航运日报：达飞11月份下半月船期报价涨至5000+，关注最终落地成色

研究院FICC组 策略摘要 研究员 主力合约中性 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 线上报价方面，2M联盟，马士基上海-鹿特丹报价目前无显示，预计今日会开舱放出价格；MSC上海-鹿特丹10月份船期报价1878/3186，11月份船期报价2720/4540。OA联盟，COSCO 11月份船期报价2825/4825，CMA10月份船期报价2030/3660，11上半月船期报价涨至2430/4460（其中上海-费利克斯托11月下半月报价涨至2730/5060）；EMC 10月份船期报价2185/3320，11月份上半月船期报价2935/4520；OOCL 10月份船期报价1950/3300，11月上半月船期报价涨至2800/4800。THE联盟，ONE 11月份船期报价涨至2672/4704，HMM10月份船期报价1668/2906。 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 10月合约距离交割较近，目前交割结算价格预估上修至2200-2300点之间。10月合约交割结算价格为10月14日、21日以及28日SCFIS的算数平均。第一期计价指数目前公布为2391.04，第二期计价指数公布为2204.58，由于近期主要船司上调11月份船期运价，月底价格的有所企稳叠加OA联盟相对高价对交割指数的上拉作用，对10月份最后一期计价指数形成支撑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 班轮公司上调11月份船期报价抬升12月合约估值，关注最终报价落地成色。近几日，主要船司发布11月份涨价函，马士基11月船期报价升至2925/4500，达飞11月船期报价升至2430/4460，赫伯罗特11月船期报价升至2475/4500，ONE11月份船期为2372/4204，EMC11月份船期价格为2835/4320。五家船司最新报价均值约为2607/4397，完全落地保守预估折合SCFIS 2800-2900附近，激进预估约折合指数3000-3100之间。午后CMA公布11月下半月船期（上海-费利克斯托）报价，由2430/4460涨至2730/5060，若该价格完全落地，保守预估折合SCFIS 3100-3200点之间，激进预估折合SCFIS 3400-3500点之间，后期需关注其他船司追随情况。 远期供给仍面临压力，1-10月预计交付151.04万TEU，1-12月预计交付176.1万TEU(12000+TEU以上船舶)，四季度因红海绕行导致的运力缺口预计能被弥补。周度实际可用运力仍然较多，上海-欧基港WEEK43-WEEK46周运力分别为19.8/26.96/20.93/18.45万TEU，WEEK47-WEEK50周实际运力均在23万TEU附近 （2023年11月份同期约为21万TEU）;宁波-欧基港WEEK43-45以及WEEK47-50周实际运力预计均26万TEU以上，远期船舶运力供给仍较多，需关注届时货量匹配情况；LINERLYTICA统计的数据显示2023年11月份新加坡到北欧运力周均26.17万TEU，2024年11月份的数据周均30.64万TEU，同比增幅17%。运价能否维持短期难以证伪，11月前两周运力相对较小，第三周之后运力抬升较多，重点关注届时的收货 情况能否支撑运价。目前远期周度运力依然相对较大，届时货量能否匹配尚不可知，10月份船司挺价为常规操作，配合11、12月份的长协签约，需关注此轮挺价落地成色（以2023年为例，SCFI欧线报价在10月27日跳升至769美元/TEU(环比上涨32.4%)后连续下跌三周至707美元/TEU）。12月份我们预期班轮公司仍会挺价，近期的交易节奏可能转为主力资金先交易涨价预期，而后转为交易涨价预期最终落地价格情况，最后再度交易12月份涨价预期，目前交易层面已经进入“涨价预期最终落地价格情况”阶段，关注下周主要船司价格是否会有调整，盘面预计波动较大，建议投资者谨慎操作。 地缘端继续发酵，但地缘端仍相对复杂，集装箱船舶绕行格局依然维持，会对2025年合约形成支撑。伊朗空袭以色列后，以色列威胁报复，放话或将打击伊朗石油设施。目前中东地缘问题仍未缓和。 核心观点 ■市场分析 截至2024年10月21日，集运期货所有合约持仓79444手，较前一日增加4020手，单日成交109190手，较前一日增加8013手。EC2502合约日度上涨6.03%，EC2504合约日度上涨5.20%，EC2506合约日度上涨5.29%，EC2410合约日度下跌0.42%，EC2412合约日度上涨10.24%（注：均以前一日收盘价进行核算）。10月18日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌4.41%至1950$/TEU,SCFI（上海-美西航线）下跌0.08%至4726$/FEU。10月21日公布的SCFIS收于2204.58点，周度环比下跌7.80%。 2023年以及2024年将迎来集装箱船舶的交付大年，其中2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。1-9月份，集装箱船舶交付386艘，合计交付运力232万TEU。截至2024年9月底，12000-16999TEU船舶共计交付74艘，合计交付108.8万TEU；17000+TEU船舶共计交付11艘，合计交付26.4万TEU。 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 期货数据：........................................................................................................................................................................5价格数据：........................................................................................................................................................................6供应链：............................................................................................................................................................................8运力供给：........................................................................................................................................................................9高频运力供给：..............................................................................................................................................................10中美欧进出口数据：......................................................................................................................................................11成本与汇率：..................................................................................................................................................................12欧元区相关经济指标与航运价格：..............................................................................................................................12巴拿马运河：..................................................................................................................................................................13碳排放权权价格：..........................................................................................................................................................13 图表 图1:期货合约成交丨单位：手......................................................................................................................................................5图2:期货合约持仓丨单位：手......................................................................................................................................................5图3:EC2502丨单位：点.................................................................................................................................................................5图4:EC2504丨单位：点..................................................................................................................................................................5图5:EC2506丨单位：点.................................................................................................................................................................5图6:EC2410丨单位：点.........................