、碳含量≤0.04%。精准定位光伏产业用工业硅，便利下游产业客户更好参与交割。 替代交割品：在基准交割品的基础上增加钛、镍、铅、钒四个微量元素指标，磷含量≤0.008%、硼含量≤0.005%、碳含量≤0.04%、钛含量≤0.04%、镍含量≤0.015%、铅含量≤0.001%、钒含量≤0.025%。有利于精准服务有机硅等下游企业。 替代交割品：品质升贴水由升水2000元/吨调整至800元/吨。 未来因您而为 樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经 本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!