核心观点
- 2025年集装箱船舶交付量较大，1-12月交付292万TEU，1月交付11.63万TEU，其中12000-16999TEU船舶交付79966TEU，17000TEU+船舶交付量为0。
- 集运期货市场情绪偏空，主力合约震荡偏弱，远期合约（06、08以及10合约）面临运价季节性见顶回落以及巴以停火后苏伊士运河可能复航的双重压制。
- 2025年1月28日-2月13日现货报价变动较小，02合约的交割结算价格或处于2000点附近，投资者也不可过分追空。
- 04合约后续面临现货价格下跌压制，驱动仍然偏弱，重点关注节后现货价格下跌斜率。1-3月份现货价格处于季节性下行趋势，投资者需转变投资思维，后期现货价格将转为震荡向下，交易的大方向也会发生逆转。
- 02以及04合约在大幅贴水的背景下，后期转为估值端博弈，3月份目前运力供给仍相对较多，现货价格预计仍面临压力。
关键数据
- 1月17日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌6.60%至2279 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）下跌9.61%至4232 $/FEU。
- 1月20日公布的SCFIS收于2787.38 点，周度环比下跌14.46%。
- 2025年1月份交付集装箱船舶14艘，合计交付11.63万TEU。
- 上海-欧基港1月份WEEK4/5周运力分别为19.95/22.74万TEU，2月份因为春节空班，周均运力20.35万TEU，3月分目前统计周均运力28.97万TEU，WEEK10/11/12/13周运力分别为32.27/28.7/26.9/28.02万TEU。
研究结论
- 马士基下调1月20号后PSS至250/500，关注春节假期过后船司元宵节后一周报价情况，02合约投资者不宜过度追空。
- 目前1月中下旬价格继续向下修正，THE联盟中HMM下修1月份船期价格至1717/3004，YML价格已经降至1700/2850/3000；ONE虽然线上价格报出1114/2228（目前显示售罄），但其线下价格我们了解到最新为3000美元/FEU，关注后期ONE线上报价是否调整。
- 1-3月份现货价格处于季节性下行趋势，投资者需转变投资思维，后期现货价格将转为震荡向下，交易的大方向也会发生逆转。
- 3月份目前运力供给仍相对较多，现货价格预计仍面临压力，目前盘面已经计价较大跌幅，关注春节后现货价格实际下跌情况。
