核心观点
- 市场分析：截至2024年11月18日，集运期货合约持仓84719手，单日成交69345手。EC2502合约日度下跌1.52%，EC2504合约下跌1.39%，EC2506合约下跌2.27%，EC2508合约下跌2.00%，EC2412合约上涨1.09%。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌1.14%至2512$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌11.59%至4181$/FEU。SCFIS收于2771.70点，周度环比上涨9.73%。
- 供应链：2023年及2024年将迎来集装箱船舶交付大年，2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。1-9月份已交付232万TEU，10月份交付19.94万TEU。
- 运力供给：美东港口罢工预期再度升温，若引发大量货物发往美西港口，将对欧线价格形成支撑。班轮公司上调11月和12月船期报价，12月合约估值抬升。
- 地缘政治：红海危机对全球供应链产生重大影响，特朗普当选后对巴以冲突和俄乌冲突的态度将影响集运指数欧线期货。若推动巴以和谈，苏伊士运河可能再度通行，对亚欧航线运价形成压力。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵等。
研究结论
- 近月合约（2502）：短期相对较强，等待涨价函及最终报价落地情况。
- 远月合约：近期操作难度较大，因地缘消息反复叠加特朗普当选后苏伊士运河可能再度通行的可能，市场预期来回波动。
- 12月合约：关注涨价函落地成色，保守预估SCFIS 3800-3900点，激进预估在4100点附近。
- 02合约：仍有不确定性，短期预计跟随12合约波动，但存涨价预期，后期需关注12月下半月及1月份船司是否会继续推出涨价函。
关键数据
- 期货合约持仓及成交：截至2024年11月18日，持仓84719手，单日成交69345手。
- SCFI指数：上海-欧洲航线2512$/TEU，上海-美西航线4181$/FEU。
- SCFIS结算运价指数：2771.70点，周度环比上涨9.73%。
- 船舶交付：2023年212万TEU，2024年预计280万TEU，2025年预计150万TEU。
- 船期报价：各大联盟11月下半月报价均值约在4000美元/FEU附近，12月份涨价函均在6000+美元/FEU以上。
