航运日报：THE联盟与马士基宣涨11月份船期运价，关注最终落地情况

核心观点

• 市场分析：截至2024年10月10日，集运期货所有合约持仓71968手，较前一日增加2579手，单日成交116766手，较前一日增加36562手。主力合约谨慎偏空。
• 市场表现：EC2502、EC2504、EC2506合约日度上涨，EC2410、EC2412合约日度上涨。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌，SCFI（上海-美西航线）下跌。SCFIS收于2662.75点，周度环比下跌。
• 供应链：集装箱船舶绕行结构继续维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的集装箱船舶数量处阶段低位。好望角航线船舶数量大幅增加。
• 运力供给：2023年及2024年将迎来集装箱船舶交付大年，2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。1-9月已交付232万TEU，其中12000-16999TEU船舶交付108.8万TEU，17000+TEU船舶交付26.4万TEU。
• 高频运力供给：上海-欧基港WEEK43周-WEEK49周周度实际可用运力预计均在25万TEU以上；宁波-欧基港WEEK42-45以及WEEK47-50周实际运力预计均在29万TEU以上。
• 中美欧进出口数据：欧盟27国进口同比增速，美国进出口同比增速，中国进出口数据均显示一定压力。
• 成本与汇率：汇率与SCFI、SCFIS，原油与SCFI、SCFIS呈现一定关联性。
• 地缘端：地缘端继续发酵，集装箱船舶绕行格局依然维持，对2025年合约形成支撑。伊朗威胁报复以色列，地缘端仍相对复杂。

研究结论

• 10月合约：距离交割较近，预估交割结算价格中枢在2100-2200点之间。关注甩柜因素以及OA联盟相对高价对交割指数的上拉作用。
• 12月合约：未看到转势迹象，长线偏空思维看待，短期需提防船司挺价对盘面扰动。美东港口罢工影响相对可控，欧线重回供需基本面交易路径。远期供给仍面临压力，四季度运力缺口预计能被弥补。周度实际可用运力仍然较多，需关注货量匹配情况。船司挺价行为会改变投资者预期，放大盘面波动，但此次宣涨落地难度较大。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航等。